地产ABS 深度研究( 39 页)

地产ABS 深度研究( 39 页)



目录

1.房地产类ABS 发展正当时.......... 1

资产证券化简介 ............. 1

国内资产证券化发展历程 ....... 2

企业资产证券化发展过程中重要的法规政策...... 3

国内地产企业ABS 发展现状 ............. 6

2.地产类ABS 的优势和作用.......... 9

房企资产证券化的特点:风险隔离和信用增级............ 9

融资端:盘活存量资产 ..........11

需求端:市场投资新标的 ..... 13

3.国内地产ABS 融资全面梳理.............. 15

运营收益权ABS .......... 15

商业房地产抵押贷款支持证券(CMBS) ........ 18

类REITs .............. 20

购房尾款ABS: .......... 23

物业费资产ABS .......... 25

当前地产公司ABS 融资特点 .......... 28

4.地产ABS 未来发展趋势........... 32

地产资产证券化依然亟待解决的问题 ..... 32

但政策红利正在显现 ............. 33

图表目录

图1:资产证券化交易结构 .............. 1

表2:三类资产证券化产品比较 ...... 2

图3:国内资产证券化发展历程 ...... 3

图4:基金投资ABS 的四个比例 ..... 4

图5:负面清单与备案制相关法规 ............ 5

表6:企业资产证券化相关法规政策 ........ 5

图7:截止7 月底历年资产证券化产品发行规模 ......... 6

图8:截止7 月底历年资产证券化产品发行数量 ......... 6

图9:17 年与房地产企业相关的企业ABS 发行规模占比 .............. 7

图10:17 年与房地产企业相关的企业ABS 发行数量占比 ............ 7

图11:截止7 月底房地产行业相关的银行CLO 发行规模 ............. 7

图12:截止7 月底房地产行业相关的银行CLO 发行数量 ............. 7

图13:截止7 月底房地产行业相关的企业ABS 发行规模 ............. 8

图14:截止7 月底房地产行业相关的企业ABS 发行数量 ............. 8

表15:资产证券化和房企传统融资方式比较 ..... 9

图16:房地产企业开发资金来源统计 .............. 10

图17:房地产企业开发资金来源占比 .............. 10

图18:房地产企业股权再融资规模 ........ 10

图19:房地产企业增发股数规模 ............ 10

图20:所有房企公司债发行数量及占比........... 10

图21:所有房企公司债发行规模及占比........... 10

图22:中票发行数量及规模 ...........11

图23:中票平均发行年限及平均票面利率........11

图24:企业ABS 和AAA 级信用融资发行成本比较 .......... 12

图25:企业ABS 和AA+级信用融资发行成本比较 ............ 12

图26:企业ABS(A 档)和AA 级信用融资发行成本比较 ........ 12

图27:企业ABS(A 档)和AA- 级信用融资发行成本比较 ...... 12

图28:REITs 类ABS 带来房企运营模式转变 ............ 13

图29:ABS 和其他投资工具短期收益率比较(AAA 级) .......... 14

图30:ABS 和其他投资工具中期收益率比较(AAA 级) .......... 14

图31:ABS 和其他投资工具中期收益率比较(AAA 级) .......... 14

图32: ABS 和其他投资工具长期收益率比较(AAA 级) ........ 14

表33:存量企业ABS 情况 ............. 15

图34:招商创业资产支持专项计划 ........ 16

图35:金融街(一期)资产支持专项计划交易结构 ...... 17

表36:金融街(一期)资产支持专项计划发行要素 ...... 18

图37:招商-金茂凯晨资产支持专项计划交易结构 ............. 19

图38:华泰资管-保利置业一期资产支持专项计划交易结构 ....... 20

表39:华泰资管-保利置业一期资产支持专项计划发行要素 ....... 20

图40:鹏华万科前海REITS 交易结构 ............. 21

表41:鹏华前海万科REITs 封闭式混合型发起式证券投资基金 ........... 21

图42:中信-金石-碧桂园凤凰酒店资产ABS 交易结构 ...... 23

表43:中信-金石-碧桂园凤凰酒店资产支持专项计划发行要素 ............ 23

图44:世茂房地产购房尾款证券化产品........... 24

图45:华金证券—华发物业资产支持专项计划交易结构 ............. 26

图46:招商创融-金科物业资产支持专项计划交易结构 ..... 26

图47:新华联物业资产支持ABS 交易结构 ..... 27

表48:新华联物业资产支持专项计划发行要素 ......... 27

表49:A 股发债房企评级跟踪....... 28

图50:房企各种融资渠道规模 ...... 30

图51:房企各融资渠道成本 .......... 30

表52:世茂房地产各类型融资工具比较........... 31

图53:今年以来2 单租房公寓类ABS 产品对比 ....... 34

图54:ABS 专委会组织架构 .......... 35

表55:近年来各部委对 REITs 的表述 ............ 36


[报告关键词]:   ABS    资产证券化    地产ABS  

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