煤企能源转型分析报告( 30 页)

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目 录

1、 “双碳”政策助推能源变革，传统能源转型已是大势所趋 ..... 4

1.1、 供给侧改革叠加煤炭行业资本开支高峰已过 ...... 4

1.2、 “双碳”政策导致煤企新建产能意愿下降 ...... 5

1.3、 高盈利支撑煤企能源转型 ..... 6

2、 煤企转型多元化，四路径或成主流 .... 7

2.1、 风光绿电是煤企能源转型主要路径之一 ...... 8

2.1.1、 风电为绿电转型重要路径....... 8

2.1.2、 光伏为绿电转型另一选择..... 10

2.2、 储能电池也是煤企转型发展的重要方向 .... 11

2.2.1、 钠离子电池应用前景广阔..... 11

2.2.2、 液流电池有望成为大规模储能的首选技术 ..... 12

2.2.3、 飞轮储能有效解决新能源一次调频 ..... 13

2.3、 氢能被认为是最理想的能源 ....... 14

2.3.1、 绿氢是氢能发展的最终目标 ..... 14

2.3.2、 目前化石能源制氢占比较大，氢能发展得到政策支持 ..... 15

2.3.3、 煤炭企业煤制氢具有先发优势 ..... 16

2.4、 煤化工产业链延伸往高端新材料方向延伸 .... 16

2.4.1、 统筹煤化工和其他产业，发展低碳煤化工 ..... 17

2.4.2、 产业链延伸发展高端新材料 ..... 17

3、 煤企能源转型大幕开启，估值有望提升....... 17

3.1、 电投能源：上市煤企中新能源运营规模最大 .... 17

3.2、 盘江股份：背靠盘江煤电，发展“风光火储”多能互补一体化 .... 20

3.3、 陕西煤业：以股权投资为主，布局新能源、新材料、芯片赛道 .... 20

3.4、 中国神华：打造绿电产业新亮点 ....... 20

3.5、 兖矿能源：提出5-10 年转型规划，发展绿电、氢能、高端新材料 ....... 21

3.6、 中煤能源：新能源产业迈出新步伐.... 22

3.7、 靖远煤电：远期规划光伏装机容量达1GW ...... 22

3.8、 华阳股份：钠离子电池、光伏、飞轮储能一体化能源解决方案 .... 23

3.9、 永泰能源：布局钒矿&全钒液流电池 .... 24

3.10、 美锦能源：全方位布局氢能产业链...... 25

3.11、 宝丰能源：煤化工产业链延伸与绿氢布局 ...... 27

3.12、 金能科技：布局氢能和渔光互补一体化项目 ...... 27

3.13、 淮北矿业：多方位布局产业转型 ..... 28

3.14、 广汇能源：大力发展氢能产业链 ..... 28

3.15、 中国旭阳集团：有望成为北方制氢龙头 ...... 29

4、 投资建议 ...... 29

5、 风险提示 ...... 30

图表目录

图1： “十三五”煤炭行业去产能超过10 亿吨 ...... 4

图2： “十三五”期间煤矿数量大幅减少 .... 4

图3： 2016-2018 年低资本开支影响未来煤炭产能 ..... 5

图4： 2017-2021 年煤炭行业产能集中释放后增量将很小 ..... 5

图5： 预计2060 年非化石能源消费占比将达80% ..... 5

图6： 预计煤炭消费量于2030 年前达到峰值...... 5

图7： 2020 年以来国内新批产能数量明显减少 ....... 6

图8： 2022-2025 年全球煤炭新建产能或明显低于2021 年 ....... 6

图9： 2021 年以来煤炭上市公司归母净利润大幅增长 ....... 7

图10： 2021 年以来煤炭上市公司货币资金大幅增长 ..... 7

图11： 2021 年重点煤炭上市公司固定资产投资增速走弱 ..... 7

图12： 2021 年重点煤炭上市公司现金流大幅增长 ..... 7

图13： 煤企转型开启第二增长曲线：四种途径 ...... 8

图14： 风电产业链包括风机制造与风场运营...... 8

图15： 我国西部地区风能资源丰富 ..... 8

图16： 全球风电累计装机规模快速增长 ..... 9

图17： 2022 年我国风电装机规模有望稳步提升 ..... 9

图18： 光伏产业链包括硅料、中游组件及下游发电系统 .... 10

图19： 国内光伏装机有望保持高速增长 ....... 10

图20： 2013-2021 世界光伏项目招标最低价迅速下降 ..... 10

图21： 地壳中钠元素含量约是锂的422 倍.... 11

图22： 碳酸锂价格远高于碳酸钠价格 ....... 11

图23： 钠离子电池将用于大规模储能与低速电动车市场 .... 12

图24： 液流电池发展体系众多 ....... 13

图25： 飞轮储能通过飞轮的高速旋转储能.... 14

图26： 绿氢是氢能发展的最终目标 ....... 15

图27： 煤制氢的产能适应性特点 ....... 16

图28： 公司及集团合计持有中科海钠15.53%股份，为第二大股东....... 24

图29： 公司用焦化副产品焦炉煤气制取氢气，提高副产品价值的同时实现成功转型 .... 25

表1： 我国推动大型风能基地布局 ....... 9

表2： 钠离子电池具备能量密度水平可观、高安全性、高适应性等优势 ...... 12

表3： 氢与其他能源相比具有更高的热值 ..... 14

表4： 可再生能源助力绿氢成本降低 ..... 15

表5： 截至2022 年7 月30 日，公司在运新能源装机容量共计155 万千瓦 ...... 18

表6： 中国神华将通过国能基金，加速发展新能源产业 ...... 21

表7： 中国神华出资20 亿元参与设立国能低碳基金 .... 21

表8： 1GW 光伏项目若顺利建成投产或将贡献年化业绩约1 亿元 .... 23

表9： 公司焦化规模行业领先，可以实现大规模制氢 ...... 26

表10： 公司全方位布局氢能产业链 ....... 26

表11： 宝丰能源煤化工在建项目逐步投产 .... 27

表12： 受益标的盈利预测和估值 ....... 29