中国潮流玩具龙头泡泡玛特分析报告( 30 页)

中国潮流玩具龙头泡泡玛特分析报告( 30 页)


目录

投资概要 ............. 5

投资要点........... 5

高速成长的中国潮流玩具行业龙头 ....... 8

引领国内的潮玩盲盒销售热潮 ........... 8

IP 与模式优势拉动营收、净利快速增长,渠道丰富多样 ............ 9

核心管理层相关行业经验丰富,股东包含知名创投 ......... 10

潮玩行业:受益新消费趋势快速成长,龙头企业强者愈强 ...... 11

潮流玩具与盲盒分别是什么? ......... 11

行业特点:处于发展的早期阶段,未来成长前景广阔 ..... 12

市场集中度低,龙头企业强者愈强 .......... 14

核心竞争力:潮玩盲盒先发优势、强大IP 品牌运营力、全渠道消费者触达..... 16

引领国内潮玩盲盒风潮,形成高粘性高复购粉丝群 ......... 16

潮玩IP 护城河深厚,具备行业领先的IP 孵化及运营能力 ........ 18

线上线下渠道共振,全方位触达消费者 ........... 20

渠道扩张、IP 拓展、多元化变现,驱动未来成长 ......... 23

渠道扩张:深耕一二线下沉三四线,店数增长与店效提升并举 ....... 23

IP 拓展:内生与外延并行夯实IP 护城河,强化国内潮玩龙头平台价值 ............ 24

多元化变现:综合开发IP 资源,打开授权、多元变现空间 ..... 25

盈利预测和估值 ......... 27

盈利预测......... 27

投资建议......... 30

图表

图表1:泡泡玛特与名创优品(旗下拥有潮玩集合店品牌TOPTOY)对比 ............. 6

图表2:可比公司估值表 ............. 7

图表3:公司发展历程 ........ 8

图表4:泡泡玛特产品矩阵 ......... 8

图表5:公司2017-1H20 营业收入及同比增速 ............. 9

图表6:公司2017-1H20 归母净利润及同比增速 ......... 9

图表7:公司2017-1H20 毛利率及净利率 ............ 9

图表8:公司2017-1H20 各项费用率 ........... 9

图表9:公司2017-1H20 营收按产品类别构成 ........... 10

图表10:公司2017-1H20 营收按渠道构成 ........ 10

图表11:泡泡玛特行使超额配售权完成后股权架构 .......... 10

图表12:全球潮玩市场发展历程 ...... 11

图表13:典型潮玩盲盒外观与设计 ........... 12

图表14:2008-2017 年日本胶囊玩具市场规模及增速 ........ 12

图表15:中国人均GDP 及增速 ......... 12

图表16:2015-2024E 中国泛娱乐行业市场规模 ......... 12

图表17:2015-2024E 全球潮流玩具市场规模 ............. 13

图表18:2015-2024E 中国潮流玩具市场规模 ............. 13

图表19:潮玩消费者年龄、学位、性别比例 ............. 13

图表20:2018 年中国以年龄和性别划分的人口结构 ......... 13

图表21:2015 年中国二次元用户消费类型 ....... 14

图表22:2014-2019 年中国泛二次元用户规模及增长率 ............. 14

图表23:2019 年潮玩行业以零售价值计的市场份额格局 .......... 15

图表24:2019 年市场份额Top5 企业销售额及增速对比 ............ 15

图表25:潮玩行业主要竞争企业概览 ....... 15

图表26:盲盒的心理学激励机制 ...... 16

图表27:不同社交平台App 上的盲盒分享形式 ......... 16

图表28:2017-1H20 公司注册会员数及其复购率 ...... 17

图表29:2017-1H20 主要线上渠道付费会员数及支出 ....... 17

图表30:公司盲盒系列数量迅速提升 ....... 17

图表31:1H20 公司各品类产品覆盖多重价格带 ........ 17

图表32:2017-1H20 公司分IP 类别营收占比 ............. 18

图表33:公司主要的自有、独家和非独家IP 及公司权利 .......... 18

图表34:公司IP 丰富度提升,头部IP 依赖度下降 ............ 19

图表35:1H20 公司品牌产品毛利率高于第三方产品 ......... 19

图表36:以IP 为核心的潮玩产业链一体化平台 ........ 20

图表37:公司内部设计及工业开发团队在自有、独家IP 潮流玩具开发中对艺术家和IP 提供商的全流程支持 ... 20

图表38:截至2020 年6 月公司零售店分布 ...... 21

图表39:截至2020 年6 月公司机器人商店分布 ....... 21

图表40:2017-1H20 公司零售店单店年化平均收益及同店销售增长率 ....... 21

图表41:2017-1H20 公司机器人商店单店年化平均收益及同店销售增长率 ........ 21

图表42:公司全球业务布局 ..... 22

图表43:公司潮玩展会影响力不断提升 ............ 22

图表44:2017-1H20 公司线上渠道收入增速及营收占比 ............ 22

图表45:1H20 公司线上渠道收入结构 ..... 22

图表46:2018-2019 年中国各线城市购物中心数量 ............ 23

图表47:2017-1H20 零售店及机器人商店营业利润率 ....... 23

图表48:2017-2022E 公司新增零售店及机器人商店数量 ........... 24

图表49:公司重要海外市场增长预期及海外开店计划 ...... 24

图表50:公司募集资金计划用于IP 储备及运营能力提升 .......... 24

图表51:2015-2024E 中国IP 授权市场规模 ....... 25

图表52:2015-2024E 中国IP 改编娱乐市场规模 ........ 25

图表53:公司授权费收入持续快速提升 ............ 26

图表54:泡泡玛特品牌联名合作案例 ....... 26

图表55:泡泡玛特IP 多元化开发模式与传统模式对比 ..... 26

图表56:泡泡玛特营收及毛利预测 ........... 28

图表57:泡泡玛特财务报表主要指标 ....... 29


[报告关键词]:   泡泡玛特    潮流玩具    潮玩  

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