券商互联网国际经验比较分析( 80页)

    2014-08-09

券商互联网国际经验比较分析( 80页)


 

 

目录

一、互联网:券商行业变革的加速器.......8

(一)人口结构的变化带来消费习惯的网络化趋势 ...... 8
6.32亿网民是投资消费行为网络化的重要基础.......9
移动端将成为投资消费最重要的入口.....10
互联网金融获得快速发展.....11
(二)互联网与券商的融合加速了券商行业的更新换代 .... 12
(三)互联网全面拓宽了券商行业的渠道,提升行业竞争力 .... 13
(四)互联网为券商更好的服务中小客户提供了重要手段 .... 14

二、美国:形成四大类型网络券商模式.....15

网络券商进带来激烈的市场化竞争,股票交易佣金率持续下滑.....16
在激烈的竞争背景下,网络券商的行业集中度逐步提升.....17
不同的客户基础和发展策略决定美国互联网与券商融合的四大模式.....18
(1)纯网络券商.......18
(2)线上、线下完美整合的折扣经纪商.......18
(3)综合性服务券商.......18
(4)特色化的互联网券商模式.......18

(一) E-TRADE——纯网络通道经纪商的典范 ..... 19

1、公司简介.......19
2、发展与成长历程.......19
(1)第一阶段:高速发展期(1993-1997)......19
(2)第二阶段:转型期(1998-2002)......19
(3)第三阶段:稳定增长期(2003-2006)......20
(4)第四阶段:大危机并再次转型(2007至今)......21
3、亿创证券产品和服务介绍.......23
4、亿创证券发展路径启示.......23

(二)嘉信理财:线上与线下相结合的业务模式 .... 23

嘉信理财的成功能从以下几个公司战略中得出:.....26

(三)美林证券:综合性服务券商的代表 .... 27

(四)Motif Investing——特色券商的代表之一 ....... 30

平台特色.....31

(五) LightSpeed——特色券商代表之二 .... 32

三、日本:改革驱动下的金融互联网之路.....34

第一阶段(1996-2001年):发展幼稚期,大量企业涌入,依靠低佣金,行业野蛮增长.....36
第二阶段(2001-2006年):并购重组,行业集中度提高,佣金价格竞争激烈.....36
第三阶段(2006年至今):活力门事件和金融危机冲击股票市场,网络经纪券商控制成本,重组业务,并形成六大网络经纪券商的格局。.....39

(一)日本互联网券商业务的开拓者——Monex ..... 41

1、Monex发展阶段......41
(1)第一阶段(2001~2004):先发制人,占领市场.......42
(2)第二阶段(2004~2007):巩固市场,多元发展.......44
(3)第三阶段(2008至今)进行海外扩张,寻找新的利润增长点......45
2、未来发展展望.......48

(二)SBI——风投起家,网络平台发展,打造综合金融服务体系 ...... 48

1、SBI整体概况.......48
2、SBI发展阶段.......51
第一阶段(1999-2005):风投起家,扩大业务线,低成本战略占领市场......51
第二阶段(2005-2008):兼并收购,建立基于互联网的证券、银行、保险等金融生态系统,打造一站式综合金融服务体系.....51
第三阶段(2008-至今):应对金融危机,控制成本,业务重组,追求海外扩张......57

(三)乐天——日本第一家搞金融的电商 .... 58

1、乐天集团整体概况.......58
2、乐天集团的发展阶段.......60
(1)第一阶段(1997-2005年):提供一站式服务,发挥协同作用....61
(2)第二阶段(2005-2008年):整合业务,优化成本.......63
(3)第三阶段(2008至今):多业务并行,稳定发展....64
3、乐天互联网金融.......64
(1)信用卡业务——乐天卡.......65
(2)贷款业务.......66
(3)乐天Edy电子货币服务......66
(4)证券业务.......66

(四)松井——以活跃交易客户为目标市场 .... 68

1、公司简介.......68
2、松井证券以经纪业务为主.......69
(1)现金股票交易.......69
(2)信用股票交易.......70
(3)股票交易的交易量与佣金率.......70
(4)客户情况.......71
3、松井证券发展阶段.......73
4、松井证券发展优势.......74

