香港零售银行标杆-恒生银行分析报告( 21 页)

香港零售银行标杆-恒生银行分析报告( 21 页)


内容目录

1. 深耕香港的稳健型银行 .... 4

1.1. 浓厚历史色彩的恒生发展史 ... 4

1.2. 恒生控股权易手汇丰 ..... 5

1.3. 深耕香港市场 ... 5

1.4. 稳健管理风格,“保守派”的不平凡 ..... 6

2. 恒生高估值:高分红与高ROE 并存 ..... 7

2.1. 恒生银行估值显著高于同业 ... 7

2.2. 高ROE 与高分红 ..... 8

3. 本土零售银行标杆,零售及财富管理业务贡献大 .... 11

3.1. 零售银行及财富管理业务:收入占比64%... 12

3.1.1. 保险业务是财富管理业务的重心 .... 12

3.1.2. 零售按揭及无抵押贷款保持领导地位 ... 14

3.1.3. 零售银行业务采用数码技术提升客户体验 .. 15

3.2. 商业银行业务:关注中小企业需求 ... 16

3.2.1. 恒生关注满足中小企业需求 ..... 17

3.2.2. 商业银行板块逐渐被零售业务拉开差距 .. 17

3.3. 环球银行及资本市场业务 .. 19

4. 投资建议:低估值与经济复苏共振,银行股有望否极泰来 ... 20

5. 风险提示 ... 21

图表目录

图1:恒生银行的发展伴随着近现代历史更迭 ..... 4

图2:19 年恒生银行净利润248 亿港元,恒生银行净利息收入增长迅速(亿港元) ..... 6

图3:恒生银行盈利情况较好,营业溢利(利润)较为稳定(亿港元) .. 6

图4:港行资本充足率较高,恒生银行资本充足率较高且保持平稳(%) .... 7

图5:恒生银行PB 估值显著高于香港同业(倍) .. 8

图6:恒生银行零售业务领先,净息差较高(%) .. 8

图7:17 年香港银行业净息差在1.55%(%) .... 8

图8:恒生银行的成本收入比较低,19 年为30% .... 9

图9:恒生银行ROE 较高,显著高于香港同业 ..... 10

图10:恒生银行的分红率很高(%) ..... 10

图11:1H20 恒生银行总营业收入情况 ..... 11

图12:2019 恒生银行总营收情况 ... 11

图13:近20 年的恒生银行、汇丰、中银香港的营业溢利(利润)增速情况 .. 12

图14:19 年恒生银行投资业务收入构成 ..... 13

图15:恒生银行的财富管理板块中,保险业务收入增长较快(百万港元) ..... 14

图16:恒生智能助理HARO 是运用了人工智能及自然语言处理技术的聊天机械人 .. 15

图17:HARO 初始聊天界面 .. 16

图18:HARO 助理服务范围 .. 16

图19:恒生是香港首家应用NFC 技术,可以用手机提款的银行 ... 16

图20:恒生银行各业务板块历年营业利润增速情况,商业银行业务板块13 年之前增速很高 .. 18

图21:近10 年商业银行板块的营业利润、净收入、净利息收入情况(百万港元) ..... 18

图22:恒生银行的商业智能助理「BERI」 .. 19

图23:恒生One Collect 收款服务一机兼容多种付款方式 .... 19

图24:19 年环球银行及资本市场业务的营业利润为49.60 亿港元,有所下降(亿港元)... 20

表1:汇丰银行自2003 年开始稳定持股62.14%,也是恒生银行唯一大股东..... 5

表2:恒生银行深耕香港,香港地区贡献绝大多数营收(亿港元) ... 6

表3:分模块看,19 年恒生营业支出占收入比重中,员工成本、一般行政支出等均低于同业(百万港元) .... 9

表4:近5 年恒生银行总营业收入分业务情况(亿港元) .... 11

表5:恒生银行财富管理业务的保险业务收入增长较快(百万港元) ..... 12

表6:恒生银行贷款情况,按揭贷款约占贷款总额的25.3% ..... 14

表7:疫情之下,零售银行和财富管理业务板块收入受影响,1H20 同比下降22.8%(亿港元) ..... 14

表8:恒生银行参与提供九成信贷担保产品贷款,由政府提供担保额 ,最高5 年贷款 .. 17


[报告关键词]:   零售银行    恒生银行  

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