从海外美妆集团财报看国内化妆品行业新趋势( 30 页)

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目 录

1 多家海外美妆公司发布财报 ...... 3

1.1 欧莱雅2021 年财报：全球营收创14 年新高，中国区营收实现双位增长 .... 3

1.2 雅诗兰黛2022Q2 财报：净利同比增长25%，全品类实现正增长，中国区电商表现亮眼 ....... 5

1.3 其他公司：业务逐渐从疫情中恢复，高端化妆品驱动增长，中国市场重要性凸显 ...... 8

2 趋势一：单价提升驱动行业规模增长，高端与功效为消费趋势 ....... 11

2.1 高端化妆品增长突出，美妆消费升级 ....... 11

2.2 品牌由大众向高端/功效进阶 ...... 14

2.3 品类由低价向高价渗透 .... 16

2.4 品牌升级，消费者购买同品牌产品迭代替换 ...... 16

3 趋势二：新品及大单品推动增长，研发及技术作用凸显 ...... 18

4 趋势三：线上业务持续增长，电商渠道呈现分化 .... 21

4.1 天猫流量红利受到挑战，抖音比重逐渐提升 ...... 21

4.2 天猫高端及功效性护肤品增长迅速 ....... 22

4.3 抖音国货布局较早自播占比高，拥有先发优势 ...... 24

4.4 京东外资高端护肤品占比大且增长更快 ....... 25

5 趋势四：旅游零售进一步复苏，海外品牌加速布局线下及免税渠道 .... 27

6 投资建议 ....... 28

7 风险提示 ....... 29

插图目录

图1：21 年营业收入增长创14 年新高 .... 3

图2：21 年归母净利润实现大幅增长 ....... 3

图3：21 年公司毛利及净利率同比均有上升....... 4

图4：研发费用率稳定，管理费用率下降 .... 4

图5：活性化妆品营收实现30%高增长 ....... 5

图6：高端化妆品份额逐步提升 ..... 5

图7：北亚地区保持高营收规模和高增速 .... 5

图8：欧洲、北美、北亚为主要营收来源地 .... 5

图9：2022Q2 营业收入同比增长14% ....... 6

图10：2022Q2 归母净利润同比增长25% ..... 6

图11：毛利率水平稳中微升，净利率水平持续走高 ..... 6

图12：期间费用率明显下滑 ....... 6

图13：各地区营收恢复至疫前水平，美洲增速最快为24%.... 7

图14：EMEA 营收占比最高为42%，亚太占比34% ....... 7

图15：全品类均实现正增长，香水增速最快、同增29% .... 8

图16：护肤品贡献近60%的收入，疫情时代下保持高韧性.... 8

图17：21 年天猫护肤销售额增长9%，单价提升12% ..... 11

图18：21 年天猫彩妆销售额增长16%，单价提升14% ....... 11

图19：天猫销售额21 年变化拆解 ...... 12

图20：2019 年各国美妆人均消费金额情况（单位：美元） .... 12

图21：我国女性人口（亿人）与化妆品零售额（亿元） ....... 13

图22：我国化妆品限额销售额（亿元）与人均可支配收入（元）强相关 ...... 13

图23：美妆消费升级趋势 ..... 14

图24：2021 年高端国际大牌天猫旗舰店主要靠销量驱动增长 .... 15

图25：雅诗兰黛天猫旗舰店销售情况 .... 15

图26：天猫面部精华同比高增，面膜类目同比下降 ....... 16

图27：天猫香水类目高增，眼部彩妆同比下降 .... 16

图28：珀莱雅产品升级时间线 ..... 17

图29：过去五年珀莱雅天猫旗舰店平均单价不断提升 ....... 17

图30：修丽可SCF 油皮抗氧瓶 .... 18

图31：理肤泉核心配方可显著改善皮肤状态 .... 19

图32：理肤泉发表多个科研成果 ..... 19

图33：理肤泉品牌近5 年线上高速发展 .... 19

图34：雅诗兰黛全球研发中心上海项目开工仪式.... 20

图35：近五年天猫双十一全阶段销售额（亿元）.... 21

图36：近五年京东双十一全阶段销售额（亿元）.... 21

图37：天猫、京东、抖音三大电商平台美妆类目销售额（亿元） ...... 22

图38：21 年天猫高端及功效性护肤品增速远高于行业平均水平 ..... 23

图39：珀莱雅抖音2021.1-2021.10 销售额（单位：万元） ....... 24

图40：2021 年7 月雅诗兰黛集团旗下高端品牌入驻京东自营 .... 26

图41：GUCCI 美妆三亚国际免税城店21 年底开业 ....... 27

图42：兰蔻三亚免税城活动 ..... 27

表格目录

重点公司盈利预测、估值与评级 .... 1

表1：2017-2021 美妆品牌天猫双十一前十榜单（标红为国货品牌） ....... 22

表2：2022 年1 月抖音主要品牌销售额及自播情况 ....... 25

表3：2021 年京东美妆自营前十品牌以高端国际品牌为主 ....... 26

表 4：重点关注个股 .... 28