四、国内券商对互联网业务的初步实践.....74

(一)建立网上商城 .... 74

(二)从互联网企业导流,用低佣金揽客 .... 75

1、 国金证券.....76
2、 中山证券.....76
3、 华泰证券.....76

(三) 打造综合性网上金融服务平台 ..... 76

1、 国泰君安证券.....76
2、海通证券.......77
五、投资建议....78
 

插图

图1:上海地区新增上交所A股账户数 ....... 8
图2:网络消费投资市场的特点 .... 9
图3:中国网民规模和互联网普及情况 .... 9
图4:中国网民年龄结构 ...... 10
图5:中国移动手机端使用人数(单位:亿) ...... 10
图6:中国网络购物和手机网络购物的用户规模和使用率 ...... 11
图7:中国网络消费金额及增长率 ...... 11
图8:日本-经纪收入占比15% .... 12
图9:美国-经纪收入占比15% .... 12
图10:中国-经纪收入占比40% ...... 12
图11:若能实现成功导流,券商的客户规模将获得快速增长 .... 13
图12:大户与中小户数量对比 .... 14
图13:大户与中小户流通市值对比 .... 14
图14:日均在线交易量(单位:千笔) .... 16
图15:在线交易额占证券交易交易额比重 .... 16
图16:网络折扣经纪带来美国股票交易佣金率的持续下滑 .... 16
图17:目前美国网络券商的平均佣金水平为7.6美元/笔(单位:美元/笔) ....... 17
图18:2000年美国经调整的在线经纪公司市场份额 ....... 17
图19:E*TRADE 1993年至1997年净收入和净利润高速增长(单位:千美元) ...... 19
图20:E*TRADE并购案例 ..... 20
图21:2003年后,公司的利息收入逐步超过佣金收入(单位:千美元) ....... 20
图22:利润走势图(单位:千美元) .... 21
图23:利润走势图(单位:千美元) .... 21
图24:E*TRADE扩张其证券经纪业务措施 ..... 22
图25:佣金收入占净收入比例走势图 .... 22
图26:1995-2012年各项营业收入(百万美元)...... 24
图27:1993-2012年各业务线收入占比 ..... 25
图28:1995-2012年国内营业部总数时间序列 ..... 25
图29:1995-2012年非利息支出(百万美元) ..... 25
图30:CMA运作流程图...... 27
图31:CMA账户体系 ..... 28
图32:美林净利润和净收入走势图(单位:百万美元) .... 28
图33:美林佣金收入走势图(单位:百万美元) .... 28
图34:“综合性选择”竞争战略对客户的五级分类 .... 29
图35:美林经营业绩走势图(单位:百万美元) .... 30
图36:美林2006年各项业务收入占比 ...... 30
图37:美林2001年各项业务收入占比 ...... 30
图38:Motif Investing主要特点 ...... 31
图39:Motif Investing选择投资组合流程 ...... 31
图40:Motif Investing低廉的佣金和意外的奖金 ...... 32
图41:Lightspeed的制胜之道 ..... 34
图42:日本金融大爆炸式的改革 .... 35
图43:2000-2012年日本股票网络交易量及其占比...... 35
图44:2000-2012年日本网络证券开户数(单位:万) ...... 36
图45:1996-2012年含网络经纪业务券商数及其占比...... 36
图46:2001-2005年日本个人交易量总额与五大网络经纪券商个人交易量市场份额 ...... 37
图47:2001-2005年日本五大主要网络经纪券商佣金率 ...... 38
图48:2001-2005年日本五大主要网络经纪券商市场份额 ...... 38
图49:五大网络经纪券商2001-2005年营业收入..... 39
图50:五大网络经纪券商2001-2005年营业利润..... 39
图51:五大网络经纪券商2006-2012年营业收入..... 39
图52:五大网络经纪券商2001-2005年营业利润..... 39
图53:2001-2005年日本五大主要网络经纪券商市场份额 ...... 40
图54:2001-2005年日本五大主要网络经纪券商佣金率 ...... 41
图55:Monex的发展历程 ....... 42
图56:Monex公司客户资产及客户数量 ....... 43
图57:Monex以中小散户为主 ....... 43
