氢能领军企业Plug Power（普拉格）发展分析 ( 14 页)

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目录

一、立足全球市场，氢能全产业链布局 ..... 4

1.1 全球氢能高速成长，发展前景广阔 ..... 4

1.2 公司业务立足全球，发展绿氢全产业链 ..... 5

二、立足燃料电池向电解槽和液氢业务拓展，公司打造项目生产运营一体化 ..... 7

2.1 延伸主营业务，拓展绿氢应用领域 ..... 7

2.2 立足燃料电池，向电解槽和液氢业务拓展 ....... 8

三、营业收入创新高，凭借外部融资持续发展 ...... 10

3.1 公司整体亏损幅度连年扩大，营业收入稳定增长 .... 10

3.2 归母净利润亏损持续扩大，依靠外部融资及绑定客户入股持续发展 .... 11

3.3 未规模化销售致使毛利率不佳，研发投入持续上升 ...... 13

四、投资建议 ...... 13

五、风险提示 ...... 14

图表目录

图表1： 全球氢气需求量持续攀升 .... 4

图表2： 预测氢能在全球能源中占比将大量提升 .... 4

图表3： 全球多个国家发布氢能发展政策及规划 .... 4

图表4： 全球各国绿氢产能规划合计超千万吨 ...... 5

图表5： 公司发展氢能全产业链 ...... 5

图表6： 从燃料电池设备的传统业务向制氢、储运及加注业务线发展 ...... 6

图表7： 公司主要业务板块覆盖氢能全产业链 ...... 6

图表8： 公司2024 年战略规划进一步拓展，遍布北美、亚洲、澳大利亚和欧洲 ..... 7

图表9： 燃料电池系统为收入基本盘，其他业务提速 .... 7

图表10： 液氢、基础设施和电解槽设备销售占比增长 ....... 7

图表11： 公司以资产收购扩展产品和业务品类 ..... 8

图表12： 公司主要产品一览 ..... 9

图表13： 电解槽产品走PEM 路线 .... 9

图表14： 电解槽设备全球快速放量 ....... 9

图表15： 绿氢工厂基本信息一览 .... 10

图表16： 营业收入稳定增长，整体亏损幅度连年扩大 ...... 10

图表17： 营业收入近三年持续增长 ...... 11

图表18： 营业成本随规模扩大逐渐上升 ...... 11

图表19： 公司营收增长主要由电解槽、基础设施和液氢设备贡献 .... 11

图表20： 净利润亏损持续大幅扩大 ...... 12

图表21： 与B. Riley Securities 协议的市场发行销售新增内容 .... 12

图表22： 公司预计自身营收到2027/2030 年，将达到60/200 亿美元 ..... 12

图表23： 毛利率表现不佳 ...... 13

图表24： 综合毛利率规模化销售后有望转正 ...... 13

图表25： 2019-2023 年公司研发费用总体稳定上升 ..... 13