1.2.1. 锂精矿工艺成熟,聚焦化学级 .... 8
1.2.2. 锂盐系规格齐全,用途广泛 .... 9
1.2.3. 两业齐头并进,规模持续增长 ...... 10
1.3.1. 两大盐湖、两大锂矿,坐拥全球优质锂资源 ....... 12
1.3.2. 五大锂盐工厂,加工基地全球化布局 ...... 14
1.3.3. 参股四大优质锂电公司,强化下游联系 ...... 16
2.4.1. 锂矿储备资源:掌控四川雅江措拉采矿权....... 24
2.4.2. 盐湖储备资源:参股西藏日喀则扎布耶盐湖20%的股权....... 25
3.4.1. 供需持续失衡化,锂价高位运行 ...... 35
4.1. 2018 年四季度前,业务有的放矢,财务基本稳定 ...... 36
4.2. 2018 末-2020 年,顶部收购SQM,业绩大幅下滑 ...... 36
4.3. 2021 年,引入IGO 叠加行业景气,财务状况底部反转 ..... 39
5.1. 锂行业下游景气,驱动公司业绩增长 ...... 41
5.2. 资源储量丰富,品质高端,成本位于行业低位 ...... 41
5.3. 引入战略投资者,银团贷款展期持续推进,有望走出债务困境 ...... 43
5.4. 澳洲奎纳纳项目有望达产,带动公司产能释放 ...... 44
图 1:公司结构图 .... 8
图 2:泰利森锂精矿生产流程 .... 8
图 3:技术级锂精矿销量占比达70%以上 .... 9
图 4:公司锂盐产品生产流程 ...... 10
图 5:公司锂精矿和锂盐产品产能 ...... 11
图 6:锂精矿产销量 ...... 11
图 7:锂化工产品产销量 ...... 11
图 8:公司主营业务收入情况 ...... 11
图 9:公司主营业务毛利情况 ...... 11
图 10:国外市场业务占比最高提升至27% .... 12
图 11:国外毛利率较国内毛利率更加稳定 .... 12
图 12:SQM 位于智利北部的运营图 ...... 13
图 13:公司控股SQM ...... 13
图 14:公司锂资源与锂加工基地 .... 15
图 15:公司锂盐产品认证情况 .... 17
图 16:公司为高新技术企业 .... 17
图 17:锂卤水是锂储量最大的矿床类型 .... 18
图 18:2020 年全球锂资源储量分布情况 ....... 18
图 19:西澳地区硬岩锂矿床分布 .... 18
图 20:2018-2025 年海外锂精矿产能变化及增速 ...... 20
图 21:全球主要卤水盐矿床 .... 21
图 22:南美锂三角地区卤水锂矿床分布 .... 21
图 23:2022 是南美盐湖新一轮增量期 ....... 23
图 24:2020 年中国锂资源储量占世界7% ..... 23
图 25:中国锂资源结构 .... 23
图 26:锂相关产业链 .... 28
图 27:2010 年电池、陶瓷/玻璃、润滑剂是锂的主要应用领域 ...... 28
图 28:2020 年,电池是锂的主要下游行业 ....... 28
图 29:锂电池结构图 .... 29
图 30:2012 年锂电池主要用于消费电子 ....... 29
图 31:2020 年锂电池主要用于动力电池 ....... 29
图 32:新能源汽车销量 .... 29
图 33:新能源汽车渗透率 .... 29
图 34:预计2030 年全球新能源汽车渗透率将达到28% ...... 31
图 35:中国2021 年上半年动力电池装机量同比大增 ...... 31
图 36:2020 年储能电池出货结构 ....... 32
图 37:中国陆上风能与海上风能资源 .... 32
图 38:风电机组累计、新增装机量 .... 32
图 39:太阳能发电装机容量 .... 32
图 40:光伏电池产量 .... 32
图 41:2015-2021H1 移动通信基站结构 ..... 33
图 42:中国通讯储能锂电出货量 .... 33
图 43:中国3C 锂电池市场出货量 ..... 33
图 42:预计2025 年全球新能源汽车销量2227 万辆 .... 34
图 43:各电池对锂单耗情况 .... 34
图 44:预计2025 年动力电池生产量为1506Gwh...... 34
图 45:预计2025 年储能领域电化学装机量达到430GWh ....... 34
图 46:预计2025 年全球锂电池总需求量达到2157GWh ..... 35
图 43:预计2025 年全球锂总需求量为151 万吨 ...... 35
图 48:预计2025 年供需缺口将达到9 万吨 ...... 35
图 49:碳酸锂价格走势 .... 35
图 52:公司营业收入情况 .... 36
图 53:公司资产负债率和财务费用情况 .... 36
图 54:2018 年收购SQM 时交易结构图 .... 36
图 55:公司资产负债率和财务费用情况 .... 36
图 56:公司锂盐订单情况 .... 37
图 57:公司锂精矿、锂盐产品均价 .... 37
图 58:公司营业收入情况 .... 37
图 59:公司净利润情况 .... 37
图 60:SQM 盈利情况 ...... 37
图 61:SQM 投资收益 ...... 37
图 62:SQM 股价变动 ...... 38
图 63:引入前后相关主要子公司的股权结构图 .... 39
图 64:IGO 项目 .... 39
图 65:公司资产负债率 .... 39
图 66:新能源汽车销量 .... 40
图 67:锂化工产品售价 .... 40
图 68:公司营业收入 .... 40
图 69:公司盈利状况 .... 40
图 70:锂供需缺口 .... 41
图 71:锂价驱动公司业绩增长 .... 41
图 72:格林布什锂矿2019 年现金成本与市场平均售价 ...... 42
图 73:全球锂化工产品生产企业的碳酸锂提锂成本比较 .... 42
图 74:国内主要锂矿及锂化工企业毛利率 .... 43
表 1:公司发展历程 .... 7
表 2:公司锂精矿产品 .... 9
表 3:公司锂化工产品及用途 ...... 10
表 4:公司锂辉石资源情况(万吨) ...... 13
表 5:公司盐湖提锂情况(万吨) ...... 13
表 6:生产基地情况 ...... 15
表 7:公司新能源投资情况 ...... 16
表 8:澳洲七大锂矿 ...... 19
表 9:2018-2023 年海外锂矿山项目产量及预测 .... 20
表 10:海外盐湖分布情况 .... 22
表 11:2019-2025 年海外盐湖产量及预测(LCE 吨) ...... 23
表 12:当前国内锂矿山情况 .... 24
表 13:国内锂矿产量及预测 .... 25
表 14:国内主要盐湖供给情况 .... 25
表 15:2019 年-2025 年国内盐湖产量及预测(LCE 吨)..... 26
表 16:国内锂云母矿资源储量 .... 26
表 17:国内锂云母矿资源储量 .... 27
表 18:全球锂资源供应情况(LCE 吨) .... 27
表 19:全球碳中和及新能源汽车政策 .... 30
表 10:碳酸锂需求量汇总 .... 35
表 21:公司银团贷款展期情况 .... 38
表 22:公司锂资源储量分布情况(百万吨) .... 41
表 23:国内主要企业产能情况 .... 42
表 24:公司银团贷款展期情况 .... 44
表 25:公司产能释放情况 .... 45
表 26:奎纳纳一期氢氧化锂项目盈利预测 .... 45
表 27:公司锂盐、锂精矿产能与销量情况估计 .... 46
表 28:公司细分业务盈利预测 .... 46
表 29:公司估值对比 .... 47
表附录:三大报表预测值 ...... 48
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