预制菜公司味知香分析报告( 59 页)

    2023-04-14

预制菜公司味知香分析报告( 59 页)


目录

1、 专业预制菜生产商,引领行业发展 ..... 8

1.1、 预制菜上市第一股,十年磨一剑 .... 8

1.2、 股权结构稳定,团队积极性充分 .... 9

1.3、 业绩稳定增长,高盈利高周转 ...... 10

2、 预制菜:万亿蓝海市场,发展空间广阔 ..... 13

2.1、预制菜起源于美国,疫情后进入加速期 ....... 13

2.2、万亿赛道指日可待,集中度亟待提升 ..... 16

2.3、BC 端需求推动行业扩容,供给端保障行业发展 ..... 21

3、 强产品+扩渠道+提产能,多方位打造领先优势 ....... 31

3.1、多元品牌布局,构筑品牌优势 ....... 31

3.2、产品矩阵丰富,强产品力构建核心壁垒 ....... 33

3.3、B+C 端双轮驱动,渠道覆盖率有望快速提升 .... 41

3.4、华东为核心区域,冷链物流建设推动区域扩张 ..... 51

3.5、产能有望加速释放,支撑公司长远发展 ....... 53

3.6、成本控制+规模效应降低成本,信息化建设提质增效 .... 54

图表目录

图表1:味知香2008 年成立,2021 年于上交所上市 ...... 8

图表2:味知香控股股东及实际控制人为夏靖 ....... 9

图表3:味知香核心管理层履历一览 ....... 9

图表4:味知香2022Q3 营收2.29 亿元,同增12% .... 10

图表5:味知香2022Q3 归母净利润0.4 亿元,同减3% .... 10

图表6:2022Q3 味知香毛利率23.86% ...... 10

图表7:2022Q3 味知香销售费用率3.56% ....... 11

图表8:2022Q3 味知香管理费用率3.58% ....... 11

图表9:2022Q3 味知香财务费用率-1.86% ....... 11

图表10:2022Q3 味知香净利率17.46% ..... 11

图表11:2022Q1-Q3 味知香 ROE 为9.35% ....... 12

图表12:味知香 ROE 由2016 年44.01% 下降至2021 年11.33% .... 12

图表13:味知香存货周转天数由2016 年51.95 天降至2021 年28.09 天 .... 12

图表14:味知香应收账款周转天数由2016 年1.03 天增至2021 年1.87 天 ...... 12

图表15:味知香应付账款周转天数由2016 年21.46 天降至2021 年9.27 天 ..... 13

图表16:预制菜可分为即食食品、即热食品、即烹食品、即配食品 .... 14

图表17:预制菜生产流程一览 .... 14

图表18:预制菜发展历程一览 .... 15

图表19:2021-2022 年部分预制菜相关企业融资情况一览 ..... 15

图表20:我国预制菜市场规模2019-2021 年CAGR 为19%,预计2026 年达到10720 亿元 ....... 16

图表21:2020 年受疫情影响,餐饮行业规模下滑15.4% ...... 16

图表22:2021 年我国人均预制菜消费量仅为8.9KG ...... 17

图表23:2020 年我国预制菜规模占餐饮行业规模比仅为1.11% .... 17

图表24:我国预制菜行业CR5 为9.2%...... 17

图表25:截至2022 年底共有预制菜相关企业6.4 万家 ....... 18

图表26:山东省预制菜企业数量最多,达到4964 家 ..... 18

图表27:预制菜企业区域分布一览 .... 18

图表28:预制菜产业链一览 ...... 19

图表29:预制菜行业主要参与者一览 ...... 19

图表30:2016 年以来国家层面预制菜行业相关政策一览 ...... 20

图表31:我国餐饮连锁化率由2018 年12.8% 增至2020 年15% .... 21

图表32:我国餐饮连锁化率远低于日本49%和美国54% ....... 21

图表33:我国餐饮行业CR5 为2% ..... 21

图表34:中美餐饮行业差异一览 ...... 22

图表35:餐饮企业面临“三高问题” ...... 22

图表36:使用预制菜与直接购买食材相比总成本下降0.4 元 ...... 22

图表37:使用中央厨房优势一览 ...... 23

图表38:我国团餐市场规模从2016 年0.9 万亿元增长至2020 年1.53 万亿元 ....... 23

图表39:团餐企业面临成本高、利润低的问题 ...... 23

图表40:预制菜解决团餐、乡厨供应难点 ...... 24

图表41:我国外卖用户规模由2011 年0.63 亿人增至2020 年4.56 亿人 .... 24

