国内CRO 头药明康德分析报告( 20 页)

---

内容目录

1. 药明康德——中国新药研发创新开拓者和引领者 ...... 4

1.1. 成立于世纪之交，2018 年回归A 股上市 ...... 4

1.2. 创始人控制企业，主营业务聚焦小分子化学药 ...... 5

2. 经营业绩增速稳健，持续加大研发投入 ...... 6

2.1. 业绩稳步增长，2018 年上半年扣非后净利润同比增长32.30%......... 6

2.2. 运营质量稳步增强，研发费用加大投入 ........ 8

3. 小分子化药发现、研发、生产的全方位、一体化平台 ....... 10

3.1. 两大板块、四大单元 ....... 10

3.2. 客户定制服务和全时当量服务 ......... 12

3.3. 美国区域是最主要收入来源之一，全球范围快速增长 ...... 13

4. CRO、CMO/CDMO 行业大空间、高增长 ......... 14

4.1. 全球CRO 行业增速超过8%，我国CRO 行业增速超过20% ......... 14

4.2. 全球CMO/CDMO 行业增速12%，我国CMO/CDMO 行业增速18% ........ 15

4.3. 全球CRO 行业中占据重要地位，全面的业务覆盖领域 ........ 17

图表目录

图1：股权结构图 ......... 5

图2：2014-2017 营业收入、归母净利润、扣非净利润（亿元）及各自增速（右轴） ...... 7

图3：2017-2018Q2 营业收入（亿元）及环比、同比（右轴） ....... 7

图4：2017-2018Q2 归母净利润（亿元）及环比、同比（右轴） ....... 7

图5：2014-2018H 毛利率及净利率 ......... 8

图6：2014-2018H 流动比率、速动比率（左轴）及资产负债率（右轴） ....... 8

图7：2014-2018H 销售、管理、财务费用（亿元）及各自占营收比例（右轴） ......... 9

图8：2015-2018H 研发费用（亿元）及占营收比例（右轴） ...... 9

图9：2014-2018H 经营活动现金流量净额、净利润（亿元）及二者之比（右轴）....... 10

图10：公司主营业务........ 10

图11：2015-2017、2017H-2018H 主营业务收入按业务单元拆分（亿元） ......... 11

图12：2015-2017 中国区实验室服务营收拆分（亿元） ...... 12

图13：2015-2017CMO/CDMO 业务营收拆分（亿元） ........ 12

图14：2015-2018H 主营业务及细分业务毛利率...... 12

图15：2015-2017CRO 服务营收按收费模式拆分（亿元）及增速（右轴） ......... 13

图16：2015-2017 主营业务收入按地区拆分（亿元）及增速（右轴） ...... 13

图17：医药研发服务行业产业链 ........ 14

图18：CRO 开发流程与各模块内容 ....... 14

图 19：2012-2021 全球CRO 行业规模统计及预测（亿美元）以及行业增速（右轴） ..... 15

图20：2012-2021 我国CRO 行业规模统计及预测（亿元）以及行业增速（右轴） ......... 15

图21：2012-2021 全球CMO/CDMO 行业规模统计及预测（亿美元）以及行业增速（右轴）....... 16

图22：2012-2021 我国CMO/CDMO 行业规模统计及预测（亿元）以及行业增速（右轴）....... 16

图23：2014-2016 全球CRO 行业竞争份额 ........ 17

图24：公司与主要行业竞争者业务覆盖领域 ......... 17

图25：盈利预测 ......... 18