光伏电池行业分析报告( 35 页)

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内容目录

一、回顾光伏电池行业........ 5

（一）光伏电池的基本原理............ 5

（二）从太空到地面，光伏行业增长了1500 倍........ 6

（三）两轮多晶硅料的价格暴跌，奠定晶硅电池发展基础........... 8

（四）金刚线切割大幅降低单晶硅片成本，奠定单晶电池发展基础............. 11

二、PERC 电池的提效降本之路.......... 15

（一）从PERC 电池的应用看新技术的导入........... 15

（二）大尺寸硅片助力PERC 电池继续降本........... 18

三、后PERC 时代，TOPCon 还是HJT？............ 21

（一）主要新型高效电池介绍....... 22

（二）新型高效电池量产工艺比较......... 25

（三）新型高效电池经济性分析............ 25

（四）新型高效电池量产情况....... 28

四、投资建议............ 29

（一）隆基股份：硅片订单充足，有望受益M6 渗透率提升...... 30

（二）晶盛机电：受益于大尺寸硅片扩产，2020 年订单高增长......... 30

（三）爱旭股份：率先实现210 大尺寸电池片量产.......... 31

（四）通威股份：规模优势明显，非硅成本最低..... 31

（五）中环股份：盈利持续改善，210 大硅片有望放量............. 32

（六）迈为股份：在手订单充足，有望继续高增长........... 33

五、风险提示............ 35

图表目录

图 1：太阳能电池的光生伏特效应......... 5

图2：PN 结内部结构示意图......... 5

图3：太阳能电池的分类...... 5

图4：太阳能电池的光生伏特效应......... 6

图5：1969 年研制完成硅太阳能电池组.......... 6

图6：近二十年光伏行业重大事件梳理........... 7

图7：2000 年-2020 年全球不同类型的光伏组件产量....... 7

图8：2000 年至今不同类型光伏电池市场占比........ 8

图9：2005 年-2009 年我国光伏电池产量....... 8

图10：2001 年-2009 年全球光伏电池产量..... 8

图11：2008 年原料多晶硅市场品牌市占率............. 9

图12：2005 年-2009 年在硅料被垄断的情况下，薄膜电池兴起......... 9

图13：2008 年-2010 年多晶硅价格出现第一轮暴跌（美元/kg） ....... 9

图14：2010 年-2012 年多晶硅价格出现第二轮暴跌........ 9

图15：2006 年－2011 年中国多晶硅产量出现飞跃式增长...... 10

图16：2010 年我国多晶硅产能排名前五的厂商............. 10

图17：各种光伏电池的效率变化趋势........... 11

图18：光伏电站系统成本拆分............. 11

图19：光伏发电成本已接近化石燃料发电成本下限....... 11

图20：2011-2020 年全球光伏新增装机（GW） ............ 11

图21：金刚线切割与砂浆切割的对比 ........... 12

图22：“金刚线切割技术”的应用与隆基的崛起 ....... 13

图23：保利协鑫与隆基股份硅片产能变化趋势 ...... 14

图24：单多晶硅片价格变化趋势 ......... 14

图25：保利协鑫2007-2018 年营业收入与同比增速 ...... 14

图26：隆基股份2010-2018 年营业收入与同比增速 ...... 14

图27：晶硅太阳能电池的钝化机制可分为场效应钝化和化学钝化两种 ...... 15

图28：PERC 电池通过在常规铝背场电池的背面叠加钝化层实现 ............. 15

图29：2015 年ISFH 给出的将PERC 电池效率提升至24%以上的技术路线图 .......... 16

图30：单晶PERC 电池最高效率以平均每年0.5 个百分点增长 ....... 17

图31：2015-2019 年PERC 电池市占率变化趋势 .......... 17

图32：PERC 只需在原有产线上增加两道工序即可实现 ......... 17

图33：2012-2019 年单多晶电池价格变化趋势（美元/片） ..... 18

图34：单多晶电池量产转换效率差距逐步拉大 ...... 18

图35：PERC 产线投资成本不断下降 ........... 18

图36：2015-2020 年单晶PERC 电池产能 ............ 18

图37：不同尺寸电池片及组件比较 ..... 20

图38：不同尺寸硅片占比变化趋势预测 ....... 21

图39：高效太阳能电池技术现状 ......... 21

图40：HJT 电池结构示意图 ....... 22

图41：TOPCon 电池结构示意图 ......... 22

图42：IBC 电池结构示意图 ....... 23

图43：HBC 电池结构示意图 ...... 23

图44：钙钛矿异质结叠层太阳能电池片结构示意图 ....... 23

图45：不同电子/空穴选择性接触材料组成电池的极限效率 ..... 24

图46：不同种类太阳能电池效率对比 ........... 24

图47：松下异质结电池效率的提升 ..... 24

图48：我国光伏电池实验室效率 ......... 24

图49：太阳能电池最新研发转换效率图 ....... 24

图50：不同电池生产工序及对应设备 ........... 25

图51：单晶PERC 电池生产成本拆分 .......... 27

图52：N 型HJT 电池生产成本拆分 ............. 27

图53：2019 年底新型高效太阳能电池产能情况 ............. 28

表1：2010 年新一轮多晶硅产能投放 ........... 10

表2：金刚线切割与砂浆切割的量化对比 ...... 12

表3：大尺寸电池片可摊薄非硅成本1-5 分钱 ........ 19

表4：M12 组件与M2 组件参数对比 ............. 19

表5：不同尺寸硅片的组件成本、BOS 成本和LCOE 的比较 ........... 19

表6：大尺寸硅片产业化速度超预期（不完全统计） ...... 20

表7：新型高效电池设备投资成本 ....... 26

表8：1.5GW N 型单晶双面TOPCon 电池项目投资额（万元） ....... 26

表9：2.5GW 异质结电池项目投资额（万元） ...... 26

表10：太阳能电池成本与利润分析 ..... 27

表11：几种高效光伏电池综合对比 ...... 28

表12：异质结电池规划产能超30GW ........... 29

表13：隆基股份财务数据与估值 ......... 30

表14：晶盛机电财务数据与估值 ......... 31

表15：爱旭股份财务数据与估值 ......... 31

表16：通威股份财务数据与估值 ......... 32

表17：中环股份财务数据与估值 ......... 33

表18：迈为股份财务数据与估值 ......... 34

表19：相关标的估值一览表 ....... 34

表20：新型高效电池关键环节海内外相关公司 ...... 34