德国国际建筑承包商HOCHTIEF发展分析报告( 20 页)

德国国际建筑承包商HOCHTIEF发展分析报告( 20 页)


目 录

1.德国Hochtief——建筑承包商中的国际化典范 ...... 5

1.1 历史悠久的德国承包商国际化率达95% .......... 5

1.2 2003 年已完成对欧、美、亚太的国际化布局 ..... 6

1.3 深谙海外业务之道,现金流管理能力极强 ..... 8

1.4 2016 年市值再创新高,估值领先同业 ......... 11

2.三大经营分部搭建国际平台 ......... 12

2.1 美洲:收入规模占据半壁江山 ...... 12

2.2 亚太:集团利润的重要支撑 .......... 14

2.3 欧洲:成熟舞台锻造国际竞争实力 ......... 15

3.Hochtief 成功关键——坚定的国际化步伐 ..... 16

4.HOCHTIEF 的启示——高度国际化成就建筑巨擘 .......... 18

图表目录

图1:Hochtief 主要通过美洲、亚太、欧洲三大区域分公司开展全球业务 ..... 5

图2:Hochtief 业务分布于国内外全球重要市场 ........ 6

图3:控股股东及实际控制人ACS 持股71.72% ..... 6

图4:Hochtief 国际化发展进程 ..... 7

图5:Hochtief 收入自2013 年以来有所下滑 ...... 8

图6:Hochtief 净利润自2012 年逐渐恢复 .......... 8

图7:德国GDP 增速自2000 年以后维持低速增长 ....... 8

图8:德国固定资产投资额呈现一定波动上升趋势,基本维持低增速 ...... 8

图9:Hochtief 主要业务领域为房屋建筑、交通运输、石油化工和工业 ........ 9

图10:Hochtief 国际化率超过95%(单位:亿欧元) ....... 9

图11:Hochtief 美洲、亚太收入占比合计92%(单位:亿欧元) ..... 9

图12:Hochtief 亚太净利润贡献最高达61%(单位:亿欧元) ....... 9

图13:Hochtief 近年各地区业务净利率均逐渐提升 ........ 10

图14:公司ROE 逐年提升,2016 年为16.2% ..... 10

图15:Hochtief 资产负债率呈上升趋势 ..... 10

图16: 整体负债规模稳中有降,其中短期负债占比提升(单位:亿欧元) ....... 10

图17:收入下降的情况下应付账款逐年提高(单位:亿欧元) ..... 11

图18:Hochtief 经营活动产生的现金流长期表现较好(单位:亿欧元) ..... 11

图19:Hochtief 股价与德国DAX、MDAX 指数从2005 年至今累计涨幅比较 .......... 11

图20:Hochtief 股价与国DAX、MDAX 指数自2016 年累计涨幅比较 ...... 11

图21:Hochtief 市值再创新高,近年PE 处于15-30 倍 .......... 12

图22:Hochtief 近年 PB 快速提升,2016 底年达3.3 倍 ........ 12

图23:美洲分部主要通过四大子公司开展业务 ......... 12

图24:Düsseldorf 机场管理大楼——德国最可持续发展的二十大建筑之一 ...... 13

图25:CIMIC 集团主要聚焦于六大业务板块 ...... 14

图26:公司是虚拟建造的领军企业,可做到灵活提供建议不依赖于特定软件解决方案.......... 15

图27:Hochtief PPP 公司通过六个子分部开展业务 ........ 16

图28:德国科隆某综合学校PPP 项目 ......... 16

图29:普雷西迪奥风景公路PPP 项目 ......... 16

图30:Hochtief 成功的关键因素 ........ 16

图31:Hochtief 研发近年项目数量维持在30 左右 .......... 18

图32:Hochtief 每年研发支出约500 万欧元 ..... 18

表1:CIMIC 部分PPP 项目 ..... 14


[报告关键词]:   HOCHTIEF    国际建筑承包商    建筑承包商    建筑  

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