宁德时代研究报告( 18 页)

    2018-03-22

宁德时代研究报告( 18 页)


目录

动力电池独角兽形成“电池+储能+回收”产业链闭环 ............. 3

脱胎于ATL,子公司布局全球 ........ 5

新能源方兴未艾,新时代大国重器 ........ 8

锂电池产业兼具广阔空间和快速增长 ........... 8

后补贴时代马太效应催生龙头 ............. 10

受益于新能源汽车浪潮实现业绩高增长 ....... 12

深耕产业链凸显龙头担当 ............. 14

上游严把资源入口,引领国产化趋势 ......... 14

下游深度绑定客户,占领先发优势 ............. 15

扎实的研发投入保持领先实力 ............. 16

拟IPO 募集131.2 亿元巩固龙头地位 ......... 17

图表目录

图表1: 宁德时代打造“研发生产+储能+回收”闭环锂电池产业链 ............. 3

图表2: 2017 年宁德时代收入83.30%来自动力电池系统业务......... 3

图表3: 公司动力电池系统包括电芯、模组及电池包,主要应用于新能源汽车领域 ...... 4

图表4: 公司储能系统包括电芯、模组、电箱和电池柜 ............ 4

图表5: 公司锂电池原材料产品主要为三元体前驱 ............ 5

图表6: 宁德时代前身是ATL 动力电池分部 ....... 5

图表7: 截至2018 年3 月12 日公司股权结构图 .............. 6

图表8: 公司立足中国,布局全球 ....... 7

图表9: 公司主要控股子公司简介 ....... 8

图表10: 2018-2022 年动力锂电池生产市场规模最大,动力锂电池回收增速最快 ........ 9

图表11: 2022 年全球电动汽车锂电池需求量将超过325GWh ........ 9

图表12: 2022 年中国汽车动力锂电池产量将达到215GWh ............ 9

图表13: 锂电池储能产值2018-2022 年年均复合增速将超过20% .............. 10

图表14: 2020 年我国动力锂电池回收市场规模有望达111 亿元 .......... 10

图表15: 2017 年公司位居全球动力电池企业销售榜首 .......... 11

图表16: 2017 年国内动力电池前十大厂商销量占全国的比例为80.1% ....... 11

图表17: 新能源汽车补贴政策由普惠向扶优扶强转变 ........... 11

图表18: 公司营收账款周转率、存货周转率高于行业平均水平 ............ 12

图表19: 2015-2017 年公司归母净利润复合增速达106.55% ........ 12

图表20: 2015-2017 年,公司综合毛利率保持在35%以上 ........... 13

图表21: 公司动力电池和锂电材料毛利率均高于行业平均水平 ............ 13

图表22: 公司2015-2017 年管理费用支出最高 .............. 13

图表23: 公司2015-2017 年管理费用率逐年递增 ........... 13

图表24: 2016 年起公司经历多轮增资发展 ............. 14

图表25: 2016-2017 年公司资产负债率、流动比率和速动比率均优于同行业上市公司平均值 ......... 14

图表26: 公司将梯次利用产业链形成循环闭环 ....... 15

图表27: 公司形成包括材料、设备等在内国产为主的供应链体系 ........ 15

图表28: 公司与各类型整车企业建立合作关系 ....... 16

图表29: 公司与上汽集团联手成立合资公司 ........... 16

图表30: 2017 年上半年公司研发费用占主营业务比重显著高于同行业上市公司 ........ 16

图表31: 公司研发人员占员工总人数的比例显著高于可比上市公司 ............. 17

图表32: 研发任务以高能量密度、长循环寿命、高安全、低成本为主 ......... 17

图表33: 宁德时代IPO 募投项目 ............. 17

图表34: 动力及储能电池研发项目的四大研发方向 ........ 18

[报告关键词]:   宁德时代    动力电池  
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