美团点评业务分析报告( 53 页)

美团点评业务分析报告( 53 页)


目录

一、美团简介:千亿O2O 巨擘上市在即 ............... 6

1、公司概览:深耕生活服务产业链的电商平台 ........ 6

2、股权结构及历史沿革 ........... 8

3、募资情况:累计募资近百亿美元 ............... 9

二、美团的赛道:重新定义“人与服务” ............... 10

1、中国“人与服务”的赛道比美国更好 .......... 10

2、智能终端的普及与通信资费的下降是LBS 快速发展的前提条件 ......... 14

3、18 万亿市场空间,上线率提升空间仍大 ............ 16

三、护城河:高粘性、先发优势与低成本扩张............... 17

1、1.25 亿月活,现象级APP 的粘性壁垒 ............... 17

2、规模与先发优势带来马太效应 ...... 19

3、低成本扩张:品牌与业务协同 ...... 20

四、分业务解析:高频获客,低频变现............... 21

1、LBS 巨头诞生,四大事业群协同发展 ...... 22

2、到店业务:盈利中心,深耕餐饮产业链 ............. 27

3、到家:竞争格局决定变现能力 ...... 32

4、酒旅业务:农村包围城市,未来重要变现领域 ............. 38

5、出行:连接消费者与商户的生活场景 ...... 40

五、财务分析:经营亏损逐年下降,盈利前景可观 ........ 44

1、财务数据概览:经营亏损逐年下降,经营性现金流收支平衡 ............. 44

2、细分项目:预付款大幅下降,费用率逐年降低 ............. 49

3、中外对标:销售费用下降空间大,未来ROE 有望达30% ....... 50

图表目录

图表1:美团的各类应用APP ........... 6

图表2:美团点评四大LBS 场景 ....... 7

图表3:美团点评的业务版图逐步扩张 ....... 7

图表4:公司各项规模数据汇总 ....... 8

图表5:公司不同投票权架构(亿股) ....... 8

图表6:公司大事记 .............. 9

图表7:合并前美团网融资历史(亿美元) ........... 9

图表8:合并前大众点评融资历史(亿美元) ....... 9

图表9:合并后美团点评历史募资情况(亿美元) ......... 10

图表10:IPO 募集资金计划投向 .............. 10

图表11:平台型互联网巨头的赛道(人民币) ............. 11

图表12:各个国家人口密度对比(人/平方千米) ......... 11

图表13:中国人口密度区域分布 ............. 12

图表14:各国人口密度1000(人/平方千米)以上城市数(个) ....... 12

图表15:各国人口密度1000(人/平方千米)以上城市覆盖人口总数(万人) ....... 12

图表16:中美不同人口密度城市所覆盖人口数对比(百万人) .......... 13

图表17:各个国家基尼系数对比 ............. 13

图表18:我国智能终端保有量(亿部) ............. 14

图表19:移动网络技术更新换代 ............. 15

图表20:中国移动流量资费逐步下降 ....... 15

图表21:各代移动网络技术流量费用(元) ....... 15

图表22:中国移动用户每月手机上网流量迅速增长 (MB) .............. 15

图表23:中国生活服务行业规模及在线渗透率(万亿) .......... 16

图表24:中国餐饮行业规模及在线渗透率(万亿) ....... 16

图表25:中国(在线)生活服务行业规模增速 ............. 17

图表26:中国(在线)餐饮行业规模增速 .......... 17

图表27:美团旗下APP 月活跃人数(万人) ...... 18

图表28:美团旗下APP 搜索排名 ............. 18

图表29:访问多个品类的用户占比 .......... 18

图表30:用户访问频次情况(次) .......... 18

图表31:美团点评骑手数与竞争对手比较(万人) ....... 19

图表32:地推团队人数比较(万人) ....... 19

图表33:公司年度交易用户规模(亿人) .......... 19

图表34:公司年度活跃商户规模(万家) .......... 19

图表35:平台的马太效应 ............. 20

图表36:美团点评低成本扩张护城河演示图 ....... 20

图表37:美团点评的经济护城河 ............. 21

图表38:美团点评在四大LBS 场景的布局 .......... 22

图表39:本地生活服务类APP 月活数据(万人) ......... 22

图表40:生活服务类APP、微信及支付宝月活数据(万人) .............. 23

图表41:17 年美团点评各分部GMV 占比 .......... 23

图表42:美团点评各分部GMV 情况(亿) ........ 23

图表43:17 年美团点评各分部营收占比 ............ 24

图表44:美团点评各分部营收情况(亿) .......... 24

图表45:17 年美团点评各业务GMV 占比 .......... 24

图表46:美团点评历年GMV 情况(亿) ............ 24

图表47:17 年美团点评各业务营收占比 ............ 25

