运动品牌行业分析报告( 72 页)

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目录

行业趋势：中国运动市场景气度高，龙头格局稳固 ........ 7

三千亿赛道迅速崛起，运动鞋服成长性领先 ........... 7

多层驱动因素助力增长动能释放，行业天花板高 ............. 7

国内运动行业集中度高，龙头格局稳定 ....... 10

公司发展史：大浪淘沙，转型变革，龙头蜕变 ..... 12

行业复盘：从危机中复苏，效率提升驱动行业健康增长 ......... 12

耐克：行业巨擘，创新驱动，持续成长的旺盛生命力 ............. 14

阿迪达斯：业界鼻祖，跨越挫折，专业与时尚兼具的顶尖品牌 ........ 17

安踏体育：高效执行文化，本土品牌持续蜕变，打造世界级多品牌集团 ........... 20

李宁：从蓝海领军到危机阵痛，重回正轨后引领国潮 ............. 22

特步国际：从高速扩张到遭遇瓶颈，三年转型之路重塑优质跑步品牌 ...... 24

361 度：行业危机后转型碰壁，重塑方案成效初显 ........ 25

复盘总结：品牌、产品、渠道，步步为营 ............. 27

品牌竞争力：国际龙头占优，本土企业崛起 ........ 29

增长质量：国际品牌优势明显，头部本土公司缩小差距 ......... 30

运营效率：中国市场盈利水平显著占优，头部品牌运营高效 ........... 31

品牌力：国际大牌紧握全球话语权，国潮提升国货本土影响力 ........ 33

渠道力：头部品牌保持快速流水增长，主要由店效提升与线上化驱动 ...... 41

产品力：中外品牌产品线差距明显，本土品牌已有高端产品 ........... 47

发展策略：品牌、渠道、供应链全面升级 ............ 54

品牌升级：国际大牌聚焦中高端专业与潮流，本土企业定位逐步提升 ...... 54

渠道升级：DTC 转型，数字驱动，效率提升 ........ 61

供应链升级：整合优质资源，快反提升效率和灵活性 ............. 63

格局展望：龙头梯队快速成长，本土公司扩张加速 ...... 65

定性展望：国际品牌全球资源壁垒高企，本土公司实现细分突破与文化占优 .... 66

定量展望：头部品牌快速增长，本土龙头份额提升加速 ......... 67

投资建议：把握赛道赢家，分享长期超额成长 ..... 70

图表目录

图1：国内运动鞋服行业市场规模和增速 ...... 7

图2：国内运动鞋服占服装市场比例 ............. 7

图3：2014 年后运动鞋服增速在所有服装子行业中最高 ......... 7

图4：我国居民人均可支配收入快速上升 ...... 8

图5：国家体育产业总产出规模 ........... 8

图6：景气成长的内部和外部驱动因素 ......... 9

图7：常规体育运动参与率 ......... 9

图8：马拉松举办场次和参与人数逐年增加 ........... 9

图9：运动鞋服零售量持续增加 ......... 10

图10：运动鞋服平均售价持续增加 ............ 10

图11：中美日人均运动鞋服消费（美元） ........... 10

图12：2018 年各国运动鞋服规模占服装行业比例 ....... 10

图13：国内运动行业呈现量价齐升趋势 ..... 10

图14：服装行业各子行业公司CR5 对比 ............ 11

图15：2007~2020 年国内运动鞋服市场规模和增速 ............. 13

图16：2010~2020 年国内运动鞋服市场竞争格局变化（公司集中度） ............ 13

图17：2007~2020 年6 家运动公司门店总数和平均存货、应收周转天数 ........ 14

图18：耐克前复权股价复盘（美元） ......... 15

图19：1976~1983 年耐克营收和净利润 ............. 16

图20：1984~1995 年耐克营收和净利润 ............. 16

图21：1996~2005 年耐克营收和净利润 ............. 16

图22：2006~2020 年耐克营收和净利润 ............. 16

图23：耐克历史上营运资金周转天数情况 ........... 16

