可行性研究

浅析石油勘探开发项目的经济评价与投资估算方法

摘要:石油、天然气在我国能源消费中的比例逐年增长,然而我国始终高度依赖外部进口能源,因此勘探开发经济评价作为油气项目开发管理的重要组成内容,其意义重大。石油行业的项目经济评价方法,包括财务分析与盈利能力分析、不确定性分析、风险分析、区域经济与宏观经济影响分析,为石油勘探开发项目经济评价提供了有力参考。

关键词:石油勘探开发,财务,经济,投资,测算


1 前言

油气能源是国家经济发展的血液,石油、天然气在我国能源消费比例始终逐年增长,然而参考国际石油进口指标,我国始终高度依赖外部进口能源。勘探开发经济评价作为油气项目开发管理的重要组成内容,对油田勘探开发决策具有重要的意义,科学与合理的经济评价方法有助于企业及时掌握勘探开发的经济状况;同时,油田开发后的市场经营、原油价格、投资水平以及产量影响着投资项目决策时机、投资项目回报率和收益。因此对于勘探开发方来说,包含油气勘探、油气开发、生产经营的一体化经济评价完备体系,融合资源、经济、环境、风险、技术等效益测量因素,有序的单一评价、事前估算、联合评价、事后检验的基本模式,才能够为油田开发的分析与提升经济效益、降低和控制投资风险对策提供现实意义。

经济评价与投资估算最早始于西方资本主义国家,是基于财务制度和相应参数,以财务分析为主要手段,测算项目成本和收益、投资回报期、投资回报率等结果,以评估该项目是否具有长远的经济效益。随着社会的进步,一系列相关参考数据计算先后孕育而生,包括内部收益率、净现值、期权定价模型等动态经济指标;逐渐地,收益分配、环境影响评价也相继被纳入现代项目经济评价法当中。石油行业由于其行业特殊性,核算经济评价时还要注重技术、安全、油价、国际形势等影响因素,使其更具备实践与参考意义。

我国石油企业参照《建设项目经济评价方法与参数》以及国际石油公司的经验与标准,制定了石油行业的项目经济评价方法,其中包括财务分析与盈利能力分析、不确定性分析、风险分析、区域经济与宏观经济影响分析,为石油勘探开发项目经济评价提供了有力参考。

2 财务分析

财务分析是从企业视角出发,按照现行的产品价格及企业的基准收益率进行成本估算、并测算投资经济效果,最常用的评价指标为净现值、内部收益率、投资回收期等,项目财务分析还需考察项目的产出效率、运营效率、发展前景等。在这里以投资阿联酋某油田为例,经济评价范围包括前期投入费用(包括签字费与历史作业费用)按照油田规划产能占合作区整体产能的比例进行分摊、油田实际投资(包括勘探投资、地震测量、人员、开发投资、研究、基础设施、办公场所、服务费、管理咨询费等),以及未来新增投资计划;评价方法参照当地财税条款规定,通过折现现金流模型,以布伦特油价为准(不考虑通货膨胀),基准收益率为11%的收入、成本、税费、利润等多种效益指标分析。

(1)常用评价参数与基础数据。①评价期判定。以实际进入项目起始年份算起,到油田产能的结束。②基准收益率及折现率。常规油气勘探开发项目基准收益率为11%。③合作投资方的权益比例。④原有商品率。⑤吨桶系数。⑥平均升贴水系数。根据2015—2017年油价分析系数约为0%。⑦油价。油价的情况较为特殊,涉及预估场景,这里可利用阶梯油价方案以及与原油牌价系数。⑧操作费、弃置费用、矿区使用费、税费。⑨折旧年限。有形资产10年直线折旧,无形资产20年直线折旧。

