美国电器连锁龙头百思买发展分析报告( 36 页)

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目录

引言....... 6

美国市场：消费电子市场大，家电线上渗透率低........... 6

CE 渗透已高，家电恢复性增长......... 6

产品属性各异，渠道多元化分布........ 8

专业连锁汰换，百思买脱颖而出...............11

百思买：音响小店到连锁龙头，变革保长久优势.........13

行业竞争初期，迎价格战攫取份额............16

强化门店定位，巧妙退出佣金促销...........16

适时上线比价，承诺价格市场最低...........17

引新品强服务，推毛利率持续提升............19

优先引入新品类，并以规模保持优势........19

推商品配套服务，以专业获销售溢价........19

抵御电商冲击，双线融合引领市场............21

线上线下库销融合，推出门店配送服务.............22

优化商品布局结构，强化门店体验功能.............30

图表目录

图1：美国消费电子产品、大家电、小家电销售额（单位：百万美元）及增速 ............... 7

图2：房地产市场回暖与家电零售额增长 .......... 7

图3：2005-2016 年美国智能手机普及率 ......... 7

图4：2016 年美国消费电子产品销售额产品细分占比 ........ 8

图5：2016 年美国大家电销售额产品细分占比 .......... 8

图6：2016 年美国小家电销售额产品细分占比 .......... 8

图7：2016 年美国消费电子产品零售业态分布变化 ........... 9

图8：美国电脑及配件零售渠道分布 ........ 9

图9：美国家庭影像设备（含电视）零售渠道分布 ............. 9

图10：美国手机零售渠道分布 ............... 10

图11：2016 年美国大家电零售业态分布变化 ......... 10

图12：2016 年美国大家电嵌入式和独立式占比 ............... 11

图13：2016 年美国家电零售市占率情况 ....... 11

图14：2016 年美国小家电零售业态分布变化 ......... 11

图15：美国1946-1964 年婴儿潮 .......... 12

图16：美国家电市场普及率 ......... 12

图17：2016 年十大CE（消费电子）零售商产品销售额（十亿美元） ....... 13

图18：2016 年百思买在专业电器零售商市场占比达29% ........ 13

图19：“音乐之声”遭飓风损毁 ............. 13

图20：从“音乐之声”到百思买 ........... 13

图21：百思买各发展阶段营业收入及增速 ............... 14

图22：2016 年百思买营收按产品分类占比状况 ............... 14

图23：1991-2016 年百思买营收按产品分类占比变化 .............. 14

图24：2016 年百思买营收按市场分类占比状况 ............... 15

图25：百思买在美国家电零售市场市占率稳步提升 ......... 15

图26：2016 年百思买在美国CE 市场占有率达29.1% ............. 15

图27：百思买在美国CE 零售市场市占率有所恢复 ......... 15

图28：百思买各发展阶段扣非经营性利润、毛利率与期间费用率 .............. 16

图29：平均每零售面积所需员工人数（人/千平方英尺） .......... 17

图30：电路城员工于2002 年取消佣金制 ....... 17

图31：百思买毛利率水平下行并保持低于同业 ....... 18

图32：百思买通过取消佣金制等促使降低费用率为降价提供空间 .............. 18

图33：百思买营收增速在1989 年后迅速提升，并且高于同业 .......... 18

图34：1993 年的百思买卖场促销人员相对比较少 ........... 18

图35：美国个人电脑销量在90 年代高速增长（单位：台） .............. 19

图36：1994 年电脑及配件成为百思买最大商品品类（销售占比） ............. 19

图37：百思买营业收入超过电路城（单位：百万美元） ........... 19

图38：百思买美国门店数量 ......... 19

图39：百思买服务收入（单位：百万美元）与公司整体毛利率 ......... 20

图40：增值保障计划购买页面 ............... 20

图41：Geek Squad 增值保障计划服务内容 ............ 20

图42：百思买智能家居........ 21

图43：百思买受电商冲击同店销售增速下行 ........... 21

图44：电子产品、家电产品、小家电产品电商线上渗透率 ....... 21

图45：百思买2012 年以来整体经营指标迎来改善 .......... 22

图46：公司线下门店坪效从2012 年开始迎来企稳改善 ............ 22

图47：百思买电商和信息技术支出为资本支出最大项（单位：百万美元） ......... 22

图48：2012 年后百思买电商和信息技术支出占总资本支出超过50% ........ 22

图49：百思买网上商城升级 ......... 23

图50：百思买网上商城展示界面 ........... 23

图51：百思买APP 展示界面 ....... 23

图52：截至2016 年百思买线上销售收入占比达到13.4% ........ 24

图53：公司线上销售收入增速达到20%以上 .......... 24

图54：亚马逊配送模式........ 24

图55：百思买配送模式........ 25

图56：百思买网上订单配送细节 ........... 26

图57：Wildeck 空间效率解决方案 ........ 27

图58：百思买“店仓一体”的垂直仓储空间 ........... 27

图59：百思买卖场后方仓储空间 ........... 27

图60：百思买提货窗口........ 27

图61：百思买网上订单备货仓储区 ....... 27

图62：百思买在门店出入口设置提货专用停车位 ............. 28

图63：百思买提货专用停车位标识 ....... 28

图64：百思买供应链 ........... 28

图65：截至2016 年年末百思买在美国本土的门店分布状况 .............. 29

图66：亚马逊分拣中心分布状况 ........... 29

图67：百思买线上每单平均配送速度赶超亚马逊（单位：天） ......... 30

图68：2013 年以来，百思买存货周转速度向好 ............... 30

图69：百思买门店针对消费趋势与渠道格局，对门店布局进行优化 ........... 31

图70：家电为百思买收入增长最快品类 ......... 31

图71：百思买家电销量及市占率 ........... 31

图72：百思买Magnolia 高端影音产品销售区 ......... 32

图73：百思买Pacific Sales 高端厨卫产品销售区 ............ 32

图74：整合Pacific Sales 高端厨卫资源后家电销售额连续几个季度上涨 ............ 32

图75：百思买CE 零售增速超越美国整体CE 零售水平 ............ 32

图76：百思买店中店 ........... 33

图77：Best Buy 股价变动 ............ 34

图78：百思买历史PE 估值水平 ............ 34

图79：百思买历史PS 估值水平 ............ 34

图80：于1996-1999 年和2013 年至今效率提升阶段估值提升最快 ........... 35

图81：百思买历史净利润率水平 ........... 35

图82：1996-1999 年百思买主要经营指标 .............. 35

图83：1996-1999 年百思买毛利率与同店销售增长率 .............. 35

图84：2013-2016 年百思买主要经营指标 .............. 36

图85：2012-2016 年百思买线上销售增长率 ........... 36

图86：苏宁易购开启线上线下融合经营拐点开始显现 .............. 36

表1：2016 年美国前十名消费电子产品零售商，及其消费电子产品销售额（亿美元） ......... 12

表2：1990 年代小型专业电器连锁遭受冲击较大迎来破产潮 ............. 18