海外注册制经验和借鉴( 24 页)

海外注册制经验和借鉴( 24 页)


目录

1 他山之石,海外注册制的参考 .... 4

1.1 美国股票发行制度,注册制的起源与范本 ..... 4

1.1.1美国注册制:以法律体系为基础,以形式审查为核心 ...... 4

1.1.2美国注册制:联邦与州的双层监管 ........ 5

1.1.3美国注册制:证券发行与上市的监管分离 .... 6

1.1.4美国注册制的主要特征 .... 7

1.2 日本股票发行制度,成熟的注册制 .... 10

1.2.1日本股票交易市场概况 ........ 10

1.2.2日本金融监管制度的沿革 ....... 10

1.2.3日本注册制:发行与上市相对独立 .......11

1.2.4日本注册制:配套制度与立法支持 .......11

1.3 香港股票发行制度,高度市场化下的核准制与注册制并行 ........ 12

1.3.1香港证券发行审核制度概况 ......... 12

1.3.2香港证券发行制度与美国证券发行制度的不同点 ......... 12

1.3.3香港股票发行制度:高度市场化的审核方式 ........ 13

1.3.4双重存档制对股票市场的影响 ..... 13

1.4 台湾股票发行制度,核准制向注册制的成功转变 ....... 15

1.4.1台湾股票发行制度发展沿革 ......... 15

1.4.2台湾股票发行制度变革:逐渐市场化的过程 ........ 15

1.4.3台湾股票发行制度变革对股市的影响 ..... 16

2 海外经验借鉴与注册制改革实践方向 ..... 18

2.1 海外注册制经验借鉴 ...... 18

2.1.1美国注册制经验借鉴 ...... 18

2.1.2日本注册制经验借鉴 ...... 19

2.1.3香港注册制经验借鉴 ...... 19

2.1.4台湾注册制经验借鉴 ...... 20

2.2 我国注册制改革的实践方向 ..... 20

图表目录

图表1. 美国证券行业立法进程 .....4

图表2. 美国证券行业法律体系 .....4

图表3. 美国注册制类型 ........6

图表4. 美国注册制上市流程 ....6

图表5. 美国注册制的五大特征 .....7

图表6. NYSE 退市流程 .....8

图表7. NASDAQ 退市流程 .....8

图表8. 2010-2018NYSE IPO 与退市上市公司家数对比 ......9

图表9. 2010-2018NASDAQ IPO 与退市公司家数 ........9

图表10. 日本金融监管制度沿革 ..... 10

图表11. 日本金融监管机构组成 ..... 11

图表12. 日本股票市场转板市场一部的标准条件 ..... 12

图表13. 香港股票发行制度的高度市场化 .... 13

图表14. 双重存档制前后香港恒生指数的变化 ..... 14

图表15. 双重存档制前后港股主板与创业板市盈率的变化 ....... 14

图表16. 港股历年IPO 与退市家数一览 ......... 15

图表17. 台湾股票发行制度发展沿革 ...... 15

图表18. 台湾股票发行经过四轮审核 ...... 16

图表19. 中国台湾股票发行制度变革前后涨跌幅 ..... 16

图表20. 单一注册制实行前后台湾股市平均PE 变化情况 ..... 17

图表21. 2001-2014 台湾股市各行业市值占比变化情况 ...... 17

图表22. 美国注册制的经验借鉴 ..... 18

图表23. 美国纳斯达克交易所各板块上市条件与标准 ...... 19

图表24. 2009-2018 年A 股、美股与港股单年度退市家数/IPO 家数 21

图表25. 上市券商估值表 .... 23


[报告关键词]:   注册制  

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