美国经营性房企案例研究 ( 45页)

    2017-10-02

美国经营性房企案例研究 ( 45页)


目录

1 Redfin——美国房地产经纪行业的变革者 ......... 1

1.1 公司简介:Redfin 是一家技术驱动型房地产经纪公司 .................. 1

1.2 发展历程:行业先瞻,砥砺前行 ..... 2

1.3 商业模式:Redfin 是在线媒体和经纪公司的结合体 ...... 6

1.4 财务分析:营收高增,亏损收窄 ................... 10

1.5 估值预测 ........... 12

2 CBRE---商业地产综合服务商龙头 .................... 14

2.1 公司简介:商业地产综合服务龙头 ............... 14

2.2 商业模式:业务广泛,并购扩张 ................... 15

2.3 业务概况:全球布局,美洲业务收入占比最高 ........... 16

2.4 财务分析:营收稳增,业绩向好 ................... 18

2.5 附利润表 ........... 19

3 D.R. Horton---美国的建造者 ............. 20

3.1 公司简介:美国的四大房产公司之一 ........... 20

3.2 发展历程:激进冒进,屡遇机遇 ................... 21

3.3 公司战略:并购扩张,风险控制 ................... 23

3.4 财务分析:小幅波动,稳定增长 ................... 25

3.5 附利润表 ........... 26

4 Spirit Realty Capital---单一租户地产REITS ....... 27

4.1 公司简介:一家自我管理的REITS ................. 27

4.2 业务介绍:单一租户地产包租婆 ................... 28

4.3 运营现状:分散性强,降低业务风险 ........... 29

4.4 财务分析:营收小增,业绩波动 ................... 32

4.5 附利润表 ........... 33

5 Terreno Realty Corp---工业房地产REITs ........... 34

5.1 公司简介:一家工业房地产REITs .................. 34

5.2 业务情况:专注工业,聚焦沿海 ................... 35

5.3 公司战略:市场驱动,稳健经营 ................... 37

5.4 财务分析: 业绩快速增长,盈利能力提升 .................... 38

5.5 利润表 ............... 39

图目录

图 1:Redfin 公司简介图 ............. 1

图2:房地产经纪业务全览图 ..... 2

图3:美国房产经纪第一阶段特征 ............. 3

图4:美国房产经纪第二阶段特征 ............. 3

图5:以MOVE 为代表的分类信息网站模式 ............. 4

图6:Redfin 一站式服务模式 ...... 4

图7:Redfin 历年经纪业务成交量 .............. 5

图8:房地产经纪业务不同商业模式间对比 ............. 6

图9:Redfin 分工模式与传统个人经纪模式对比 ...... 7

图10:Redfin 是在线媒体和经纪公司的深度结合体 ................ 7

图11:Redfin 在线平台每季度平均月活量 ................ 8

图12:Redfin 在线平台月活量月转化率 .................... 8

图13:Redfin 经纪业务季度成交量(千美元) ........ 9

图14:Redfin 经经纪业务成交单笔收入(美元) .................... 9

图15:Redfin 经纪业务市场占有率逐年提升 .......... 10

图16:Redfin 每季度top10 区域市场收入贡献率 .................. 10

图17:Redfin 收入快速增长...... 11

图18:Redfin 亏损逐步收窄...... 11

图19:CBRE 七大业务线 ........... 16

图20:CBRE 美洲营收占比变化情况 ........ 17

图21:CBRE EMEA 营收占比变化情况 ..... 17

图22:CBRE 近五年各业务板块营业收入增长情况(百万美元) ........ 18

图23:CBRE 近五年归母净利润增长情况(百万美元) ........ 18

图24:CBRE 近五年营业收入增长情况(百万美元) ............ 18

图25:CBRE 近五年营业利润率变化情况(%) ..... 19

图26:CBRE 近五年净利润率变化情况(%) ......... 19

图27:美国房价百年历史图 ..... 21

图28:D.R. Horton 美国业务分布情况 ..... 22

图29:D.R. Horton 库存投资回报率变化情况 ......... 24

图30:D.R. Horton 房屋价格分类情况 ..... 24

图31:D.R. Horton 四大品牌 ..... 25

图32:D.R. Horton 近五年营业收入变化情况(百万美元) ................. 25

图33:D.R. Horton 近五年归母净利润变化情况(百万美元) ............. 25

图34:D.R. Horton 近五年毛利率和净利率情况 ..... 26

图35:D.R. Horton 近五年ROE 变化情况 ................ 26

图36:单一租户商业地产的典型例子 ..... 28

图37:SRC 营业收入情况(万美元) ...... 32

图38:SRC 净利润情况(万美元) .......... 32

图39:SRC 近年FFO 数据.......... 33

图40:SRC 近年AFFO 数据 ....... 33

图41:Terreno 全国市场布局 ................... 35

图42:Terreno 营业收入情况(万美元) ................ 38

图43:Terreno 净利润情况(万美元) .................... 38

图44:Terreno 近年FFO 逐步提高 ........... 38

图45:Terreno 近年每普通股FFO 数据 ................... 38

图46:Terreno 毛利率水平 ....... 39

图47:Terreno 净利率水平 ....... 39

表目录

表 1:Redfin 历年融资进展及估值 .............. 5

表2:Redfin 发展历程 ................. 6

表3:Redfin 收入细化表格........ 11

表4:Redfin 盈利预测 ............... 12

表5:CBRE 市值规模 ................. 14

表6:CBRE 估值指标 ................. 14

表7:CBRE 成长能力指标.......... 14

表8:CBRE 发展历程 ................. 15

表9:CBRE 利润表 ..... 19

表10:D.R. Horton 市值规模 ..... 20

表11:D.R. Horton 估值指标 ..... 20

表12:D.R. Horton 成长能力指标 ............. 20

表13:D.R. Horton 美国业务分布情况 ..... 22

表14:D.R. Horton 发展历程 ..... 22

表15:DR. Horton 在快速扩张期的并购事件 .......... 23

表16:D.R. Horton 利润表 ......... 26

表17:SRC 公司规模情况 .......... 27

表18:SRC 估值指标 .................. 27

表19:SRC 成长能力指标 .......... 27

表20:SRC 公司发展历程 .......... 27

表21:SRC 出租房地产情况(截止2017.6.30) ..... 29

表22:SRC 租户多样性 .............. 29

表23:SRC 租户产业的多样性 .................. 30

表24:SRC 租户细分行业的多样性 .......... 30

表25:SRC 地产位置的多样性 .................. 31

表26:SRC 租约到期时间表 ...... 32

表27:SRC 利润表 ...... 33

表28:Terreno 规模情况 ........... 34

表29:Terreno 估值指标 ........... 34

表30:Terreno 成长能力指标 ................... 34

表31:Terreno 业务量发展历史表............ 34

表32:Terreno 2017/06/30 物业出租率 .................. 35

表33:Terreno 租户分散 ........... 36

表34:Terreno 租户租约到期时间表 ........ 36

表35:Terreno 利润表 ............... 39


[报告关键词]:   经营性房企    Redfin    CBRE    D.R. Horton    Spirit    Terreno  
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