图58:Monex公司的费用结构 ....... 43
图59:Monex员工数一直在千人以下 ....... 43
图60:Monex公司ROE与ROA历史序列 ....... 44
图61:Monex营业利润率历史序列 ....... 44
图62:Monex分项收入历史序列 ....... 46
图63:Monex营业收入历史序列 ....... 46
图64:Monex收入结构历史序列 ....... 46
图65:Monex经纪业务收入占比处于下滑趋势 ....... 46
图66:SBI集团附属子公司数 .... 49
图67:SBI集团资产总额(十亿日元) ..... 49
图68:SBI集团扩大业务线的四种模式 ..... 50
图69:SBI集团发展概念 .... 50
图70:SBI集团目前三大核心业务..... 51
图71:SBI集团和日本风险投资通过IPOs和M&A获得收入的公司数 ....... 52
图72:SBI基金IRR ..... 53
图73:SBI基金管理的总规模(十亿日元) ..... 53
图74:SBI网络证券开户数与账户存款 ..... 53
图75:SBI网络证券交易量行业占比..... 53
图76:SBI证券承销IPO的公司数 .... 54
图77:SBI E*trade证券和SBI证券的客户分布 ....... 54
图78:SBI Mortgage 住房抵押贷款总额(十亿日元) ....... 55
图79:构建金融生态系统,发挥各业务之间的协同作用 .... 56
图80:SBI集团2003-2012销售收入 ..... 57
图81:SBI集团2003-2012营业利润 ..... 57
图82:SBI集团2003-2011业务收入构成 ..... 58
图83:乐天集团的业务模式 .... 59
图84:乐天集团2001-2010年的总交易量(十亿日元) ..... 59
图85:乐天集团2001-2012年资产总额(十亿日元)..... 59
图86:乐天集团的总会员数(百万) .... 60
图87:乐天集团的交叉使用率 .... 60
图88:乐天集团2005-2012年各业务营业收入(百万日元) ..... 60
图89:乐天集团2005-2012年销售收入(十亿日元)..... 61
图90:乐天集团2005-2012年营业利润(十亿日元)和营业利润率 ..... 61
图91:乐天证券通过乐天市场新开账户占所有新开账户的比例 .... 62
图92:乐天集团的“客户流”良性循环系统 .... 63
图93:乐天集团2005-2008年销售收入与费用趋势(十亿日元) ..... 64
图94:乐天集团2005-2012互联网金融业务销售收入(十亿日元) ..... 64
图95:乐天市场网站上的金融服务 .... 65
图96:乐天卡的持有者数量(千) .... 66
图97:乐天集团证券业务账户开户数(千) .... 67
图98:乐天集团2005-2010证券业务销售收入(十亿日元) ..... 67
图99:乐天集团2005-2010证券业务营业利润(十亿日元) ..... 68
图100:松井证券2013年净收入分项构成 .... 68
图101:松井证券经纪业务收入及其占比 ...... 69
图102:松井证券股票交易量与市场占比 ...... 71
图103:松井证券股票经纪开户数(千) ...... 71
图104:松井证券客户账户资产(十亿日元) ...... 71
图105:松井证券交易量由不同年份开户的客户分解 ...... 72
图106:松井证券期货交易量与市场份额 ...... 73
图107:松井证券外汇交易量(兆亿日元) ...... 73
图108:松井证券1999-2013年营业收入 ...... 73
图109:松井证券1999-2013年普通利润 ...... 73

表格

表1、银行和券商的渠道和客户规模无法同日而语 ...... 13
表2:互联网模式在服务中小客户上具有较大优势 ...... 15
表3:美林“综合性选择”服务产品分类 ...... 29
表4、公司战略总结 ...... 47
表5、公司“box rate”佣金定价策略 ..... 69
表6:日本五大网络券商信用交易的利率和股票借贷费用(2013年) ..... 70
表7:每月交易超过100股票的客户的交易量(单位:百万日元)比例 ...... 72
表8:松井证券股票交易客户特征(FY2013) ..... 72
 

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[报告关键词]:   券商    互联网  
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