图24：耐克历史上毛利率和净利率情况 ..... 17

图25：阿迪达斯前复权股价复盘（美元） ........... 18

图26：1985~1993 年阿迪达斯进入危机期 .......... 19

图27：1997~2005 年阿迪达斯营收和净利润 ...... 19

图28：2006~2014 年阿迪达斯营收和净利润 ...... 19

图29：2015~2020 年阿迪达斯营收和净利润 ...... 19

图30：阿迪达斯历史上营运资金周转天数情况 ............ 19

图31：阿迪达斯历史上毛利率和净利率情况 ....... 20

图32：安踏体育前复权股价复盘（港元） ........... 21

图33：2004~2014 年安踏集团营收和利润情况 ........... 21

图34：安踏毛利率4 年内翻了近3 倍 ........ 21

图35：公司历史现金周转天数情况（天数） ....... 22

图36：公司历史毛利率和净利率情况 ......... 22

图37：李宁前复权股价复盘（港元） ......... 23

图38：2001~2010 年李宁公司营收、净利润规模和增速 ...... 23

图39：2011~2020 年李宁公司陷入危机，营收和利润大跌 ............ 23

图40：公司历史现金周转天数情况（天数） ....... 24

图41：公司历史毛利率和净利率情况 ......... 24

图42：特步国际前复权股价复盘（港元） ........... 25

图43：2005~2011 年特步国际营收、净利润规模和增速 ...... 25

图44：2012~2020 年特步营收和利润情况 .......... 25

图45：公司历史现金周转天数情况（天数） ....... 25

图46：公司历史毛利率和净利率情况 ......... 25

图47：361 度前复权股价复盘（港元） ..... 27

图48：2006~2010 年361 度迅速成长 ....... 27

图49：2011~2020 年361 度营收和利润处于波动 ....... 27

图50：公司历史现金周转天数情况（天数） ....... 27

图51：公司历史毛利率和净利率情况 ......... 27

图52：衡量品牌公司竞争力的各项指标拆解 ....... 30

图53：各运动公司在大中华区营业收入（亿元人民币） ....... 30

图54：各运动公司在大中华区经营利润（亿元人民币） ....... 30

图55：各运动公司大中华区收入增速 ......... 31

图56：各运动公司大中华区经营利润增速 ........... 31

图57：2016~2020 年各运动公司毛利率 ............. 32

图58：2016~2020 年各运动公司净利率 ............. 32

图59：2016~2020 年各运动公司大中华区经营利润率 .......... 32

图60：2016~2020 年各运动公司ROE ...... 32

图61：2016~2020 年各运动公司存货周转天数 ........... 33

图62：2016~2020 年各运动公司应收账款周转天数 ............. 33

图63：2016~2020 年各运动公司应付账款周转天数 ............. 33

图64：2016~2020 年各运动公司营业周期周转天数 ............. 33

图65：各运动品牌天猫旗舰店鞋子和服装产品价格带分布 ............ 34

图66：主要运动品牌在天猫旗舰店各价格带市占率（鞋子） ......... 34

图67：主要运动品牌在天猫旗舰店各价格带销售额（鞋子，单位：亿元） ..... 35

图68：主要运动品牌在天猫旗舰店各价格带市占率（服饰） ......... 35

图69：主要运动品牌在天猫旗舰店各价格带销售额（服饰，单位：亿元） ..... 36

图70： 各体育营销资源费用估算及对比 ............ 39

图71：各运动公司营销推广费用和比例（亿元人民币） ....... 39

图72：各运动品牌抖音和微信朋友圈投放广告示例 ..... 39

图73：2011~2021 年各运动品牌百度指数变化趋势（按季度平均） ...... 40

图74：2011~2021 年各运动品牌百度指数变化趋势（按年度平均） ...... 40

