美国建筑涂料行业发展及启示 ( 46 页)

    2019-11-19

美国建筑涂料行业发展及启示 ( 46 页)


目录

美国建筑涂料需求特征:市场大而稳定,消费模式从“个人”转向“代理人”........ 7

美国建筑涂料行业接近千亿级(人民币)市场..... 7

存量需求为主(重涂占比高),需求稳定且有向上空间 .......... 9

消费模式由个人(DIY)向代理人(专业承包商)转变 ....... 15

渠道和品牌是核心竞争要素,“大龙头”宣伟(SHERWIN-WILLIAMS)和“小而美”本杰明摩尔(BENJAMIN MOORE) ............. 17

建筑涂料赛道决定渠道和品牌是核心竞争要素............ 17

渠道为王,差异化竞争是建筑涂料企业核心策略 ........ 18

品牌制胜,优势公司逐步构筑宽深护城河 .......... 32

外部并购和内部协同,助推强者恒强 ....... 39

市场高度集中和消费属性强,造就涂料龙头长牛表现 ......... 41

对中国的启示,三棵树长期发展可期 ....... 45

风险提示 ...... 46


图表索引

图 1:涂料类型(按用途) ............ 7

图 2:全球涂料市场分类一 ............ 8

图 3:全球涂料市场分类二 ............ 8

图 4:2018 年美国建筑涂料需求占比 ............ 10

图 5:2018 年美国建筑涂料内外墙需求比例 .......... 10

图 6:美国建筑涂料产量和住宅新开工面积同比增速 ...... 10

图 7:中国建筑涂料产量和商品房销售面积同比增速 ...... 10

图 8:美国建筑涂料产值和同比增速 ............. 11

图 9:美国建筑涂料、水泥产值比较 ............. 11

图 10:美国住房历年维修和改造支出(十亿美元)........ 11

图 11:美国存量住房及当年美国存量房屋平均年龄 ........ 12

图 12:截至2019 年美国房屋年龄分布情况 .......... 12

图 13:2017 年美国存量房屋户型结构 .......... 13

图 14:历年美国购置住宅支出结构 ...... 13

图 15:美国建筑涂料产量和存量住房 ........... 13

图 16:美国房价上涨与住房维修改造高度相关性 ........... 14

图 17:美国现有房屋销售增速 ............. 14

图 18:美国消费者信心指数与维修改造支出 ......... 14

图 19:美国失业率情况(单位:%) ............ 14

图 20:北美地区涂刷方式逐渐由DIY 转向专业涂刷 ....... 15

图 21:历年美国住宅专业改造和DIY 改造支出 ..... 15

图 22:美国各年龄层住宅提升改造占比 ........ 16

图 23:美国人口年龄结构变化 ............. 16

图 24:美国建筑涂料产品 ............ 17

图 25:1999 年到2016 年美国建筑涂料渠道份额变化情况 ..... 19

图 26:PPG 历年业务变化及营收额(百万美元) .......... 21

图 27:RPM 历年业务变化及营收额(百万美元) ......... 21

图 28:Masco 历年业务变化及营收额(百万美元) ....... 22

图 29:家得宝线上销售收入占比(%) ........ 23

图 30:家得宝线上业务和线下业务销售增速 ......... 23

图 31:美国企业线上家装产品销售情况 ........ 23

图 32:美国线上家装销售市场占比 ...... 23

图 33:宣伟历年分地区营业收入结构 ........... 25

图 34:2018 年美国建筑涂料企业分地区营业收入结构 ........... 25

图 35:美国四大涂料企业员工数量 ...... 25

图 36:全球涂料企业2017 年北美地区销售代表数量 ..... 25

图 37:美国涂料企业期间费用率 .......... 26

图 38:美国涂料企业人均营业收入(万美元) ...... 26

图 39:美国涂料企业毛利率 ........ 26

图 40:美国涂料企业建筑涂料业务营业利润率 ...... 26

图 41:宣伟和威士伯期间费用率比较 ........... 27

图 42:宣伟和威士伯毛利率比较 .......... 27

图 43:美国涂料企业存货周转率(单位:次) ...... 27

图 44:美国涂料企业应收账款周转率(单位:次)........ 28

图 45:美国涂料企业应付账款周转率(单位:次)........ 28

图 46:历年宣伟直营店数量(左轴)及单店营收(右轴) ...... 28

图 47:美国宣伟建筑涂料业务直营店分布 ............. 28

图 48:BEHR 百色熊品牌漆在家得宝中的店铺区展示图 ......... 29

图 49:Masco 及RPM 立帕麦在家得宝渠道涂料收入占总建筑涂料收入比例 .... 30

图 50:2018 年本杰明摩尔总部、工厂及分发中心分布图 ....... 31

图 51:各公司产品数据对比 ........ 33

图 52:最受承包商欢迎的外墙涂料调查 ........ 34

图 53:各公司内外墙油漆均价对比 ...... 36

图 54:1990 年代以来各涂料企业广告费率变化情况 ...... 37

图 55:1990 年代以来各涂料企业广告费用变化情况(百万美元) ........... 37

图 56:90 年代以来公司成功并购数量(起) ........ 39

图 57:各公司内部业务的协同效应 ...... 41

图 58:美国四大涂料企业ROE ............ 42

图 59:美国四大涂料企业经营净现金流/净利润 ..... 43

图 60:美国涂料企业PE 估值 ..... 44

图 61:美国涂料企业股价走势(前复权价格,单位:美元/股) ...... 44

图 62:中美建筑涂料产量(万吨) ...... 45

图 63:中美人均建筑涂料产量(kg/人) ....... 45

图 64:2017 年美国存量房屋年限结构 .......... 45

图 65:2018 年中国存量商品住宅年限结构(统计局竣工口径) ...... 45

图 66:中国工程建筑涂料市占率 .......... 46

图 67:中国装饰建筑涂料市占率 .......... 46

表 1:2018 年全球涂料市场(亿美元)估算 ............ 8

表 2:涂料市场区域分布 ....... 9

表 3:美国住宅结构特点 ..... 12

表 4:2013 年全球建筑涂料涂刷方式 ............ 15

表 5:1997-2017 年各年龄层房主数量和改造支出变化情况 ............. 16

表 6:建筑涂料销售渠道 ..... 18

表7:美国建筑涂料主要销售渠道优劣势比较 ......... 19

表 8:美国建筑涂料生产商销售渠道和主要客户群 .......... 20

表 9:RPM 下游部分大客户 ........ 22

表 10:各涂料公司建筑涂料业务占比 ........... 22

表11:2019 年美国大型零售商龙头概况(百万美元) ............ 29

表12:本杰明摩尔产品根据基材分类情况 ..... 32

表13:美国龙头建筑涂料公司主要品牌信息 .......... 32

表 14:2018 年宣伟威廉斯用户口碑情况 ....... 35

表15:2018 年美国有线电视媒体排名(深色背景为宣伟合作广告商)..... 38

表 16:近年来美国建筑涂料行业重大并购事项 ...... 40

表18:美国建筑涂料企业数量变化情况 ......... 41

表 19:18 年美国建筑涂料市场销售排行榜 ............ 42

表 20:2018 年美国四大涂料企业ROE 和经营净现金流/净利润 ...... 43

表 21:美国涂料企业股价复合增速和总市值 ......... 44


[报告关键词]:   建筑涂料    三棵树    涂料  
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