ERP巨头SAP云战略转型分析报告( 28 页)

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目录

1.来自企业级SaaS 公司的强力挑战 .......... 5

1.1. SAP 是传统ERP 行业的全球领导者 ....... 5

1.2. 企业级SaaS 公司对传统ERP 行业发起强力挑战 ........... 5

1.2.1. ERP 云化已成为市场共识 ..... 5

1.2.2. 企业管理SaaS 已经威胁到SAP 的竞争地位 ..... 6

2.起底SAP 云转型 — 战略坚定，战术得当 ......... 8

2.1.企业级SaaS 公司的发展对SAP 云战略转型的启示 .......... 8

2.1.1.营销费用高企成为企业管理SaaS 盈利的拦路虎 .......... 8

2.1.2.降低营销费用率的钥匙-拓展大客户与售卖更多的SaaS 应用程序 .. 10

2.1.3.持续外延并购是企业管理SaaS 公司发展的助推器 ....... 11

2.1.4.围绕客户需求打造产品矩阵及生态 .... 13

2.2. SAP 开启云战略转型 .......... 14

2.2.1.云战略转型在销售端的天然优势 ...... 14

2.2.2.“两条腿，一起走”的云战略转型 .... 15

2.2.3.持续推动外延并购，丰富云产品矩阵 .......... 16

2.2.4. 拥抱云计算-持续通过研发推动产品迭代 ...... 17

3.SAP 云战略转型成果显著 ......... 19

3.1.从财务结果上看,SAP 云业务收入呈现快速增长 .... 19

3.1.1.云订阅和支持收入保持快速增长 ...... 19

3.1.2.云业务对SAP 未来收入增长至关重要 .......... 20

3.1.3.费用率和净利润 .... 20

3.1.4.递延收入与应收账款 ........ 21

3.2. 从外延并购的效果看,实现了“1+1 大于2”的目标 ....... 22

3.2.1.以三家SaaS 子公司美国业务作为参考标准 ..... 22

3.2.2.三家SaaS 子公司美国业务收入的并购前后收入及人均创收比较 ... 22

3.2.3.三家SaaS 子公司客户数量增量明显 ........... 24

3.3. 从平台与生态的角度看，SAP 产品已成为云时代的领导者 .......... 25

3.3.1. SAP S/4 HANA 成为行业的领导者 ..... 25

3.3.2. 客户数量和生态伙伴持续增长 ....... 26

3.4. 从股票市值与估值的角度看，SAP 云战略转型已获得认可 .......... 26

3.4.1. 市值持续创新高 ........... 26

3.4.2.估值探讨 .......... 27

4.配置建议与云计算覆盖公司一览 .......... 28

图表目录

图表1：2017 年全球ERP 行业市场份额 ....... 5

图表2：Salesforce 和SAP 的总市值对比（百万美元） ......... 6

图表3：Salesforce 的云业务收入 ........... 6

图表4：Salesforce 的归母净利润及净利润率 ......... 6

图表5：2015 财年Salesforce 各项业务收入占比 ...... 7

图表6：2019 财年Salesforce 各项业务收入占比 ...... 7

图表7：Salesforce 和SAP 的营收对比（百万美元） ........... 7

图表8：Salesforce 和SAP 的营收同比增速 ........... 7

图表9：Workday 费用率比较 ........ 8

图表10：Salesforce 费用率比较 .... 8

图表11：SuccessFactors 费用率比较 ........ 8

图表12：Ariba 费用率比较 ......... 8

图表13：Concur 费用率比较 ........ 9

图表14：Qualtrics International 费用率比较 ....... 9

图表15：六家企业级SaaS 公司的净利润率 .... 9

图表16：Salesforce 员工人数及增速 ....... 10

图表17：Salesforce 员工数量和客户数增速 ......... 10

图表18：Salesforce 大于100 万美元营收的客户数 ........... 10

图表19：Salesforce 客户数量及平均客户创收 ....... 11

图表20：Salesforce 订阅量及客户平均订阅数量 ..... 11

图表21：Salesforce 销售费用及销售费用率 ......... 11

图表22：Salesforce 员工人数与平均员工创收 ....... 11

图表23：Workday 的费用率与净利润率的比较 ........ 12

图表24：近年Salesforce 并购标的及金额 ........... 12

图表25：Salesforce 客户数（2014.07） .... 13

图表26：当前官网的展示合作公司（2019.07） ....... 13

图表27：产品矩阵 ........ 13

图表28：围绕客户需求构建的产品和服务 .... 13

图表29：Salesforce2015 财年的收入结构 ........... 14

图表30：Salesforce2019 财年的收入结构 ........... 14

图表31：SAP 客户总数 .... 14

图表32：SAP 销售员工人数、增速及占比 .... 14

图表33：SAP 与六家企业级SaaS 公司的销售费用率 ........... 15

图表34：SAP S/4HANA Cloud ....... 15

图表35：SAP C/4HANA ..... 16

图表36：SAP 的外延并购 .......... 16

图表37：SAP 在云业务方面的重要收购 ...... 17

图表38：SAP 收购的重要SaaS 公司订阅收入 ......... 17

图表39：SAP 收购估值与Salesforce 对应时期的PS 估值比较 .......... 17

图表40：SAP 内部研发持续推动产品向云部署方向转型 ........ 18

图表41：SAP 的研发费用、增速及研发费用率 ........ 18

图表42：SAP S/4 HANA .... 19

图表43：SAP 的云订阅和支持收入、增速及收入占比 .......... 19

图表44：SAP 季度云收入及同比、环比增速 .......... 19

图表45：云、传统软件及营收的增速情况 .... 20

图表46：SAP 云收入对增量营业收入的贡献 .......... 20

图表47：近9 年来费用率变化 ...... 21

图表48：归母净利润及净利润率 .... 21

图表49：递延收入（流动负债） .... 21

图表50：应收账款及应收账款周转天数 ...... 21

图表51：三家重要SaaS 子公司云收入占比 ........... 22

图表52：三家子公司并购财年时美国地区收入占比 .... 22

图表53：SuccessFactors 并购前后美国地区的营收 ........... 23

图表54：SuccessFactors 员工平均创收 ..... 23

图表55：Ariba 并购前后北美/美国地区的营收 ....... 23

图表56：Ariba 美国员工平均创收 .......... 23

图表57：Concur 并购前后美国地区的营收 ........... 23

图表58：Concur 员工平均创收 ..... 23

图表59：SuccessFactors 并购前后订阅量对比（万） ......... 24

图表60：SuccessFactors 并购前后客户数对比（个） ......... 24

图表61：Ariba 并购前后订阅量对比（万） .......... 24

图表62：Concur 并购前后客户数量对比（个） ....... 24

图表63：2018 财年SAP 的客户订单金额占比 ......... 25

图表64：SuccessFactors 并购前后平均客户订阅量 ........... 25

图表65：NucleusResearch 的魔力象限评选 .......... 25

图表66：全球SaaS 和支持云计算运营ERP 应用程序 ........... 25

图表67：SAP 的客户数 .... 26

图表68：SAP 云平台的生态伙伴 .... 26

图表69：SAP 的总市值（月线） .... 27

图表70：SAP 和标普500 软件指数PE 比较 ........... 27

图表71：SAP 和标普500 软件指数PS 比较 ........... 27

图表72：A 股云计算公司覆盖一览（截止到2019.07.24） ...... 28

图表73：海外云计算公司一览（截止到2019.07.24） ......... 28