宜家家居分析报告( 32 页)

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目录

一、投资逻辑.......... 6

二、宜家家居：全球家居行业龙头企业...... 7

三、企业管理架构筑起品牌壁垒，产品、供应链、渠道助力企业高速发展............10

（一）架构：企业组织架构完善，权责清晰确保品牌独立及可持续......10

（二）产品：为消费者提供低价优质的高性价比、全品类产品............10

（三）供应链：优质供应链体系助推宜家全球布局.............12

（四）渠道：多功能商场打造沉浸式体验，线上线下渠道发力全球市场.......14

四、财务分析：轻资产提升盈利能力，全球化供应链降低成本............17

（一）营收分析.....17

（二）成本分析.....21

（三）杜邦分析.....25

五、风险提示........31

图表索引

图 1：宜家全球门店分布情况 ........ 7

图 2：宜家线下零售卖场 ....... 7

图 3：宜家发展历程 ..... 9

图 4：宜家体系组织结构 ..... 10

图 5：宜家产品品类丰富 ..... 11

图 6：2019 财年使用木材比例高达70% ....... 12

图 7：2019 年原材料二氧化碳排放比例 ........ 12

图 8：2019 年宜家供应商主要位于欧洲和亚洲 ...... 13

图 9：宜家物流 .......... 14

图 10：宜家目录册详细展示产品信息 ........... 15

图 11：宜家全球门店数量 ............ 16

图 12：2019 年宜家销售渠道占比 ......... 16

图 13：英特宜家集团营业收入 ............. 17

图 14：英特宜家集团净利润 ........ 17

图 15：宜家与国内家居龙头营业收入对比 ............. 18

图 16：宜家与国内家居龙头净利润对比 ........ 18

图 17：宜家零售额构成 ...... 18

图 18：宜家线上和线下访问量 ............. 18

图 19：可比企业天猫旗舰店SKU 数目（统计截止到2021.2.7） ..... 19

图 20：下游前五销售地区分布 ............. 19

图 21：下游销售分地区营收及增速 ...... 19

图 22：宜家门店地区分布 ............ 20

图 23：国内门店分布对比 ............ 20

图 24：红星美凯龙自营及委管商场数量 ........ 20

图 25：门店数量对比 .......... 21

图 26：单店收入对比 .......... 21

图 27：2019 年宜家成本拆分 ...... 21

图 28：2019 年顾家家居成本拆分 ........ 22

图 29：2019 年欧派家居成本拆分 ........ 22

图 30：宜家上游前五采购地区分布 ...... 22

图 31：宜家上游供应商数量缩减 .......... 22

图 32：顾家家居上游主要采购地区分布 ........ 23

图 33：欧派家居上游主要采购地区分布 ........ 23

图 34：宜家物流配送中心分布 ............. 23

图 35：顾家家居工厂和产能分布 .......... 24

图 36：欧派家居工厂和产能分布 .......... 24

图 37：ROE 对比 ....... 25

图 38：销售净利率对比 ...... 25

图 39：毛利率对比 ..... 26

图 40：期间费用率对比 ........... ............. 26

图 41：销售+管理费率对比 ......... 26

图 42：财务费用率对比 ...... 26

图 43：2019 年可比企业费用构成对比 .......... 27

图 44：宜家各部门员工人数变化 .......... 27

图 45：顾家各部门员工人数变化 .......... 28

图 46：欧派各部门员工人数变化 .......... 28

图 47：2020 年宜家经营成本构成 ........ 28

图 48：工资薪酬费用率对比 ........ 28

图 49：人均产出对比 .......... 29

图 50：资产周转率对比 ...... 29

图 51：存货周转率对比 ...... 30

图 52：固定资产周转率对比 ........ 30

图 53：权益乘数对比 .......... 31

表 1：宜家第三阶段主要扩张事件 .......... 8

表 2：宜家和顾家家居部分产品价格带对比............ 25