光伏设备行业深度报告( 44 页)

    2021-09-08

光伏设备行业深度报告( 44 页)


目录

1. “碳中和”:光伏需求未来十年将迎十倍增长 ..... 6

1.1. “碳中和”成为全球共识,全球能源格局亟待优化 .... 6

1.2. “平价时代”临近、综合优势显著,光伏有望成为“碳中和”主力 ..... 8

1.3. 2020-2030 年:光伏需求10 年10 倍大赛道,需重视投资机会 .... 11

2. 主产业链:聚焦格局好的硅料、硅片;组件地位提升 .... 13

2.1. 硅料:供需紧张,行业集中度高;关注颗粒硅获重大进展 ..... 13

2.2. 硅片:处产业链地位强势环节,行业向单晶+大尺寸趋势发展 ....... 18

2.3. 电池片:关注行业技术变革,HJT 有望成为下一代主流技术 ..... 21

2.4. 光伏组件:行业集中度提升带来竞争格局优化,龙头地位提升 ..... 24

2.5. 光伏主产业链总结:竞争格局和供需状况决定价值分配 ..... 25

3. 逆变器、支架及辅材:受益光伏行业高成长性 ...... 26

3.1. 逆变器:市场空间广阔,组串式渐成主流,国产替代明显 ..... 26

3.2. 跟踪支架:经济性凸显,渗透率提升空间广阔,国内厂商潜力巨大 ..... 28

3.3. 玻璃:大尺寸、薄型化、双面化趋势明显,需求旺盛,竞争呈“两超多强” ...... 31

3.4. 胶膜:技术路线稳定,白色EVA 和POE 渗透率提升,竞争格局呈“一超两强” ...... 33

4. 光伏设备:大尺寸带来迭代需求,异质结引领技术革命 .... 35

4.1. 单晶炉:“行业增长+占比提升+大尺寸迭代”带来需求爆发 ..... 35

4.2. 切片机:新增+换代需求旺盛,国内企业“三足鼎立” ....... 37

4.3. 异质结设备:下游扩产加速,设备国产化是关键,2025 市场空间有望超400 亿 .... 38

4.4. 投资建议: 聚焦竞争格局好的优质赛道 ...... 43

5. 风险提示 .... 44

图目录

图 1:全球电力结构:目前以非可再生能源发电为主,可再生能源发电提升空间广阔 ..... 7

图 2:世界能源消费格局:以化石能源为主 .... 7

图 3:2010-2019 世界能源消费量:波动增长 ...... 7

图 4:中国能源消费格局:化石能源为主 .... 8

图 5:2010-2019 中国能源消费量:波动上涨 ...... 8

图 6:光伏行业:之前由政策和技术驱动,未来技术驱动成本下降,平价时代有望来临 ..... 9

图 7:2010-2020 年期间光伏发电成本下降85% ...... 9

图 8:发电侧平价上网逐步临近:光伏价格大幅下降 .... 9

图 9:各省份光伏发电平价上网实现情况:2020 年较2019 年大幅增长 .... 10

图 10:2010-2020 中国光伏发电量和渗透率持续增长 ...... 11

图 11:2010-2019 全球光伏发电量稳步增长 ...... 11

图 12:2011-2020 中国及全球光伏新增装机呈上涨趋势 ...... 12

图 13:2016-2021 分布式光伏占比波动上升 ...... 12

图 14:光伏2030 装机需求量计算逻辑 ...... 12

图 15:2030 主要国家装机需求合计预测:达1246-1491GW ...... 12

图 16:光伏产业链上下游主要环节 .... 14

图 17:2013-2020 年中国多晶硅产量占全球产量比重不断上升 ...... 14

图 18:2013-2020 年中国多晶硅产能占全球产能比重不断上升 ...... 14

图 19:2020 年12 月至今硅料价格走势,累计涨幅超150% ....... 16

图 20:2020 年12 月至今硅片价格走势,累计涨幅超40% ..... 16

