特斯拉研究分析报告( 42 页)

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目录

一、全球智能电动化龙头企业 ...... 6

1.1 以智能电动车业务为核心 ..... 6

1.2 公司股价近两年上涨近20 倍 ..... 10

二、五大核心竞争力引领行业发展 .... 12

2.1 三电系统打造基础竞争力 ....... 12

2.1.1 电池持续引领高能量密度、低成本、低衰减技术趋势 ....... 12

2.1.2 电机持续升级，性能处于行业领先 .... 14

2.1.3 电控掌握核心技术，确保高效安全 .... 15

2.1.4 超充桩布局领先，解决充电便利性难题 .... 16

2.2 引领汽车底层架构变革，OTA 升级持续带来先进体验 ...... 18

2.3 芯片、算法自研，掌握智能化的核心竞争力 ...... 20

2.4 “硬件预埋+软件收费”引领商业模式革新 ..... 23

2.5 一体压铸技术引领制造革命 ....... 25

三、主力产品Model 3/Y 带动电动车加速渗透 ...... 27

3.1 Model 3 如何引领市场？ .... 27

3.2 Model Y 加速替代燃油车 .... 32

四、未来销量可期 ...... 37

4.1 特斯拉产能布局在加速 ...... 37

4.2 中美欧市场共振，预计2021 年全球销量达80 万辆...... 37

五、投资建议 ..... 39

5.1 宁德时代：电池行业龙头 ....... 39

5.2 拓普集团：老牌零部件企业受益新机遇 ..... 39

5.3 新泉股份：内饰供应商新龙头 ....... 40

5.4 福耀玻璃：新能源带动天幕玻璃加速渗透 ..... 40

5.5 精达股份：扁线龙头引领电机新趋势 .... 40

5.6 力劲科技：与特斯拉合作引领制造革命 ..... 41

5.7 文灿股份：携手力劲科技，打开新市场 ..... 41

六、风险提示 ..... 42

图表目录

图1：特斯拉Master Plan 战略规划 .... 6

图2：特斯拉Master Plan 战略规划升级版 ..... 6

图3：特斯拉以汽车业务为核心 ....... 6

图4：特斯拉太阳能屋顶 ...... 7

图5：特斯拉储能产品 ..... 7

图6：特斯拉产品发展进程 ...... 7

图7：特斯拉销量不断上涨（单位：万辆） ..... 8

图8：特斯拉近年营收大涨（单位：亿美元） ..... 9

图9：特斯拉自2018 年起盈利持续改善 ...... 9

图10：特斯拉2010 年上市至今股价复盘（单位：美元） ..... 10

图11：特斯拉股价自2019 年6 月以来迅速上涨（单位：美元） ...... 11

图12：Model 3/Y 销量大增 ....... 11

图13：Model 3 领跑2020 年上半年全球新能源车销量排行榜 ....... 11

图14：特斯拉4680 电芯能量提升5 倍 ..... 13

图15：4680 电池采用无模组化设计 ....... 13

图16：特斯拉电池衰减幅度低 ....... 13

图17：特斯拉两种电机参数对比 ....... 14

图18：特斯拉电机升级历程 ...... 14

图19：特斯拉采用扁线电机功率密度高，体积小 ..... 14

图20：扁线电阻小以降低铜耗 ....... 14

图21：Model 3 采用全SiC 逆变器 .... 15

图22：特斯拉BMS 系统及控制单元 ....... 15

图23：特斯拉率先应用电池组液冷技术 .... 16

图24：特斯拉热泵采用八通阀进行温控 .... 16

图25：特斯拉超充桩发展历程 ....... 16

图26：特斯拉全球充电站布局 ....... 17

图27：特斯拉光储充一体化超级充电站 .... 18

图28：电子电气架构（EEA）六阶段演变路径 ....... 18

图29：传统分布式EEA 架构 .... 19

图30：特斯拉域集中式EEA 架构 ....... 19

图31：特斯拉车辆软件版本持续进行OTA 升级 ..... 19

图32：特斯拉OTA 升级类型统计 ....... 20

图33：特斯拉OTA 升级范围越来越广 .... 20

