啤酒行业发展分析报告( 34 页)

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目录

1. 复盘啤酒四十年，从群雄到寡头，产品结构持续升级......6

1.1. 1979-2002 年：本土企业群雄割据，逐步市场化.......7

1.2. 2003-2013 年：市场蛋糕继续做大，整合并购不断推进.....10

1.3. 2014-2021 年：市场格局基本稳定，高端化成为发展新目标.....15

2. 困境下的机会：成本驱动提价，酒企盈利能力或持续上行....20

2.1. 以史为鉴：成本上涨和结构升级为历次提价的两大主因...... 21

2.1.1. 2007 年末-2008 年初：原材料价格上升直接驱动啤酒提价......21

2.1.2. 2011 年: 成本上涨与通胀预期共同推动啤酒企业提价..... 22

2.1.3. 2018 年：成本驱动&消费结构升级是提价主要因素.....24

2.2. 价格传导逐步验证，成本端弹性较大...... 25

3. 存量博弈之下，产品结构优化&降本增效打开中长期成长空间.... 28

3.1. 对标美日，价格与行业集中度仍有望持续提升...... 28

3.2. 啤酒行业未来趋势：罐化提速、降本增效、结构升级...... 30

3.2.1. 罐化率将进一步提升，啤酒厂商综合成本有望下降.... 30

3.2.2. 龙头企业关厂提效，产品结构向高端化升级.... 31

3.2.3. 高端消费场景高溢价驱动产品升级.... 33

图表目录

图1： 啤酒产业链布局情况......6

图2： 中国啤酒行业发展历程......7

图3： 我国啤酒行业产量在2013 年见顶....7

图4： 百威在中国的包装进化史（1995-2002） ...... 10

图5： 雪花啤酒品牌价值（亿元）......11

图6： 华润主要产品全家福....11

图7： 2003-2013 年国内啤酒市场龙头竞争格局变化..... 11

图8： 青岛啤酒分销体系....12

图9： 青岛啤酒“工作站”的运作模式....12

图10： 青岛啤酒受到国际消费者欢迎......13

图11： 青岛啤酒广告登上纽约时代广场......13

图12： 重庆啤酒相较于其他本土龙头具有毛利率优势......14

图13： 百威亚太中国大陆区品牌矩阵......15

图14： 百威英博企业文化“十原则” ......15

图15： 2020 年中国啤酒行业市场份额（终端销量口径）.....16

图16： 龙头企业“群雄割据” ......16

图17： 2020 年全球市场高端拉格啤酒销量占比.....16

图18： 2020 年中国市场高端拉格啤酒销量占比.....16

图19： 2021 年国内啤酒企业平均销售单价（元/吨） ....... 17

图20： 重庆啤酒实现销量正增长（万千升）......19

图21： 重庆啤酒毛利率持续增长（%） ...... 19

图22： 铝罐及玻璃现货价......20

图23： 全国大麦现货价（单位：元/吨） .... 20

图24： 中国大麦主要进口来源国......20

图25： 2006-2013 年龙头企业毛利率（%）....22

图26： 2006-2013 年青岛啤酒吨酒收入及营业成本....... 22

图27： 2006-2013 年重庆啤酒吨酒收入及营业成本....... 22

图28： 2006-2013 年燕京啤酒吨酒收入及营业成本....... 22

图29： 龙头企业2010-2011 年毛利率情况...... 23

图30： 青岛啤酒2010-2012 吨酒收入及营业成本...... 23

图31： 重庆啤酒2010-2012 吨酒收入及及营业成本...... 24

图32： 燕京啤酒2010-2012 吨酒收入及营业成本...... 24

图33： 中国啤酒年产量......24

图34： 龙头啤酒厂商归母净利润同比增长率......24

图35： 瓦楞纸和铝现货价（元/吨） .... 25

图36： 玻璃现货价（元/平方米） .... 25

图37： 酒类商品CPI 与PPI 剪刀差......26

图38： 青岛啤酒包材/大麦原料价格变动对利润率影响测算.... 27

图39： 申万行业指数相对涨跌幅......27

图40： 中美日15 岁以上人均啤酒消费量（升）....28

图41： 美国人均酒类消费总量稳定，啤酒持续下降（升）......29

图42： 日本人均酒类消费总量下降，啤酒占比下降（升）......29

图43： 中国人均酒类消费总量触顶回落，啤酒占比相比高点略微下降（升）......29

图44： 中美日各酒种500ml 价格对比（2016 年，美元）.... 29

图45： 美国啤酒龙头企业市占率（按销量）......30

图46： 国内龙头企业未来上升空间更大......30

图47： 包材为啤酒制造主要成本（以青岛啤酒为例）......31

图48： 我国啤酒罐化率有较大提升空间（2020 年）.....31

图49： 青岛啤酒产能利用率不断提升（单位：万千升）......31

图50： 龙头企业产品矩阵......32

图51： 中美精酿啤酒渗透率持续增长（按销量口径）......32

图52： 现饮渠道为主要销售渠道（销售额占比，%） ...... 33

图53： 现饮渠道/非现饮渠道相对售价.... 33

图54： 高端消费场景溢价水平更高......33

表1： 燕京啤酒发展里程碑事件（1980-2002 年） ....... 8

表2： 青岛啤酒历史里程碑事件（1903-2002） .... 9

表3： 华润啤酒并购兼并史（1994-2002 年） ....... 9

表4： 百威英博的中国发展历程（1984-2002） ...... 10

表5： 2003-2013 年华润啤酒重大并购事件..... 11

表6： 2003-2013 年嘉士伯重大并购/合资项目.... 13

表7： 2014 年以来华润啤酒新产品布局.......17

表8： 2014 年以来青岛啤酒新产品布局.......17

表9： 重庆啤酒主要品牌产品矩阵....18

表10： 百威啤酒精酿、果啤产品线......19

表11： 2021 年龙头啤酒企业提价.....21

表12： 2008 年龙头啤酒企业提价.....21

表13： 2011 年龙头啤酒企业提价.....23

表14： 2018 年龙头啤酒企业集体提价.....25

表15： 2018 年龙头啤酒股价及经营表现.....26