图表42:我国外卖市场规模由2016 年1663 亿元增至2021 年8117 亿元 .... 24

图表43:2022 年我国预制菜销量高增...... 25

图表44:我国生鲜电商交易规模2019-2022 年CAGR 为31% .... 25

图表45:疫情期间“预制菜”搜索热度达到峰值 .... 25

图表46:“懒”、“宅”人群用户规模2015-2018 年CAGR 分别为31%、3% ...... 26

图表47:2020 年1-5 月方便食品销售额同比增长150% ....... 26

图表48:71.9%用户购买预制菜目的是节省时间 ..... 26

图表49:我国全国居民人均可支配收入由2013 年1.8 万元增至2022 年3.7 万元 .... 27

图表50:38.1% 用户关注预制菜的安全卫生问题 .... 27

图表51:超60% 用户选择购买保质期30 天以内的预制菜 ..... 27

图表52:我国居民优质蛋白摄入量不断增加(g/标准人日) ...... 27

图表53:我国城镇化率由2010 年50% 提升至2022 年65% .... 28

图表54:我国女性劳动力比例自2010 年44.3%增至2021 年45.2% ..... 28

图表55:我国家庭户平均规模从1953 年4.36 人下降至2020 年2.62 人 .... 28

图表56:我国结婚率从2013 年9.9% 下降至2019 年6.6% .... 28

图表57:餐饮市场Z 时代消费占比从2016 年29%增至2020 年40% ..... 29

图表58:2021 年16-25 岁人群预制菜消费同比增速达到137% ..... 29

图表59:B 端和C 端对比一览 .... 29

图表60:我国预制菜市场BC 端比例为8:2 ..... 29

图表61:61.8%的消费者认为预制菜口味复原程度有待改进 ....... 29

图表62:我国粮食产量由2017 年6.62 亿吨增至2021 年6.83 亿吨 .... 30

图表63:我国蔬菜产量由2017 年6.92 亿吨增至2021 年7.67 亿吨 .... 30

图表64:我国肉类产量由2017 年8654 万吨增至2021 年8990 万吨 .... 30

图表65:我国农作物综合机械化率从2015 年63%提升至2020 年71% ....... 30

图表66:我国冷链物流市场规模从2016 年2250 亿元增至2021 年5699 亿元 .... 31

图表67:我国冷藏车保有量从2016 年14 万辆增至2021 年39.42 万辆 ..... 31

图表68:我国冷库总容量从2016 年0.30 亿吨增至2021 年0.52 亿吨 ...... 31

图表69:我国人均冷库容量为0.13 立方米,远低于美日韩水平 ....... 31

图表70:广告及业务宣传费由2018 年81.71 万元增至2021 年349.29 万元 ..... 32

图表71:味知香门店形象一览 .... 32

图表72:直营展示门店建设计划一览 ...... 32

图表73:味知香品牌矩阵一览 .... 33

图表74:味知香产品矩阵一览 .... 33

图表75:预制菜企业对比一览 .... 34

图表76:2021 年肉禽类/水产类/其他类产品营收5.33/1.95/0.26 亿元 ....... 35

图表77:2021 年肉禽类/水产类/其他类产品营收占比69.7%/25.5%/3.4% ....... 35

图表78:2021 年牛肉类产品营收占比46.5%,为公司主要品类 .... 35

图表79:味知香预制菜销量由2018 年1.19 万吨增至2021 年1.92 万吨,3 年CAGR 为17% .... 36

图表80:味知香预制菜吨价由2018 年3.86 万元/吨增至2021 年3.93 万元/吨, . 36

图表81:味知香细分品类销量情况一览 .... 36

图表82:味知香细分品类吨价情况一览 .... 36

图表83:肉禽类产品2019-2021 年毛利占比分别为70%、75%、74% ..... 37

图表84:公司主要品类毛利率基本维持稳定 .... 37

图表85:味知香研发机制一览 .... 37

图表86:味知香正在研发的新产品一览 .... 38

图表87:味知香研发费用由2016 年63.7 万元增至2021年225 万元....... 38

图表88:味知香生产流程一览 .... 39

图表89:味知香主要生产工艺一览 .... 39

图表90:味知香正在研发的新技术一览 .... 40

图表91:味知香采购环节质量控制流程一览 .... 40

图表92:味知香生产环节质量控制流程一览 .... 40

图表93:味知香与可比公司部分产品价格一览 ...... 41