图34：特斯拉OTA 升级频率越来越高 .... 20

图35：特斯拉FSD 芯片结构 .... 21

图36：特斯拉自研芯片处理速度较上一代产品提升21 倍 ..... 21

图37：特斯拉自研超级计算机Dojo ...... 22

图38：特斯拉自研超级计算机芯片D1 ....... 22

图39：特斯拉已实现部分城市道路的自动驾驶 ..... 23

图40：特斯拉软件收费构成 ...... 23

图41：特斯拉推出的车联网付费升级服务 ..... 24

图42：特斯拉2020 年FSD 功能分车型选装率 .... 25

图43：我们预计特斯拉2025 年FSD 选装率增长至50%（单位：美元） .... 25

图44：我们预计特斯拉2025 年FSD 营收占比增长至14%（单位：亿美元） ..... 25

图45：特斯拉上海工厂组装的超大型压铸机 ..... 26

图46：特斯拉超大型压铸机工厂布局 .... 26

图47：Model Y 采用一体压铸后零件数大幅减少 ...... 26

图48：Model Y 一体压铸后车身结构件 ..... 26

图49：特斯拉下一代一体压铸底盘结构 .... 27

图50：特斯拉一体压铸底盘可减重10%，增加14%续航里程 ..... 27

图51：整车开发综合匹配流程 ....... 27

图52：2021 上半年全球新能源车销量排名（单位：万辆） ..... 28

图53：Model 3 国内月销量走势（单位：万辆） ....... 28

图54：特斯拉智能驾驶体验排名第一 .... 29

图55：Model 3 内饰设计 ...... 30

图56：传统车型内饰设计 ...... 30

图57：特斯拉Easy Drive 模式 ..... 30

图58：Model 3 在国内持续降价（单位：万元） ....... 31

图59：国产Model 3 与燃油车竞品价格对比（单位：万元） ....... 32

图60：国产Model 3 与燃油车竞品销量对比（单位：万辆） .... 32

图61：标续版ModelY 直接将价格打入25-30 万元区间（单位:万元) ....... 33

图62：Model Y 与Model 3 造型风格一致...... 33

图63：25 万以上高端电动车优质供给增加 .... 34

图64：纯电车型按使用性质分布 ....... 35

图65：纯电车型按使用区域分布 ....... 35

图66：25 万以上市场持续扩容 ...... 35

图67：2021 年上半年BBA 销量增速并未显著跑赢行业 ....... 36

图68：2021 年上半年特斯拉和新势力品牌销量增势迅猛 ...... 36

图69：Model3 和ModelY 国内销量（单位：辆） .... 37

图70：我们预计Model Y 月销有望超越BBA 中型SUV（单位：辆） ...... 37

图71：中国、美国、欧洲新能源汽车政策发展历程 ...... 38

图72：特斯拉2021 年全球产销量创新高（单位：万辆） .... 38

图73：Model 3/Y 引领全球新能源汽车销量榜（单位：万辆） ..... 38

图74：预计2021 年特斯拉全球销量达80 万辆（单位：万辆） .... 39

表1：特斯拉产品序列 ..... 8

表2：特斯拉电池发展历程 .... 12

表3：特斯拉Model 3 相比竞品动力优势明显 ....... 15

表4：特斯拉Autopilot 系统演进历程 .... 21

表5：特斯拉自研芯片最为强大和高效 ...... 22

表6：特斯拉推出的OTA 付费升级服务 .... 24

表7：特斯拉FSD 功能升级及价格变化 .... 24

表8：特斯拉通过Autopilot 引入辅助驾驶，已经经过了三代产品迭代 ..... 28

表9：Model3 智能驾驶功能领先竞品.... 29

表10：Model 3 与竞品配置对比 ....... 31

表11：Model Y 国内在售版本 ....... 32

表12：Model Y 与Model 3 配置对比 .... 33

表13：相比电动车竞品，Model Y 综合优势明显 ...... 34

表14：Model Y 和燃油车竞品对比 ....... 36

表15：特斯拉全球产能分布 ...... 37