图75：各运动品牌微博、抖音、天猫旗舰店粉丝数比较（单位：万人） ......... 41

图76：2018Q1~2021Q1 年各运动公司流水增速（取公布区间的中位数） ...... 42

图77：2008~2020 年运动品牌店铺数 ........ 42

图78：2008~2020 年运动品牌经销店铺终端流水口径的店效测算（万元/月） ......... 43

图79：2018~2020 年各运动品牌单店面积测算值 ........ 43

图80：2018~2020 年各运动品牌坪效测算（元/月） ............ 43

图81：各运动品牌在国内各线城市开店策略 ....... 44

图82：主要运动品牌在各线城市店铺数占各线城市总店铺数的份额 ....... 44

图83：主要运动品牌在各线城市店铺数 ..... 44

图84：各运动品牌线上销售占比情况 ......... 45

图85：各运动品牌线上销售金额增长情况 ........... 45

图86：各运动品牌DTC 比例呈快速上升趋势 ..... 45

图87：2018Q1~2021 年Q1 各运动公司折扣（取区间的中位数） ......... 46

图88：各运动品牌天猫旗舰店鞋子和服饰平均折扣对比 ....... 46

图89：各专业运动品牌跑步鞋主要系列梳理和介绍 ..... 48

图90：各专业运动品牌篮球鞋主要系列梳理和介绍 ..... 49

图91：各运动品牌潮流鞋主要系列梳理和介绍 ............ 49

图92：运动鞋主要中底技术开发历程 ......... 51

图93：国际大牌和本土品牌主流材料防震技术的推出时间和材料工艺比较 ..... 51

图94：各运动公司研发费用和比例（亿元人民币） ..... 53

图95：各品牌定位图一览 ......... 55

图96：本土品牌定位策略和可行性分析 ..... 56

图97： 李宁的专业跑鞋矩阵 ............ 56

图98：安踏的C202 GT 和KT6 ........ 56

图99：国旗款产品和中高端定价 ....... 58

图100：北京冬奥会官方体育服装合作伙伴的签约仪式 ......... 58

图101：官宣时刻王一博身着安踏国旗款 ............ 58

图102：中国李宁敦煌时装周和纽约时装周活动 .......... 59

图103：肖战是公司运动潮流的全球代言人 ......... 59

图104：FILA 培育方法和未来策略 ............ 60

图105：安踏集团的多品牌运营策略 .......... 61

图106：安踏体育产品设计、生产和上市周期 ..... 64

图107：2021 年初安踏集团的厦门同安智能化工厂正式投入运营 ........... 65

图108：2018 年12 月李宁广西供应基地启动 ..... 65

图109：2019 年2 月四条生产线初步投产 .......... 65

图110：2025 年国内各运动品牌零售规模、增速和市场份额预测（亿元人民币） .... 70

表1：近年促进体育产业发展的主要政策和目标 ............. 8

表2：运动鞋服行业头部公司市占率 ........... 11

表3：各运动公司品牌，渠道，产品发展历史和策略复盘 ..... 29

表4：各运动品牌2020 年主要营销资源一览 ...... 38

表5：2021 年第一季度国内和国际体育明星商业影响力S.M.A.R.T.指数排名前十 .... 38

表6：近2 年各品牌抖音和微信朋友圈投放广告数量 ............ 39

表7：2018Q1~2021Q1 各运动品牌库销比 ......... 47

表8：各运动品牌主要中底科技（材料防震）原材料/工艺和功能介绍和对比 ............ 52

表9：各运动品牌主要中底科技（机械防震）结构和功能介绍和对比...... 52

表10：各品牌在售拳头鞋类产品对比 ......... 54

表11：李宁的国际时装周走秀介绍 ............ 59

表12：各公司直营转型策略和主要目标简介 ....... 62

表13：各公司供应链升级取得成果或制定的目标 ......... 63

表14：耐克2017 年五年规划复盘和FY2021~FY2025 目标对比............ 67

表15：阿迪达斯2020 年五年规划目标 ...... 68