美国开放式基金分析报告( 30 页)

美国开放式基金分析报告( 30 页)


目录

1.美国开放式基金规模与深度均全球第一 ...... 7

1.1 21 世纪以前,美国市场环境变革推动各类基金爆发 ..... 7

1.1.1 货币市场基金:20 世纪70 年代高通胀+利率市场化改革下崛起 ... 7

1.1.2 债券型基金:20 世纪80 年代利率市场化后期迎来爆发式增长 .... 9

1.1.3 股票型基金:80-90 年代随经济动能切换与养老金入市而壮大 ... 10

1.2 21 世纪以后,美国开放式共同基金展现出稳态特征 ...... 12

1.3 近20 年,被动投资特征的指数与ETF 基金发展正当时 ..... 14

2. 资金端:谁是基金的重要投资者? ...... 17

2.1 权益资产占美国居民金融资产半壁江山 ...... 18

2.2 个人养老金占长期共同基金比重达55% ..... 19

2.2.1 美国:金字塔型多层次养老保障体系 ...... 19

2.2.2 DC 计划与IRAs 是重要的共同基金投资者 ....... 23

3.中国居民基金配置占比提升可期 ...... 24

3.1 中美居民资产配置中房地产占比:中国>1/2,美国<1/4 ....... 24

3.2 中国居民金融资产:存款占比过半,证券投资基金仅1% ....... 25

3.3 中国专业机构持仓市值占比相当于美国20 世纪70 年代 ...... 26

3.4 补充养老金将成为重要投资力量 ....... 27

图表目录

图1:2017 年末美国占全球开放式基金比重达45%(万亿美元) ....... 7

图2:2017 年末世界主要经济体开放式基金规模及深度(十亿美元) ..... 7

图3:1977-1981 美国货币市场基金迎来黄金发展期(十亿美元)...... 8

图4:20 世纪70 年代末期美国通胀高企而GDP 增长缓慢 ...... 8

图5:1975-今美国货币市场基金同比增速 ....... 9

图6:20 世纪80 年代美国银行倒闭数量增多 ..... 9

图7:1982-1986,美国债券型基金规模迎来爆发 ....... 9

图8:1981-86,收益率下行,股市牛市未到来 ..... 9

图9:美国债券型基金规模及增速(十亿美元) ...... 10

图10:1984-2000 美国10 年期债券收益率及标普500 指数表现..... 10

图11:20 世纪80 年代美国新旧经济动能切换,新经济占GDP 比重不断提升11

图12:美国制造业增加值中计算机和电子产品、化学产品占比不断提升 ...... 11

图13:20 世纪 90 年代美国低通胀、低失业率、高增长并行不悖 ..... 11

图14:20 世纪90 年代美国股权融资大发展,占新增融资比重不断提升 ..... 11

图15:1985-1999,美国权益型基金呈指数型增长(十亿美元) ...... 11

图16:1984-1999,道琼斯工业指数CAGR 16.2% ....... 11

图17:金融危机时期,货币市场基金占比提升明显 ....... 13

图18:低利率环境下货币市场基金现金净流出 ..... 13

图19:美国货币市场基金规模及持有者结构变化(十亿美元) ....... 13

图20:美国长期共同基金规模及底层资产配置比例(十亿美元) ....... 14

图21:美国长期共同基金规模及持有者结构变化(十亿美元) ....... 14

图22:21 世纪以来美国指数基金与ETF 基金增长迅猛占比提升至30%....... 15

图23:21 世纪前,牛市时现金净流入权益型基金 ...... 16

图24:21 世纪后,牛市时现金净流入指数权益基金 ..... 16

图25:指数型基金费率下降速度快于主动型基金 ....... 16

图26:2007-今,ETF 基金费率不断下滑 ...... 16

图27:2017 年末,美国长期共同基金资金最终来源(万亿美元) ....... 17

图28:2017 年末,美国货币市场基金资金最终来源(十亿美元) ....... 17

图29:美国准退休家庭持有个人补充养老计划比例 ....... 17

图30:美国持有共同基金家庭数量及占比(百万户) ...... 17

图31:美国居民投资共同基金的主要财务目标(%) ....... 18

图32:1960-2017 美国居民基金投资规模(十亿美元) ....... 18

图33:1960-2017 美国居民基金投资占金融资产比重 ....... 18

图34:美国居民与非营利机构部门金融资产规模及大类配置情况(十亿美元)19

图35:美国养老保障体系呈金字塔型 ....... 19

图36:美国养老保险体系的三大支柱 ....... 20

图37:美国DC 计划资产构成(十亿美元) ..... 21

图38:美国401(k)计划共同基金资产规模及占比 ...... 21

图39:各类DC 计划共同基金持有量(十亿美元) ....... 21

图40:美国各类DC 计划共同基金占比 ...... 21

图41:美国各类IRAs 资产及占美国退休市场比重(十亿美元) ..... 22

图42:IRAs 资产投向(十亿美元) ..... 22

图43:IRAs 与DC 计划规模与增速(十亿美元) ...... 23

图44:美国IRAs 与DC 计划中投资共同基金占比 ..... 23

图45 :DC 计划长期共同基金投资规模及占比(十亿美元) ....... 23

图46:IRAs 长期共同基金投资规模及占比(十亿美元) ....... 23

图47:DC 计划投向各类基金规模变化(十亿美元) ....... 24

图48:IRAs 投向各类基金规模变化(十亿美元) ..... 24

图49:中国与美国居民资产配置构成 ....... 24

图50:中国与美国居民金融与非金融资产规模 ..... 24

图51:1960-今美国居民资产分布情况(十亿美元) ....... 25

图52:2004-2014 中国居民资产分布情况(十亿元) ....... 25

图53:2004-2014 我国居民金融资产分部(万亿元) ....... 25

图54:2014 我国居民金融资产构成(万亿元) ..... 26

图55:1951-2017 美国股票市场投资者结构(自由流通市值计算,单位:%)27

图56:20 世纪70-80 年代美国养老金持仓市值占比快速提升 ..... 27

图57:2003-2017 中国股票市场投资者结构....... 27

图58:2017 年我国专业机构投资者中公募基金持仓占比仅3.9%...... 27

图59:美国补充养老金规模及各类计划占比(十亿美元) ..... 28

图60:美国DC 计划与IRAs 各类基金投资规模及长期共同基金投资构成....... 28

图61:美国DC 计划与IRAs 占美国共同基金之比 ..... 29

图62:我国养老金以基本养老金为主(亿元) ..... 29

表1:20 世纪80 年代美国利率市场化进程 ...... 8

表2:1999-2017 美国基金规模及复合增速(单位:十亿美元) ....... 12

表3:2000-17 年美国主动管理与指数型权益及债券基金费率(单位:%) ... 16

表4:DB 计划、DC 计划和IRAs 对比 ..... 22


[报告关键词]:   开放式基金  

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