图 21:多晶硅CR5 企业产能:龙头企业产能占比高 ....... 16

图 22:中国多晶硅企业CR5:行业集中度逐年提升 .... 16

图 23:多晶硅主要企业毛利率情况 .... 17

图 24:多晶硅主要企业净利率情况 .... 17

图 25:颗粒硅在拉棒电耗、水耗、氢耗上均优于传统硅料 .... 17

图 26:颗粒硅是CCz 连续加料及ERCz 外置复投技术的必选硅料 .... 18

图 27:目前颗粒硅份额仅不到3%,预计未来有望加速渗透 ...... 18

图 28:多晶硅片逐步淘汰,单晶硅片已成为主流 .... 19

图 29:2017-2020 年单晶硅片产量产能:持续稳步增长 ...... 19

图 30:2021 年以来各尺寸硅片价格持续上涨 ....... 19

图 31:2020 年全球单晶硅产量产能集中在中国 ....... 20

图 32:单晶硅龙头企业产能:“双寡头”格局明显 ..... 20

图 33:硅片主要企业毛利率情况 .... 20

图 34:硅片主要企业净利率情况 .... 20

图 35:大尺寸为大势所趋: 2021 年18X/210 尺寸占比过半 ..... 21

图 36:硅片厚度趋势预测:薄型化为未来趋势 .... 21

图 37:2010-2020 国内电池片产量:持续稳步增长 ...... 21

图 38:电池片龙头企业产能情况:无明显垄断特征 .... 21

图 39:电池片主要企业毛利率情况 .... 22

图 40:电池片主要企业净利率情况 .... 22

图 41:当前不同技术路线电池占比:PERC 电池为主流 ..... 23

图 42:HJT 在转换效率上优势明显 .... 23

图 43:不同技术路线工艺流程对比,HJT 流程更为简化 .... 23

图 44:2020 年,隆基、晶科、天合占据组件出货量前三甲 ....... 24

图 45:组件CR5 市占率达55%,行业份额向头部厂家集中 ....... 24

图 46:组件主要企业毛利率情况 .... 24

图 47:组件主要企业净利率情况 .... 24

图 48:组件发展趋势预测:双面组件市场占比不断提升 .... 25

图 49:组件发展趋势预测:半片、叠瓦组件为未来主流 .... 25

图 50:光伏各环节毛利率(硅料:通威、硅片:隆基、电池片:通威、组件:天合光能) ..... 26

图 51:2015-2020 全球逆变器出货量持续增长 ...... 26

图 52:2021-2025 逆变器总需求预测:持续增长 ...... 26

图 53:2016-2020 组串式逆变器渐成市场主流 ...... 27

图 54:2016-2021Q1 分布式光伏占比显著增加 ..... 27

图 55:2019 年部分品牌逆变器单价:国内品牌单价显著较低 ....... 28

图 56:2013-2019 逆变器国内品牌份额:呈增长趋势 ...... 28

图 57:逆变器行业竞争格局:行业集中度较高且呈增加趋势 .... 28

图 58:跟踪支架系统示意图 .... 29

图 59:双面组件+跟踪支架显著提升发电量和全投资收益率 ...... 29

图 60:2017-2019 中信博固定/跟踪支架成本:跟踪支架成本为固定支架成本的两倍左右 ..... 29

图 61:2017-2020 中国跟踪支架占比:呈波动趋势 ...... 30

图 62: 2020 年跟踪支架出货量仅占当年光伏新增装机的25% ..... 30

图 63:2020 年全球跟踪厂商支架出货情况:中信博、天合跟踪进入前十 .... 30

图 64: 2020 美国以外跟踪支架市场份额:相对较为分散 ..... 31

图 65: 2020 年亚太地区跟踪支架出货量:中信博第一 ..... 31

图 66:不同规格组件占比预测:大尺寸组件将成为主流 .... 31

图 67: 单面组件与双面组件结构对比 ...... 32

图 68: 双面组件市场占比预测:逐渐成为主流 ...... 32

