PPP 资产证券化对券商的影响分析( 22 页)

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正文目录

一、 基建模式新焦点，政策利好助力PPP 项目增长 ............ 5

1.1 政府与社会资本合作，共担风险 ........... 5

1.2 基建空间仍将释放、政策利好驱动PPP 订单持续增长 ........... 7

二、 PPP 资产证券化必要性和可行性 ........ 9

2.1 基建投资期限错配，PPP 资产证券化助力资本提前退出 ......... 9

2.2 PPP 的资产证券化模式详解 ...... 10

三、 政策支持，指引PPP 项目资产证券化....... 12

3.1 政府政策大力支持PPP 项目资产证券化 .............. 12

3.2 符合国家发展战略、行业龙头企业参与项目倍受青睐 ............ 13

四、 PPP 资产证券化首单落地，ABS 模式为主流模式 ...... 14

4.1 PPP 资产证券化首单落地，政府倾向传统基建项目 ...... 14

4.2 目前为项目经营期的ABS 模式，未来还可扩展到开发、建设期 ............. 16

五、 券商ABS 业务驶入快车道，PPP 资产证券化前景光明 ....... 17

5.1 政策发力，券商ABS 业务爆发式增长 ......... 17

5.2 大券商主导ABS 业务，中小券商也大有为 .......... 18

5.3 PPP 资产证券化给证券公司带来的收入测算........ 20

图表目录

图表1 PPP 模式典型结构 ........... 5

图表2 PPP 模式运作流程 ........... 5

图表3 基础设施建设模式 ............ 6

图表4 PPP 与BT 模式对比 ........ 6

图表5 PPP 国家示范项目情况 ............. 7

图表6 PPP 国家示范项目落地率稳步提升 ............. 7

图表7 PPP 全国入库项目落地率稳步提升 ............. 8

图表8 人均基础设施发展情况对比 ...... 8

图表9 PPP 相关政策 ......... 8

图表10 PPP 市场层次 ......... 9

图表11 社会资本进入、回收、退出 ............. 10

图表12 PPP 项目分类框架（按付费模式） ........... 10

图表13 PPP 项目分类（按付费模式） ......... 10

图表14 国内资产证券化模式比较 ........ 11

图表15 PPP 资产证券化模式（按基础资产类型分） .............. 12

图表16 政策大力支持PPP 项目资产证券化 .......... 12

图表17 发改委、证监会关于PPP 项目资产证券化的《通知》内容 .......... 13

图表18 资产证券化PPP 项目范围要求 ........ 14

图表19 政策支持符合国家发展战略的PPP 项目 ............ 14

图表20 已通过资产证券化项目信息 ............. 15

图表21 华夏并福PPP 资产证券化项目交易结构图 ........ 15

图表22 发改委倾向传统基建项目 ........ 16

图表23 开发、建设期PPP 项目资产证券化模式 ............ 17

图表24 企业资产证券化相关法规 ........ 17

图表25 ABS 历年发行规模 ......... 18

图表26 ABS 基础资产类型_按数量（2016 年） ............ 18

图表27 证券公司和基金子公司企业ABS 业务发行数量（2005 年-2017 年Q1） ...... 19

图表28 ABS 发行规模前10 名证券公司_2005 年-2017 年Q1（按项目数量） .......... 19

图表29 ABS 前十证券公司发行项目数占比 ........... 19

图表30 证券公司专项资管业务（主要为ABS）费率测算 ....... 20

图表31 PPP 资产证券化给券商带来的收入测算（单位：亿元） .............. 20