图表48:美团点评历年营收情况(亿) ............. 25

图表49:美团点评主要业务收入确认方式 .......... 25

图表50:17 年美团点评各分部毛利占比 ............ 26

图表51:美团点评各分部毛利情况(亿) .......... 26

图表52:美团点评各分部变现率情况 ....... 26

图表53:美团点评历各分部毛利率情况 ............. 26

图表54:美团点评各个领域主要竞争对手 .......... 27

图表55:近三年到店业务GMV 及变现率(亿) ........... 28

图表56:近三年到店业务营收(亿) ....... 28

图表57:近三年到店业务GMV 及变现率(亿) ........... 28

图表58:用户人均访问品类数量(个) ............. 28

图表59:团购商业模式图 ............. 29

图表60:美团APP 的团购券及广告位置 ............. 30

图表61:商业模式逐步演进 .......... 30

图表62:历年移动第三方支付交易规模及增速(万亿) .......... 31

图表63:美团盒子 ............. 31

图表64:美团管家主界面 ............. 32

图表65:快驴进货主界面 ............. 32

图表66:外卖业务GMV 情况(亿) ........ 33

图表67:外卖业务营收情况(亿) .......... 33

图表68:餐饮外卖日均订单量(万单) ............. 33

图表69:餐饮外卖订单均价(元) .......... 33

图表70:公司按交易金额计的市占率 ....... 34

图表71:公司按订单量计的市占率 .......... 34

图表72:市场占有率变化 ............. 34

图表73:美团外卖业务模式 .......... 35

图表74:美团外卖业务现金流向 ............. 35

图表75:美团外卖覆盖的城市数变化(个) ....... 36

图表76:外卖单日订单纪录不断刷新 ....... 36

图表77:单效比较(单/人天) ............... 36

图表78:送餐时长变化(分钟) ............. 36

图表79:商业模式逐步演进 .......... 37

图表80:美团生鲜布局 ....... 37

图表81:小象生鲜APP ....... 38

图表82:小象生鲜实体店列表 ....... 38

图表83:近三年酒旅业务GMV 及变现率(亿) ............ 39

图表84:近三年酒店业务营收(亿) ....... 39

图表85:中国酒店行业规模及在线渗透率(万亿) ....... 39

图表86:在线酒店行业交易规模与增速(万亿) .......... 39

图表87:2017 年中国在线酒店业的竞争态势(基于国内间夜数) ............... 40

图表88:2018Q1 中国在线住宿交易结构(按交易额) ........... 40

图表89:新业务分部GMV 及变现率(亿) ........ 41

图表90:新业务分部营收及毛利率(亿) .......... 41

图表91:新业务分部的营收划分 ............. 41

图表92:网约车用户规模高速增长(亿人) ....... 42

图表93:互联网出行交易规模(亿) ....... 42

图表94:主要网约车平台牌照数量(张) .......... 43

图表95:主要网约车APP 渗透率 ............. 43

图表96:美团打车与大众点评/美团APP 的业务协同 ............... 43

图表97:滴滴出行与美团APP 月活跃用户数比较(万人) ...... 44

图表98:公司利润表概览 ............. 44

图表99:公司亏损的三种口径(亿) ....... 45

图表100:公司经营亏损情况(亿) ........ 45

图表101:公司年内亏损结构(亿) ........ 45

图表102:经调整亏损净额明细(亿) ............... 46

图表103:公司现金流量表概览 ............... 46

图表104:公司经营活动现金净流出情况(亿) ............ 47

图表105:公司资产负债表概览 ............... 47

图表106:公司资产结构 ............... 48

图表107:公司负债结构 ............... 48

图表108:公司预付款项情况(亿) ........ 49

图表109:公司应付商家款情况(亿) ............... 49

图表110:增量费用营收占比 ........ 49

图表111:各项费用营收占比情况 ............ 49

图表112:美团点评员工结构 ........ 50

图表113:员工及专送骑手数量及员工薪酬总额(人、亿) ............... 50

图表114:美团点评员工及专送骑手年薪水平估算(万) ........ 50

图表115:到店酒旅分部与Yelp 对标(亿人民币) ....... 51

图表116:外卖分部与Grubhub 对标(亿人民币) ....... 51

图表117:利润表结构的中外对标 ............ 52

图表118:营收规模比较(亿人民币) ............... 52

图表119:对标公司ROE 及权益情况(亿人民币) ....... 52


[报告关键词]:   美团点评  

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