公职培训行业分析报告( 30 页)

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内容目录

招录/资格考试培训行业：赛道细分化，参培率是核心驱动 ...... 5

行业概况：多元赛道共筑300 亿市场 ....... 5

公务员考试：百亿规模，双寡头格局 ....... 7

教师类考试：政策催化，增长延续 .......... 10

中公&华图的高增长源于什么？ ....... 11

驱动一：网点迅速扩张，未来正面竞争华东、华中、东北三大核心地区 ..... 12

驱动二：协议班收入贡献显著，两者协议班营收占比均在50%+ ........ 14

驱动三：新业务+线上成为新增长引擎 ........... 15

分业务：三大业务占比80%+，事业单位+教师增速贡献显著 ...... 15

线上&线下：线下面授占比90%+，线上用户占比近50% ..... 18

从财务分析看龙头经营差异 ..... 20

成本结构：教师+租金为核心，教师成本占比45% ....... 20

员工构成：高学历、年轻化、高流动 ....... 22

费用结构：开门三件事，人工+研发+营销 ..... 24

销售费用：销售人工费用率10-12%，市场营销费用率5-6% ....... 25

管理费用：中公研发费用及职工薪酬占比高于华图 ........ 26

现金流：经营性贡献稳定，投资性用于理财产品 ........... 27

预收账款：协议班占比提升，预收账款增长迅速 ........... 27

风险提示 ........... 28

附录 ........... 29

图表目录

图表1：职业培训行业分类 ....... 5

图表2：招录和证书资格考试的各细分赛道规模测算基本逻辑 ...... 6

图表3：招录和证书资格考试培训行业规模 ..... 6

图表4：国考和地方考的区别 ........... 7

图表5：2007-2018 年国家公务员考试参加笔试人数及增速（左轴：人数，万人；右轴：增速，%） ...... 7

图表6：2007-2018 年国家公务员考试招录人数及增速（左轴：人数，万人；右轴：增速，%） ..... 7

图表7：公务员考试培训领域规模测算（左轴：规模、亿元；右轴：参培率，%） ........... 8

图表8：公务员考试录取相关政策 ........... 8

图表9：2007-2018 年国家公务员考试报名后审核通过人数及增速（左轴：人数，万人；右轴：增速，%） .......... 9

图表10：2007-2018 年国家公务员考试招录人数及增速（左轴：人数，万人；右轴：增速，%） .......... 9

图表11：中公/华图主要课程产品系列及适用对象 ......... 9

图表12：中公和华图的公务员考试培训业务的人次和收入（左轴：人次，万人次；右轴：收入，亿元） ...... 10

图表13：不同种类教师的学历要求 ........ 10

图表14：改革后考试科目 ........ 11

图表15：中公和华图2015-17 年教师招录和资格考试业务收入和CAGR（左轴：收入，亿元；右轴：增速，%） ....... 11

图表16：中公和华图2015-17 年教师招录和资格考试业务人次和CAGR（左轴：人次，万次；右轴：增速，%） .. 11

图表17：中公教育营收、净利及同比增速（亿元；%） ...... 12

图表18：华图教育营收、净利及同比增速（亿元；%） ...... 12

图表19：中公、华图网点扩展及单点收入对比 ...... 12

图表20：中公、华图旗下培训网点数量变化（个） ...... 13

图表21：中公教育培训网点数量分布及覆盖省份（个；%） ....... 13

图表22：华图教育培训网点数量分布及覆盖省份（个；%） ....... 13

图表23：中公教育分地区收入结构（%） ..... 14

图表24：华图教育分地区收入结构（%） ..... 14

图表25：华图教育未来五年网点扩张计划（个数） ...... 14

图表26：中公、华图协议班/普通班业务拆分（亿元；%） ......... 14

图表27：中公、华图线上/线下业务协议班占比（%） ........ 15

图表28：中公教育2017 年面授协议班课程设置情况 ........... 15

图表29：中公教育分业务收入结构（%） ..... 16

图表30：2015-2017 年公司分业务收入CAGR（%） ........... 16

图表31：2015-2017 年中公教育分业务复合增速（%） ...... 16

图表32：2015-2017 年华图教育分业务复合增速（%） ...... 16

图表33：中公/华图公务员招录业务培训人次对比（万人） ......... 17

图表34：中公/华图事业单位招录业务培训人次对比（万人） ..... 17

图表35：中公/华图教师资格与招录业务培训人次对比（万人） ......... 17

图表36：中公/华图其他业务培训人次对比（万人） ..... 17

图表37：中公、华图相似课程产品价格对比 ......... 18

图表38：中公/华图线下人均单次付费对比（万元） ..... 18

图表39：中公/华图线上人均单次付费对比（元） ........ 18

图表40：中公教育线上/线下营收及线下占比（亿元；%） ......... 19

图表41：华图教育线上/线下营收及线下占比（亿元；%） ......... 19

图表42：中公/华图在线注册用户数及付费率对比(万人；%) ...... 19

图表43：中公教育线上/线下用户数量及线上占比（万人；%） ......... 20

图表44：华图教育线上/线下用户数量及线上占比（万人；%） ......... 20

图表45：中公/华图线下人均单次付费对比（万元） ..... 20

图表46：中公/华图线上人均单次付费对比（元） ........ 20

图表47：中公教育和华图教育历年毛利率变化（%） .......... 21

图表48：中公教育和华图教育2017 年线上和线下毛利率（%） ........ 21

图表49：中公/华图教师薪酬情况(左轴：教师人数，人；右轴：师均薪酬，万元/年) ...... 21

图表50：中公教育成本结构（%） ........ 22

图表51：华图教育成本结构（%） ........ 22

图表52：截至2018 年4 月中公教育员工结构（人；%） ........... 22

图表53：2018 年上半年华图教育员工结构（人；%） ........ 22

图表54：截至2018 年4 月中公教育员工教育背景（人；%） ........... 23

图表55：2018 年上半年华图教育师资类员工教育背景（人；%） ...... 23

图表56：截至2018 年4 月中公教育员工年龄结构（人；%） ........... 23

图表57：中公教育各类员工入职一年以内占比分布（%） .......... 23

图表58：中公教育教师类员工离职人数及离职率（万人；%） .......... 23

图表59：职教培训领域相关公司离职率对比 ......... 24

图表60：2015-17 年中公和华图教育费用率结构（%） ....... 24

图表61：2015-17 年中公和华图教育费用率结构（用途维度）（%） ......... 24

图表62：中公教育历年毛净利率变化（%） ......... 25

图表63：华图教育历年毛净利率变化（%） ......... 25

图表64：2015-17 年中公教育销售费用结构（%） ...... 25

图表65：2015-17 年华图教育销售费用结构（%） ...... 25

图表66：2015-17 年中公教育销售人工成本和市场推广占收入比例的变化（%） ..... 26

图表67：2015-17 年华图教育销售人工成本和市场推广占收入比例的变化（%） ..... 26

图表68：2015-17 年中公教育管理费用率及细分科目营收占比（%） ........ 26

图表69：华图教育管理费用率及细分科目营收占比（%） .......... 26

图表70：中公教育现金流情况（亿元） ......... 27

图表71：华图教育现金流情况（亿元） ......... 27

图表72：中公教育预收账款及营收占比（亿元；%） .......... 28

图表73：华图教育合同及退款负债及营收占比（亿元；%） ....... 28

图表74：国考考试时间安排 ........... 29

图表75：公务员笔试历史录取分数线（总分/行测） ..... 29