化工巨头巴斯夫研究报告 ( 41 页)

化工巨头巴斯夫研究报告 ( 41 页)


目录

1 巴斯夫——全球化工行业龙头 ... 5

1.1 巴斯夫业务范围广阔,企业核心竞争力强........ 5

1.2 公司业绩增速明显,盈利能力逐步提升 7

1.3 公司股权相对分散,分红水平逐年上升 9

2 1958-1989:扩大公司业务板块,积极开拓海外市场 ........... 11

3 1990-2003:增加亚太市场投入,优化公司业务结构 ........... 13

3.1 加大投入亚太新兴市场,营收利润实现双攀升 .......... 14

3.1.1 亚太战略实施 ......... 14

3.1.2 亚太战略实施成果:亚太市场业绩攀升 .. 15

3.2 优化业务结构,提升公司核心竞争力 . 16

3.2.1 优化业务组合战略实施 ..... 17

3.2.2 优化业务组合战略实施成果:多个业务提升至全球前三 .......... 19

3.3 1990-2003 战略实施成果:公司业绩保持增长 营收跃居行业第一 .. 19

4 2004-2018:重视盈利能力提升,与客户实现双赢 ... 21

4.1 盈利能力减弱,新战略望驱动新一轮增长...... 21

4.2 重点发展增值业务板块,提升公司盈利水平 .. 22

4.2.1 加大投入强盈利能力板块,实现利润新高 .......... 23

4.2.2 逐步增加资金投入,利润水平不断提升 .. 24

4.2.3 发掘弱盈利能力板块,减少资金分配...... 26

4.3 助客户更成功,实现双赢局面 . 28

4.4 增强公司创新能力,拉开同行差距 ..... 30

4.5 2004-2018 战略实施成果:公司盈利能力提升 稳坐行业龙头位置 .. 32

5 巴斯夫2019 新战略展望 ........... 33

6 巴斯夫成长之路总结,借鉴意义及投资策略 . 36

6.1 巴斯夫1958-2018 企业战略盘点 .......... 36

6.2 借鉴巴斯夫成功经验 ..... 38

6.3 挖掘国内优质标的 ......... 38

7 风险提示 . 41


图表目录

图表1: 巴斯夫主要产品、下游应用及相关子公司.... 6

图表2: 巴斯夫主要产品产能 ... 7

图表3: 巴斯夫1990-2018 营收及净利润 ........ 8

图表4: 巴斯夫2017 年营业收入地区分布 ..... 8

图表5: 巴斯夫2017 年营业收入业务分布 ..... 8

图表6: 巴斯夫2017 息税前利润业务分布 ..... 8

图表7: 巴斯夫1990-2018 净资产收益率 ........ 9

图表8: 巴斯夫1990-2018 净利率 ........ 9

图表9: 巴斯夫股东分布(按地区) . 10

图表10: 巴斯夫近年分红派息 ......... 10

图表11: 巴斯夫近年分红率 . 10

图表12: 巴斯夫近年股息率 . 10

图表13: 巴斯夫前十大股东 . 10

图表14: 巴斯夫1958-1989 进入新领域 ...... 12

图表15: 巴斯夫1958-1989 进入新国家 ...... 13

图表16: 亚太及非洲地区资本支出 . 14

图表17: 亚太及非洲地区资本支出占比 ..... 14

图表18: 1990-2003 巴斯夫在亚洲主要合资项目 ... 15

图表19: 亚太及非洲地区营业收入及占比 . 16

图表20: 1996-2003 各地区营收年均复合增速 ....... 16

图表21: 亚太及非洲地区EBIT 及占比 ........ 16

图表22: 巴斯夫业务收购/剥离现金净支出  17

图表23: 巴斯夫作物保护领域业务收购 ..... 18

图表24: 巴斯夫作物保护产品销售收入 ..... 18

图表25: 巴斯夫1990-2003 主要剥离业务 .. 19

图表26: 2003 年巴斯夫营业收入业务分布  19

图表27: 巴斯夫1990-2003 年营业收入 ...... 20

图表28: 化工主要巨头营收对比(百万美元)...... 20

图表29: 巴斯夫1990-2003 年净利润 .......... 21

图表30: 巴斯夫1990-2003 年净资产收益率 .......... 21

图表31: 巴斯夫1995-2003 营业收入及净利润 ...... 22

图表32: 巴斯夫1995-2003 净资产收益率 .. 22

图表33: 巴斯夫2000-2003 研发支出 .......... 22

图表34: 1999-2003 业务板块EBIT/营收 ...... 22

图表35: 化学品业务板块盈利能力强 ......... 23

图表36: 化学品业务板块资本性支出 ......... 23

图表37: 化学品业务2013-2015 年主要投资 .......... 24

图表38: 化学品业务近年息税前利润 ......... 24

图表39: 纯MDI 价格及价差走势(元/吨) ........... 24

图表40: 功能性材料与解决方案板块组成 . 25

图表41: 功能性材料与解决方案资本性支出.......... 25

图表42: 功能性材料与解决方案2008 年以来主要投资 .... 26

图表43: 功能性材料与解决方案息税前利润.......... 26

图表44: 特性产品业务盈利能力稍弱 ......... 27

图表45: 特性产品业务近年息税前利润 ..... 27

图表46: 巴斯夫特性产品业务板块资本支出.......... 28

图表47: 巴斯夫与客户沟通机制 . 29

图表48: 巴斯夫近年销售费用率 ..... 30

图表49: 巴斯夫2004-2017 年研发费用 ...... 30

图表50: 巴斯夫全球主要合作研发机构 ..... 31

图表51: 巴斯夫主要研发领域 ......... 32

图表52: 主要化工企业研发费用占营收比例.......... 32

图表53: 主要化工企业研发费用(百万美元)...... 32

图表54: 新战略下巴斯夫营收和净利润变化.......... 33

图表55: 化工巨头营业收入对比(百万美元)...... 33

图表56: 化工巨头近年ROE 对比 ..... 33

图表57: 巴斯夫全球六大一体化基地 ......... 34

图表58: 2017 年全球化工产品产值分布 .... 35

图表59: 2030 年全球化工产品产值分布预测 ........ 35

图表60: 巴斯夫新业务板块划分 ..... 36

图表61: 巴斯夫近年市盈率(PE)变化 ..... 39

图表62: 巴斯夫近年市净率(PB)变化 ..... 39

图表63: 巴斯夫历年净资产收益率(ROE)变化 ... 39

图表64: 巴斯夫经营活动产生的现金流净额.......... 40

图表65: 巴斯夫研发费用/营收 ........ 40

图表66: 以巴斯夫的几组数据筛选出的10 家国内A 股化工上市企业 ... 41

图表67: 只有研发费用/营收较低,其他数据达标的10 家国内A 股化工上市企业 ...... 41


[报告关键词]:   巴斯夫  

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