零售药店行业分析报告 ( 49 页)

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目录

1 头部零售药店收入及利润表现稳健凸显渠道价值 .... 6

1.1 行业保持稳健增长，零售终端占比逐步提升 ....... 6

1.2 头部公司稳健增长，营收高基数已经逐步得到消化 ....... 6

1.3 渠道价值凸显，头部公司优势明显 ...... 9

2 市场仍存在预期差：头部公司市占率依旧具备提升空间 ...... 11

2.1 中国零售药店已经进入加速整合期 ..... 11

2.2 头部药店仍然存在市场份额扩张空间 ..... 12

3 处方外流环境有望逐步发生变化 ....... 15

3.1 处方药零售渠道销售存在提升空间 ..... 15

3.2 处方来源方面：转机制逐步完善 ..... 16

3.3 医保方面：大部分地区零售药店统筹医保报销待遇与基层医疗机构持平 ..... 17

3.4 承接方面：头部零售药店有望通过专业化经营能力承接处方外流增量 ..... 18

风险提示 ...... 20

附录：医保统筹政策梳理 ...... 21

老百姓 ...... 27

益丰药房 ...... 35

健之佳 ...... 43

图表目录

图表1. 线下药店板块市盈率情况（倍） ...... 5

图表2. 药品流通市场销售总额 ...... 6

图表3. 终端销售额分类 ...... 6

图表4.头部零售药店营业收入同比增速 .... 6

图表5. 头部零售药店归母净利润同比增速 ...... 7

图表6. 零售药店企业2023Q1-3 业绩情况（单位：百万元） ....... 8

图表7. 头部零售药店门店数量（家） ...... 9

图表8. 2021-2024Q1 主要零售药店公司费用率情况 ..... 10

图表9. 2021-2024Q1 主要零售药店现金流情况 ..... 10

图表10. 中国2018 年-2022 年药店数量（万家） ..... 11

图表11.中国药店连锁率 .... 11

图表12. 头部零售药店门店数量（家） ...... 12

图表13. 中国零售药店行业集中度 ...... 12

图表14.2022 年美中日零售药店行业集中度比较 ....... 12

图表15. 中国（不含港澳台地区）2022 年各地连锁药店平均门店数（家） ..... 13

图表16. 2022 年头部零售药店主要地区门店占比情况 ...... 14

图表17. 2023 年头部零售药店加盟门店占比情况 ...... 14

图表18. 中国处方药规模（单位：万亿元） ...... 15

图表19. 处方外流平台及流转机制示意 ...... 16

图表20. 各地门诊统筹药店报销待遇 ...... 17

图表21. 各地门诊统筹药店价格管理及支付标准情况 ...... 18

图表22.中国门诊统筹定点零售药店相关政策及公告情况 .... 21

续图表22.中国门诊统筹定点零售药店相关政策及公告情况 .... 22

续图表22.中国门诊统筹定点零售药店相关政策及公告情况 .... 23

图表23.中国处方外流相关政策及公告情况 .... 24

续图表23.中国处方外流相关政策及公告情况 .... 25

图表24.药店统筹认可互联网医院处方的相关政策及公告情况 .... 26

图表25. 老百姓医药产业生态圈 ...... 28

图表26. 老百姓发展历程 ...... 28

图表27. 老百姓营业收入情况（单位：百万元） ...... 29

图表28. 老百姓分行业营收情况（单位：百万元） ...... 29

图表29. 老百姓各地区营收情况（单位：百万元） ...... 29

图表30. 老百姓毛利率及费用率情况 ...... 30

图表31. 老百姓归母净利润情况（单位：百万元） ...... 30

图表32. 公司2022 年股权激励计划首次授予的限制性股票的业绩考核情况 .... 30

图表33. 老百姓门店数量（家） ...... 31

图表34. 老百姓各区域直营门店门店数（家） ...... 31

图表35. 盈利预期（单位：百万元） ...... 32

图表36. 盈利预期及估值 ...... 33

图表37. 益丰药房发展历程 ...... 36

图表38. 益丰药房营业收入情况（单位：百万元） ...... 37

图表39. 益丰药房分行业营收情况（单位：百万元） ...... 37

图表40. 益丰药房各地区营收情况（单位：百万元） ...... 37

图表41. 益丰药房毛利率及费用率情况 ...... 38

图表42. 益丰药房归母净利润情况（单位：百万元） ...... 38

图表43. 益丰药房门店数量（家） ...... 38

图表44. 益丰药房门店数量（家） ...... 39

图表45. 益丰各地区门店数（家） ...... 39

图表46. 盈利预期（单位：百万元） ...... 41

图表47. 盈利预期及估值 ...... 41

图表48. 健之佳发展历程 ...... 44

图表49. 健之佳营业收入情况（单位：百万元） ...... 45

图表50. 健之佳各地区营收情况（单位：百万元） ...... 45

图表51. 健之佳毛利率及费用率情况 ...... 46

图表52. 健之佳归母净利润情况（百万元） ...... 46

图表53. 健之佳门店数量（家） ...... 46

图表54. 各区域健之佳门店数（家） ...... 47

图表55. 盈利预期（单位：百万元） ...... 48

图表56. 盈利预期及估值 ...... 48