视觉AI算法提供商虹软科技分析( 24 页)

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目录

核心逻辑与投资亮点......4

核心逻辑........4

投资亮点........4

核心竞争力：超过20 年积累的全面、领先的视觉专利与技术诀窍..........4

强大的技术延展性和产品化能力，助力公司把握每一次产业升级机遇.....4

广泛、紧密的产业链生态体系构筑了公司宽阔的护城河........5

商业模式稀缺性：目前国内稀缺的通过技术授权实现盈利的人工智能公司......5

虹软科技：全球领先的视觉人工智能算法提供商........6

通过人工智能核心算法技术授权盈利.........6

公司实控人为邓晖、LiuhongYang 夫妇.....7

2016-2018 年公司业绩增长较快.......7

智能手机：占据全球领导地位，四大因素驱动业务快速增长......10

算法是智能手机摄像头核心竞争力...........10

四大因素驱动智能手机业务增长.....11

多摄渗透率提升，驱动单机价值量增长.....11

5G 手机或带来换机潮，全球手机出货量有望重启增势........12

3D 深摄引领未来，迈入3D+AR+AI 时代...........12

横向拓展光学屏下指纹：从0 到1，明年有望带来增量业绩弹性..........13

竞争格局：虹软在安卓阵营已占据统治地位，且格局正在优化............15

国外摄像头算法头部厂商多被巨头收购.....15

国内计算机视觉公司商业化方向与公司有所差异........16

智能汽车：虹软下一增长引擎........17

智能汽车是计算机视觉重要的应用场景之一.....17

虹软计算视觉方案切入汽车市场，布局下一个更广阔的市场.......19

盈利预测与投资建议.............20

图表目录

图表 1： 公司拥有超过20 年积累的全面领先的视觉人工智能算法......4

图表2： 公司具有强大的产品化能力和技术延展性............5

图表3： 虹软科技把握住每一次产业升级机遇..........5

图表4： 虹软科技主要解决方案.....6

图表5： 虹软科技发行后前10 大股东.....7

图表6： 虹软历史营收和归母净利润（单位：亿元） ........8

图表7： 最近三年公司收入构成.....9

图表8： 最近三年公司手机业务收入情况.........9

图表9： 2018 年公司毛利率提升至94.29% .............9

图表10： 2018 年期间费用率下降至58.56% ...........9

图表11： 手机摄像能力的进步成为智能手机军备竞赛的必争之地.....10

图表12： 手机摄像头模组结构.....10

图表13： 视觉人工智能算法在手机摄像头产业链中的位置......10

图表14： 主要双摄组合方案........11

图表15： IDC 预计到2023 年全球手机出货量为15.42 亿台，其中5G 手机4 亿台以上

（单位：亿台）............12

图表16： 3D+AR+AI 是未来技术方向............12

图表17： 目前搭载深摄的主流机型梳理........13

图表18： 2017-2021 年全球3D 摄像市场规模.......13

图表19： 汇顶科技光学屏下指纹方案主要搭载机型........14

图表20： 全球及中国指纹识别芯片市场规模预测............15

图表21： 手机摄像头算法解决方案主要提供厂商............16

图表22： 预计 2019-23 年国内ADAS 市场规模CAGR43% .............17

图表23： 预计 2019-21 年全球无人驾驶市场规模CAGR13.4% .......17

图表24： 交通部发文在道路客货运输领域推广应用智能视频监控报警技术........18

图表25： 车载摄像头用于实现约80%的ADAS、DSM 与高级别自动驾驶功能...........18

图表26： 汽车对摄像头的需求越来越多........18

图表27： ADAS 和自动驾驶共同驱动车载摄像头市场.....18

图表28： 到 2020 年，全球车载摄像头出货量将达到8361 万颗......19

图表29： 虹软车载视觉产品体系..........19

图表30： 虹软科技光学屏下指纹弹性测算.....20

图表31： 虹软科技收入、毛利和费用情况假设（单位：万元）........22

图表32： 可比公司估值情况（以2019 年12 月10 日收盘价、Wind 一致预期计算）.23

图表33： 虹软科技历史PE-Bands .......23

图表34： 虹软科技历史PB-Bands .......23