银行理财子公司的产品布局探讨( 31页)

银行理财子公司的产品布局探讨( 31页)


目录


“资管新规”催生行业变化,理财业务面临发展转型......... 2

居民财富持续增长,财富管理需求成长空间广阔 ........ 2

固有模式难以为继,理财业务面临转型 ............. 4

理财子公司密集成立,稳健收益型产品供需失衡........ 6

存续余额保持平稳,净值化转型逐步推进 .......... 6

银行理财子公司密集成立,创新产品布局各具特色 ............. 8

传统稳健收益型理财产品面临供需失衡问题 ............. 11

资产改造或成解决供需失衡问题的最佳途径.............12

需求端依赖投资者教育,短期无法解决 ........... 12

供给端底层资产收益风险水平难以匹配投资者需求 ........... 13

资产改造是供需失衡问题的最佳解决方式 ........ 13

理财子公司产品的设计案例...........15

配置风险模式:多策略的FOF/MOM 组合案例 ......... 15

配置风险模式:多资产类别的组合配置案例 ............. 17

配置风险模式:多市场权益类资产的组合配置案例 ........... 19

对冲风险模式:权益多头叠加衍生品对冲策略案例 ........... 20

管理风险模式:基于PIR 的动态风险乘数TIPP 策略案例 .......... 24

主要结论与产品布局建议......26

插图目录

图 1:指数增强基金/量化对冲基金的规模变化、 ........ 1

图2:ETF 的份额变化 ............ 1

图3:我国居民人均财富水平的变化(2000-2018) ........... 3

图4:居民财富分布情况对比(中国VS 世界) ......... 3

图5:2018 年居民财富构成情况对比(中国VS 世界) ...... 3

图6:名义GDP 与实际GDP 增速(2010-2018)..... 4

图7:工业增加值及其增速(2010-2018) ........ 4

图8:银行理财产品存续情况 ........... 6

图9:银行理财产品的投资者类型占比 ..... 7

图10:金融同业理财规模及占比变化 ....... 7

图11:非标资产投资占比变化 ......... 7

图12:银行理财产品的资产配置情况 ....... 8

图13:工银理财有限责任公司的产品体系 ...... 10

图14:中银理财有限责任公司的产品体系 ...... 11

图15:银行理财产品的加权平均收益率 .......... 12

图16:新发行银行理财产品的风险评级分布 ............ 12

图17:资产改造的三种方式 .......... 14

图18:私募策略指数等权组合的净值曲线 ...... 17

图19:代表性多资产类别配置策略构建原理 ............ 18

图20:多资产类别配置策略的净值曲线 .......... 18

图21:多市场配置策略的净值曲线 ........ 20

图22:核心资产组合的净值曲线 ............ 22

图23:“核心资产组合+股指期货对冲”策略的净值曲线 ........... 23

图24:当月虚值合约构建的衣领策略的净值曲线 ..... 24

图25:三年期TIPP 策略的原理示例 ...... 25

图26:基于PIR 的动态风险乘数TIPP 策略的净值曲线 ............ 26

表格目录

表 1:相关政策文件梳理 ......... 1

表2:世界主要经济体的居民财富情况 ..... 2

表3:我国资管行业各类型资管产品的管理规模 ......... 3

表4:相关政策对银行理财子公司业务的具体要求 ..... 5

表5:各类型银行的净值化型产品占比 ..... 8

表6:获批的银行理财子公司明细 ............ 9

表7:已成立银行理财子公司的产品探索概览 ............ 9

表8:主要底层资产指数的风险收益表现 ........ 13

表9:市场中性策略、CTA 策略私募证券产品指数业绩指标 ...... 16

表10:市场中性策略、CTA 策略与其他私募策略的业绩相关性 ......... 16

表11:市场中性策略、CTA 策略私募管理人年度业绩 ...... 16

表12:私募策略指数等权组合的业绩表现 ...... 17

表13:多资产类别配置策略的业绩表现 .......... 19

表14:多市场配置策略的投资标的 ........ 19

表15:多市场配置策略的业绩表现 ........ 20

表16:2015 年7 月以来的股指期货运行规则变化一览 ............. 21

表17:核心资产的指标量化定义 ............ 22

表18:核心资产组合的业绩表现 ............ 22

表19:“核心资产组合+股指期货对冲”策略的业绩表现 ........... 23

表20:当月虚值合约构建的衣领策略的业绩表现 ..... 24

表21:基于PIR 的动态风险乘数TIPP 策略的参数选择 ............ 25

表22:基于PIR 的动态风险乘数TIPP 策略的业绩表现 ............ 26


[报告关键词]:   理财子公司    银行理财产品    理财产品  

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