目 录1.政策环境:境内改善、境外恶化 ..... 51.1 经济下行背景下,企业跨境并购动力有所下降 ...... 51.2 跨境并购监管政策从严监管向引导规范发展转变 .... 61.3 欧美市场针对跨境并购的监管环境全面从严 ........ 71.3.1 中美贸易摩擦下,美国CFIUS 加强跨境并购审核 .......... 71.3.2 欧盟整体限制外商投资,不同国家态度分化 ... 91.4 一带一路区域合作持续推进,机遇与挑战并存 ..... 102.总量特征:2018 年跨境并购规模显著下降 ........ 103.区域特征:由北美和欧洲向东南亚和北亚转移 ... 114.行业分布:敏感行业的跨境并购受影响较大 ....... 134.1 跨境并购进一步向技术引进与市场拓展型行业集中 . 134.2 跨境并购标的行业分布体现出较鲜明的区域特征 ... 165.并购主体:双方具有较鲜明的特征 .......... 185.1 买方:上市公司和民营企业是跨境并购的中坚力量 . 185.2 卖方:跨境并购出让方国家分布有所变化 ......... 196.支付方式:以现金为主,估值略微提升 ... 217.一带一路沿线跨境并购方兴未艾 ... 247.1 总量特征:在跨境并购总量中占比提升 247.2 区域特征:并购标的进一步向东南亚集中 ......... 257.3 行业分布:技术引进与资源合作并重 .. 277.4 结算货币:新币支付占比显著提升,结算货币多元化 .......... 288.2019 年中国境内企业跨境并购的五大趋势 ........ 29图表目录图1:2018 年我国企业基本面恶化 .......... 5图2:IMF《全球经济展望》下调大多数主要经济体2018 年增速预期 .. 6图3:跨境并购交易数量与总金额均明显下降 ........ 11图4:跨境并购交易数量占比大幅提升 ... 11图5:跨境并购金额占比略微提升 .......... 11图6:计算机与电子行业并购趋势 .......... 16图7:航空航天行业并购趋势 .. 16图8:油气行业并购趋势 ......... 16图9:公用事业与能源行业并购趋势 ....... 16图10:通信行业并购趋势 ....... 16图11:交通行业并购趋势 ....... 16图12:上市公司跨境并购交易数量与金额占比均达到近年来高位 ........ 18图13:国有企业与民营企业占比(交易数量) ...... 19图14:国有企业与民营企业占比(交易金额) ...... 19图15:2018 年中国境内企业跨境并购出让方前十大国家(按交易数量排序,个).. 20图16:2017 年中国境内企业跨境并购出让方前十大国家(按交易数量排序,个).. 20图17:2018 年中国境内企业跨境并购出让方前十大国家(按交易金额排序,亿美元) .......... 20图18:2017 年中国境内企业跨境并购出让方前十大国家(按交易金额排序,亿美元) .......... 20图19:现金支付比例保持高位 21图20:跨境并购平均估值(EV/EBITDA) 23图21:近三年跨境并购估值(EV/EBITDA)分布(交易数量占比) ... 23图22:一带一路沿线跨境并购交易体现出韧性 ...... 24图23:一带一路沿线跨境并购交易金额占比翻番 .. 24图24:一带一路沿线跨境并购美元结算金额占比下降 .......... 28图25:一带一路沿线跨境并购人民币结算金额占比下降 ....... 28图26:2018 年各货币支付金额占比 ..... 29图27:2017 年各货币支付金额占比 ..... 29表1:2018 年部分CFIUS 否决中国境内企业跨境并购案例 ... 8表2:2018 年部分德国否决中国境内企业跨境并购案例 ........ 9表3:近三年中国境内企业跨境并购标的前五大区域(按并购金额排序) 12表4:近五年中国境内企业跨境并购标的前五大国家或地区(按并购金额排序) . 13表5:近年来中国境内企业跨境并购标的所属行业(按交易数量排序) 14表6:近年来中国境内企业跨境并购标的所属行业(按交易金额排序) 14表7:中国2018 年企业跨境并购在各区域的前五大行业...... 17表8:近两年前十大民营企业并购主体 ........表9:2018 年中国境内企业跨境并购各区域支付方式占比 ... 21表10:2010-2018 年前十大支付方式 .. 22表11:溢价收购仍占主流 ....... 23表12:中国境内企业对一带一路沿线国家并购标的前三大区域(按并购金额排序).. 25表13:中国境内企业对一带一路沿线国家并购标的前五大国家(按并购金额排序).. 26表14:一带一路沿线国家并购前十大行业(按交易数量排序) 27表15:一带一路沿线国家并购前十大行业(按交易金额排序) 27