(2)收入估算。收入估算主要依照预估油价和实际销售油价为收入来源,同时考虑相关开发方案的日产量、年产量以及合同期内的累计产量。

(3)成本与费用估算。①操作成本。根据油田开发项目数据,项目操作成本主要包括每年井口操作费(百元美元/年,包括修井作业费、部分项目涉及动迁复原费用)、钻井平台操作费用(百元美元/年)和油气处理费(美元/桶)。②折旧年限。有形资产10年直线折旧,无形资产20年直线折旧。③财务费用。基本方案若为自有资金,可不计取财务费用。④弃置费以及其他相关成本。弃置费提取比例应按照合同条款规定的弃置费计算公式按比例提取,并在合同结束前分摊。

3 盈利能力分析

(1)项目收入分配。假设总收入用100%表示,阿联酋当地政府分配50%,合作投资公司按照合约规定分配剩余50%。

(2)项目单位效益指标。预计运营期内,以2016—2020年布伦特油价为参照,油价与成本同时不考虑上涨率,单位盈利等于单位收入减去单位总成本(包括单位操作成本、单位弃置费用、单位财务费用、单位折旧、单位税费)。

(3)财务效益指标。需根据测算油田日产量(bbl)和稳产时期,按照2016—2020年布伦特油价为参照,油价与成本同时不考虑上涨,效益指标包括未来合同期的内部收益率(未来合同期各年净现金流量现值累计等于零时的贴现率)、净现值以及投资回收期。

4 不确定性分析

(1)影响油田产量的因素众多,主要包括油藏储量品位、单井控制储量、地层压力保持水平、采取开发方式、工艺配套措施等,因此操作成本是实际测算过程中主要不确定性的来源。此外,油价是石油行业兴衰的晴雨表,油价和整个行业的发展息息相关,因此油价也是考虑不确定性分析的重要因素。

(2)情景分析。在分析影响结果的不确定性因素后,需要在保证其他评价参数不变的前提下,根据可能发生的不同情况进行情景分析,例如考虑上涨率、发生融资、上涨率和融资同时发生等。

5 风险分析及应对措施

(1)外部风险分析。政治局面历来是投资者对外直接投资时首先需要考虑的因素。这里以阿联酋为例,政治局势相对稳定。自1971年阿联酋建国至今,联邦制已顺利实施40余年,各酋长国在联邦权力分配、军队统一、对外贸易和行政管理等方面总体保持和睦关系。阿联酋奉行中立、不结盟的外交政策,目前与146个国家建立了外交关系,主张通过和平协商解决争端,维护世界和平。

(2)法律风险。阿联酋本身不具备管理油气行业的专门立法,并且各酋长国相对独立各自拥有办法许可证和颁布税收法令的权力,具体需要参考当地政策与立法。

(3)项目自身风险与操作风险。油田开发的整体性与综合性需要各个环节的配合,开发评价井钻探、测试以及三维地震全面采集为编制科学合理的开发方案提供数据基础。

(4)不可抗力风险。包括本身不可直接控制的、无法预料突发性的事件对于项目造成的损失,例如罢工、战争、飓风、地震等。

6 区域经济与宏观经济影响分析

与财务分析不同的是,经济影响分析并不是探讨财务盈利能力或债务清偿能力,而是对投资项目所消耗的社会资源及其产生的经济效果进行论证,分析项目对行业发展、区域和宏观经济的影响,从而判断拟建项目的经济合理性,是市场经济体制下政府部门干预投资活动的重要手段和依据。包括对国民经济总量增长、产业结构调整、生产力布局、自然资源开发、劳动就业机构变化、物价变化、收入分配等方面的影响分析。

参考文献:

[1]中国石油天然气集团公司.中国石油天然气集团公司建设项目经济评价参数(2016版)[EB/OL]. https://wenku.baidu.com/view/e40d295faf02de80d4d8d15abe23482fb4da0206.html.

[2]罗成玉.中国石油油气田产能建设投资管理探讨[J].国际石油经济,2018,26(9).

[3]刘斌.低油价下油气田企业经济评价工作思考[J].国际石油经济,2015,23(12).

中国石油集团海洋工程有限公司 王旸 《中国市场》2020年第25期


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