量化资产配置与FOF 投资( 21页)

量化资产配置与FOF 投资( 21页)



目 录

1、 FOF 特征及发展背景 .......... 5

2、 资产配置与基金选择 ........... 8

2.1、 资产配置是基石,分散风险功效强 ............... 8

2.2、 收益表现差异大,基金优选有土壤 ............. 11

2.3、 FOF 收益存挑战,FOF 意义仍巨大 ........... 12

3、 量化资产配置策略实证 ..... 14

3.1、 量化资产配置模型 ......... 14

3.2、 量化实证 ........ 15

3.2.1、 参数选择和测算细节 ........... 15

3.2.2、 目标风险模型:有效控制波动率,资产权重波动明显 ............. 16

3.2.3、 等权模型和风险平价模型:各有千秋 ............ 17

3.2.4、 风险预算模型:构建不同风险水平的组合 ............... 18

3.3、 策略比较与总结 ............ 20

图目录

图1:FOF 产品特征 .......... 5

图2:FOF 运作模式 .......... 5

图3:FOF 发展历程 .......... 6

图4:美国公募FOF 规模增长迅速 ................. 6

图5:美国公募FOF 主流产品规模占比 .......... 6

图6:目标日期基金市场份额分布 .... 6

图7:不同目标日期权益下滑路径 .... 6

图8:海外对冲基金FOF 规模走势(亿美金) .............. 7

图9:不同债券配置比例下的股债组合表现 .... 8

图10:不同大类资产配置比例下的组合表现 ................. 8

图11:大类资产风险收益统计(2010.06.01~2017.07.01) ....... 9

图12:不同阶段大类资产风险收益统计(2005.01.01~2017.07.01) ....... 9

图13:股票型基金风险收益特征 .................. 10

图14:大类资产配置与有效前沿 .................. 10

图15:开放式基金数量与规模分布 ............... 11

图16:股票型开放式基金收益率分布 ........... 12

图17:纯债型基金收益率分布 ....... 12

图18:私募组合基金净值表现 ....... 12

图19:对冲基金和对冲基金FOF 指数净值走势 .......... 13

图20:目标风险模型在不同目标波动下的回测效果 .... 16

图21:目标风险模型(v=6%)各类资产权重配置 ...... 17

图22:风险平价和等权模型回测效果 ........... 18

图23:风险平价模型各类资产权重配置 ....... 18

图24:不同风险预算的回测效果 .................. 19

图25:风险预算模型(激进预算)各类资产权重配置................ 20

图26:目标风险(v=6%)与风险预算(激进)回测效果 .......... 21

表目录

表1:量化资产配置模型测算细节 ................. 16

表2:目标风险模型在不同目标波动下的回测指标 ...... 17

表3:风险平价模型回测指标 ......... 18

表4:风险预算模型中各大类资产风险贡献比例分配.................. 19

表5:不同风险预算条件下的策略回测指标 ................. 19

表6:目标风险模型与风险预算模型比较分析 ............. 20


[报告关键词]:   资产配置    FOF  

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