国际啤酒巨头发展经验及中外对比分析( 21 页)

国际啤酒巨头发展经验及中外对比分析( 21 页)


目录

1. 我国啤酒行业现状:高端化快速推进,行业盈利拐点初显...... 5

1.1. 啤酒吨价提升,利润率拐点初现.....5

1.2. 啤酒双龙头入选MSCI 中国指数,行业改善趋势值得期待 ...........7

2. 百威英博:“啤酒霸主”的百年成长史........ 8

2.1. 早期发展历程.......8

2.1.1. 成长初期(1861-1933):欧洲移民推动行业发展,品牌影响力逐步形成............ 9

2.1.2. 成熟时期(1934-1980):成功崛起为行业龙头.......... 9

2.1.3. 垄断时期(1980-1987):确立垄断地位,啤酒帝国初露峥嵘......... 9

2.2. 依靠并购而生的啤酒帝国.......9

2.2.1. 第一阶段(1987-2000):大肆并购,迅速扩张........ 10

2.2.2. 第二阶段(2001 至今):资本推助,问鼎全球........ 10

2.3. 公司产品及分区域利润情况........... 11

2.3.1. 以多层次品牌体系覆盖市场,近年来开始进入精酿啤酒行业....... 11

2.3.2. 公司各区域收入利润情况......... 12

3. 喜力:坚持高端化的行业巨头.........13

3.1. 高端产品行销全球.......13

3.2. 联手华润,积极调整在华业务.......14

4. 嘉士伯:啤酒品牌年轻化的代表......16

4.1. 积极赞助体育、音乐活动,推进品牌年轻化.............16

4.2. 重点发展亚洲市场,中国市场的西北王...........17

5. 啤酒行业杜邦分析:现阶段ROE 的改善直接取决于利润率的提升 . 18

5.1. 净资产收益率:百威、喜力大幅领先青啤、燕啤.....19

5.2. 净利润率:国际巨头EBITDA margin 整体高出10pct 以上 .........19

5.3. 总资产周转率:剔除商誉影响,国内外啤酒公司资产周转率基本相当.........20

5.4. 权益乘数:国际巨头财务杠杆更高.........20

图目录

图 1:我国啤酒产量2013 年达到顶峰....... 5

图 2:市场规模仍在以个位数增速小幅提升........ 5

图 3:2012-2017 年我国高档啤酒销量CAGR 为17.37% .......... 5

图 4:2012-2017 年我国高档啤酒销量CAGR 为17.37% .......... 6

图 5:我国主要啤酒公司EBITDA 利润率在2018H1 出现拐点.......... 7

图 6:百威英博三大品牌2017 年增长情况.......... 8

图 7:百威英博EBITDA 利润率..... 8

图 8:百威在全球市场实现营收和EBITDA 的强劲增长.......... 8

图 9:百威历史产量变化情况......... 9

图 10:英博与安海斯-布希合并后销量跃居首位.......... 10

图11:英博与安海斯-布希合并后营收跃居首位.......... 10

图 12:百威英博现有品牌体系..... 12

图 13:百威英博营收及利润(单位:百万美元)....... 13

图 14:百威英博分区域收入占比............ 13

图 15:百威英博分区域吨价(美元/吨) .......... 13

图 16:百威英博分区域盈利能力............ 13

图 17:喜力旗下主要品牌............ 14

图 18:喜力营收及营业利润(单位:百万美元)....... 14

图 19:喜力收入分区域...... 14

图 20:喜力、百威、嘉士伯吨价对比..... 15

图 21:华润啤酒股权结构(交易前)..... 15

图 22:华润啤酒股权结构(交易后)..... 16

图 23:嘉士伯与英超利物浦俱乐部合作长达25 年...... 17

图 24:乐堡携手网易云音乐举办音乐节活动.............. 17

图 25:嘉士伯营收及营业利润(单位:百万美元).............. 18

图 26:嘉士伯收入分区域情况..... 18

图 27:五大啤酒集团区域划分..... 18

图 28:国际啤酒公司ROE ........... 19

图 29:国内啤酒公司ROE ........... 19

图 30:国际啤酒公司EBITDA margin ..... 19

图 31:国内啤酒公司EBITDA margin ..... 19

图 32:国际啤酒公司总资产周转率........ 20

图 33:国内啤酒公司总资产周转率........ 20

图 34:国际啤酒公司资产周转率(剔除商誉后)....... 20

图 35:国内啤酒公司资产周转率(剔除商誉后)....... 20

图 36:国际啤酒公司权益乘数..... 20

图 37:国内啤酒公司权益乘数..... 20

表目录

表 1:2012-2017 啤酒各品类销售额(百万人民币元)及增速............ 6

表 2:MSCI 中国指数食品饮料公司名单............. 7

表 3:百威英博第一阶段并购事件.......... 10

表 4:百威英博第二阶段并购事件...........11


[报告关键词]:   百威英博    喜力    嘉士伯    啤酒    杜邦分析  

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