保健品行业分析报告( 44 页)

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目 录

一、中国保健品行业充满潜力 ........ 2

(一) 市场渗透率增长空间巨大....... 4

(二) 对比发达国家人均消费有待提升 ..... 4

(三) 老龄化加速中国保健品发展 ............ 5

(四) 行业特性：高频、高利润、高防御性 ....... 6

二、保健品竞争格局 ...... 7

(一) 子版块发展现状 ............ 7

(二) 市场营销和流通渠道是价值链核心 .......... 9

(三) 行业易受政策影响 ...... 15

三、公司分析 ....... 19

(一) 澳、新的三大品牌 ...... 20

(二) 运动营养及体重管理保健品品牌 ............ 27

(三) 上市公司 ............ 34

表 目 录

表 1 国家规定保健品功效 ............ 2

表 2 NBTY 集团在美国市场的市占率（%）............ 9

表 3 2018 年下半年开始的保健品行业相关政策 ............. 15

表 4 一般贸易和跨境电商（保税备货）的差异 ............. 17

表 5 ‚百日行动‛对直销行业的影响 .......... 18

表 6 蓝帽子获批时间 ........ 19

表 7 Glanbia 2014 至今收购情况汇总 .......... 28

表 8 Herbalife 分部简介及营收占比 ............. 31

表 9 汤臣倍健品牌运营架构 ...... 37

表 10 金达威2013 年至今并购案例 ............ 39

表 11 行业内上市公司估值对比（亿元，倍，%） ......... 41

图 目 录

图 1 中国保健品市场规模及增速（亿元；%） ....... 3

图 2 2017 年全球保健品市场规模及增速（亿美元，%） ......... 3

图 3 各国保健品规模占比（%） .......... 3

图 4 美国保健品渗透率(%) ......... 4

图 5 中美各年龄段保健品渗透率对比（%） ........... 4

图 6 2017 年各地区人均保健品消费额（美元/人） .......... 5

图 7 我国的人均可支配收入与美国和日本的对比（美元/人） ........... 5

图 8 人均医疗消费支出（元/人）.......... 5

图 9 2007-2017 年我国65 岁以上老年人口规模及占比（%） ........... 6

图 10 不同代际保健品消费人群规模及渗透率（百万人，%） ........... 6

图 11 保健品市场的规模受覆盖客群和渗透率影响，仍处在快速发展阶段 ........... 7

图 12 2018 年我国保健品子板块规模占比（%） ............. 8

图 13 2017 年美国保健品子板块规模占比（%） ............. 8

图 14 中国保健品细分品类发展情况（百万元，%） ....... 9

图 15 维生素和膳食营养补充剂板块变化 ....... 9

图 16 中国保健品牌市场份额（%） ..... 8

图 17 中国运动品牌市场份额（%） ..... 8

图 18 美国保健品市场份额（%） ......... 9

图 19 保健品产业链 ......... 10

图 20 2017 年美国保健品各环节的规模、加价率及增速（亿美元，%） ........... 10

图 21 2017 年美国和中国保健品的渠道占比（%） ....... 10

图 22 2013-2018 我国保健品各渠道增速（%） ............ 10

图 23 2018 年我国保健品行业中直销企业占比（%） ............. 12

图 24 2008-2022E 我国保健品线上渠道规模及增速（亿美元，%） ........ 13

图 25 截止1Q2019，天猫和网易合计占跨境电商比例为56.1（%） ...... 13

图 26 2019 年线上产品销售份额 ........ 13

图 27 药店渠道全品类增速（%） ...... 13

图 28 药店渠道保健品销量及增速（亿元，%） ............ 13

图 29 美国保健品各渠道增速（%） ........... 13

图 30 2009vs2017vs2020E 美国各渠道占比变迁（%） ......... 13

图 31 百日行动整顿保健品市场 ......... 18

图 32 美国保健品品牌按消费者关注度排序（%） ......... 19

图 33 Blackmores 旗下品牌 ...... 20

图 34 Blackmores2015-2019 收入情况（亿澳元，%） .......... 20

图 35 Blackmores2015-2019 净利润情况（亿澳元，%） ...... 20

图 36 Blackmores 中国地区收入情况 .......... 22

图 37 Blackmores2019 年各地区收入增速情况（%） ............ 22

图 38 Blackmores2015-2019 年中国地区收入占比（%） ...... 22

图 39 Swisse2016-2019H1 收入情况（亿元人民币） ............ 23

图 40 分地区收入变化（亿元人民币） ........ 23

图 41 Swisse2016-2019H1 毛利及毛利率（百万澳元） ......... 24

图 42 Comvita2019 年双11 蜂蜜类销量双平台第一 ...... 25

图 43 COMVITA2010-2019 收入情况（百万新币，%） ......... 25

图 44 COMVITA 毛利率下滑（百万新币，%） ............. 25

图 45 Comvita 2019 年出现亏损（百万新币） ..... 26

图 46 2018 年Comvita 分地区收入占比 ...... 29

图 47 2019 年Comvita 分地区收入占比 ...... 29

图 48 美国运动营养板块复合增速情况（%） ...... 26

图 49 2018 美国运动营养品牌市长占有率（%） ........... 26

图 50 Glanbia 旗下产品 ............. 30

图 51 2018 年Glanbia 分部营收占比 .......... 30

图 52 Glanbia2012-2019H1 收入及增速（百万欧元，%） ............. 31

图 53 Glanbia EBITA 及EBITA 利润率（百万欧元，%） ....... 31

图 54 Glanbia 功能性保健品部门收入及增速（百万欧元，%） ...... 32

图 55 功能性保健品部门EBITA 及EBITA 利润率（百万欧元，%） ........ 32

图 56 Glanbia2019H1 分地区营收占比 ........ 30

图 57 Herbalife2009-2019Q3 销售额及增速（百万美元，%） ........ 30

图 58 Herbalife2009-2019Q3 净利润及增速（百万美元，%） ........ 30

图 59 Herbalife2009-2019Q3 毛利率变化情况 ..... 32

图 60 特许佣金收入占比（%） .......... 32

图 61 分地区折扣率（2018） ............ 32

图 62 销售额及销售领导增加（人，百万美元） ........... 32

图 63 2012-2017 年留任率（%） ....... 32

图 64 Herbalife2019 前三季度分地区收入占比 ..... 32

图 65 Herbalife2019 前三季度分地区收入同比增速 ....... 32

图 66 2012-2017 年中国营养保健品企业数量 ...... 34

图 67 上市公司2013-3Q2019 营业收入及增速（亿元，%） .......... 35

图 68 上市公司2013-3Q2019 净利润及增速（亿元，%） ..... 35

图 69 汤臣倍健2013-2019Q3 收入、归母净利润及增速情况（亿元，%） ...... 36

图 70 广东佰嘉收入及增速情况（万元，%） ...... 36

图 71 广东佰嘉盈利能力明显提升（万元） ......... 36

图 72 汤臣倍健2018 年渠道结构 ....... 37

图 73 汤臣倍健合并品类19 年线上份额变化情况 .......... 37

图 74 金达威分品类营收占比情况（%） ............. 38

图 75 金达威毛利构成情况（万元，%） ............. 38

图 76 保健品产业链 ......... 39