图表94:味知香销售以经销渠道为主,2021 年营收占比为63% .... 42

图表95:2021 年经销渠道/批发渠道/直销及其他/电商渠道营收....... 42

图表96:味知香销售渠道结构一览 .... 42

图表97:直营渠道毛利率较高,零售渠道毛利率高于批发渠道 .... 43

图表98:加盟店占零售渠道收入比例由2018 年48.35%增至2021 年72.69% ..... 43

图表99:截至2022H1 加盟店数量达到1522 家 ...... 43

图表100:加盟店和经销店对比一览 ....... 44

图表101:2020 年合作1 年以内/5 年以上加盟店占比34%/33% ..... 44

图表102:2020 年合作5 年以上经销店占比58% ..... 44

图表103:2020 年合作5 年以上加盟店占加盟店收入比例为50% ....... 45

图表104:2020 年合作5 年以上经销店占经销店收入比例为48% ....... 45

图表105:公司在产品、运营、营销、配送等方面向加盟店提供支持 ....... 45

图表106:味知香对加盟店客户的返利金额由2018 年91.59 万元增至2020 年138.22 万元 .... 46

图表107:加盟店和直营店对比一览 ....... 46

图表108:味知香加盟条件及政策一览 ..... 47

图表109:味知香单店模型测算一览 ....... 47

图表110:超50%的消费者到农贸市场购买生鲜农产品的频次为每天一次 .... 48

图表111:我国菜市场规模2020 年为3.08 万亿元,预计2025 年突破4 万亿元 ...... 48

图表112:农贸市场/菜市场/集市为消费者购买生鲜主要渠道 ..... 49

图表113:味知香街边店一览 ..... 49

图表114:生鲜电商主要人群为90 后,占比38.4% ....... 49

图表115:批发渠道营收由2018 年1.49 亿元增至2021 年2.43 亿元,3 年CAGR 为18% ....... 50

图表116:批发渠道经销商数量由2018 年355 家增至2021 年381 家 ....... 50

图表117:合作1 年以内的批发商占比最大,2020 年为31% ....... 50

图表118:合作5 年以上的批发商贡献收入最多,2020 年占批发渠道收入比重为28% ..... 50

图表119:华东为核心区域,2021 年营收占比为95% ..... 51

图表120:2021 年华东区域营收7.24 亿元,同增21.7% ...... 51

图表121:2020 年华东区域经销商数量为1932 家,占比97% ...... 52

图表122:华东以外区域经销商数量由2018 年35 家增至2020 年65 家,2 年CAGR 为36% ..... 52

图表123:2020 年自行运输/第三方物流费用为403.62/163.65 万元,占总运输费用 ...... 52

图表124:2020 年自行运输/第三方物流配送量1.28/0.27 万吨,占总配送量83%/17% .... 52

图表125:自有车辆数量由2018 年18 辆增至2020 年26 辆 ....... 53

图表126:味知香募投项目中拟投资985 万元建设物流体系 ....... 53

图表127:味知香产量由2018 年1.22 万吨增至2021 年1.92 万吨,3 年CAGR 为16% ..... 53

图表128:味知香IPO 募投项目一览 ....... 54

图表129:募投项目达产后预计新增5 万吨半成品菜年产能 ....... 54

图表130:味知香原材料成本占总成本比重为90.94% ..... 55

图表131:牛肉类为主要原材料,2021 年占比47.37% .... 55

图表132:味知香小黄瓜条采购单价低于牛肉市场价 ..... 55

图表133:味知香鸡大胸采购单价基本低于白条鸡市场价 ..... 55

图表134:味知香猪肉采购单价2020 年后基本低于市场价格 ...... 55

图表135:味知香销售期间费用率与行业可比公司相比处于较低水平 ....... 56

图表136:味知香单位成本基本维持在2.9-3.1 万元/吨 ...... 56

图表137:味知香各品类单位成本基本稳定 ..... 56

图表138:味知香制造费用占营收比例由2018 年1.73%降至2021 年1.49% ...... 56

图表139:自建物流运输单位成本显著低于第三方物流运输 ....... 57

图表140:味知香运输费用率与行业可比公司相比较低 ....... 57

[报告关键词]:   预制菜    味知香  
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