图 69: 单面组件与双面组件结构对比 ...... 33

图 70: 双面组件市场占比预测:逐渐成为主流 ...... 33

图 71:光伏全产业链示意图:胶膜位于非硅产业链,不受硅产业链上下游供需影响 ..... 34

图 72: 各类胶膜性能特点对比:POE 性能更好 ...... 34

图 73: 不同类型胶膜渗透率情况:非传统胶膜占比不断提升 ...... 34

图 74: 胶膜行业CR4 产量及增速:福斯特位于领先地位 ..... 35

图 75:胶膜市场竞争格局:“一超两强”格局明显 ..... 35

图 76:单晶硅片生产环节对应的设备 .... 35

图 77: 2011-2020 中国硅片产量:持续增长 .... 36

图 78: 2011-2020 世界硅片产量:国外硅片厂已基本退出 .... 36

图 79:金刚线切割原理示意图 .... 37

图 80:WSK900 数控金刚线切片机 .... 37

图 81:金刚线切割在单晶硅切片领域所占份额 .... 38

图 82:单晶硅片占硅片比重提升 .... 38

图 83:上机数控在光伏切片机领域主要竞争对手 .... 38

图 84:上机数控:此前切片机累计市占率达45% .... 38

图 85:HJT 新增产能预测 .... 40

图 86:HJT 累计产能预测 .... 40

表目录

表 1:世界主要经济体提出碳中和目标:驱动清洁能源推广与使用 ..... 6

表 2:中国碳中和相关政策:强调非化石能源和新型电力系统发展 ..... 6

表 3:7 种可再生能源总安装成本、容量因子和平准化度电成本对比(美元) .... 10

表 4:7 种可再生能源总安装成本、容量因子和平准化度电成本对比(人民币) .... 10

表 5:2030 全球主要9 个国家装机需求预测:2030 年有望达1343GW ..... 13

表 6:2030 全球装机需求预测:达1246-1491GW;光伏行业10 年10 倍大赛道 ..... 13

表 7:国内外主要企业多晶硅企业产能情况:产能扩容较慢,2021 年多晶硅供需处于紧平衡状态 ...... 15

表 8:主要硅片企业产能情况 ...... 15

表 9:保利协鑫颗粒硅扩产计划,合计规划产能达50 万吨 .... 18

表 10:隆基、中环、晶澳已与保利协鑫签订包括颗粒硅在内的硅料长单协议 ..... 18

表 11:光伏电池技术路线特征:HJT 电池具有综合优势 ..... 22

表 12:国内光伏组件龙头企业出货量:市场由分散向头部企业集中趋势明显 ..... 25

表 13:2016-2020 逆变器厂商CR10:2020 年中国厂商达到6 家 ....... 27

表 14:2025 光伏玻璃需求测算:总需求量达2520 万吨,CAGR18.5% .... 33

表 15:主要单晶硅片新增产能及相应单晶炉市场空间测算(单位:GW) ...... 36

表 16:HJT vs PERC vs TOPCon:HJT 有望成为第三代电池片技术主流 ....... 39

表 17:HJT 规划产能超60GW,预计2021 年新增产能投放达10-15GW ..... 40

表 18:HJT 技术流程及主要设备厂商:迈为股份、捷佳伟创、金辰股份、理想新能源、钧石等 .... 41

表 19:HJT 技术“百花齐放”、多技术路线设备共存,总体竞争格局尚未清晰 ..... 41

表 20:2025 年HJT 设备市场空间有望达412 亿元,PECVD 设备达206 亿元 ..... 42

表 21:光伏主产业链核心公司盈利预测 .... 43

表 22:光伏辅产业链核心公司盈利预测 .... 44

表 23:光伏设备核心公司盈利预测 .... 44


[报告关键词]:   光伏设备    光伏  
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