基础设施REITS 专题报告( 25 页)

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目录

主要逻辑与结论 ....... 4

与新旧动能的转换相辅相成 ..... 4

基础设施的推出能增强资本市场服务实体经济的效果 ...... 4

REITs 可使普通投资者参与不动产直接投资 .... 5

久经考验，快速增长 .... 5

美国：经济复苏与税收优惠推动的成果 ....... 7

日本：许可证管理，监管严苛 .... 10

中国：REITs 发展潜力巨大 ....... 12

新的模式孕育新的机会....... 18

基础设施REITs 的投资价值：流动性高，收益稳定 ....... 18

多方参与，多方共赢 ...... 20

总结：基础设施REITs 是助力金融供给侧改革的重要工具 .... 24

投资建议 .... 25

图表目录

图1：2014-2020 年资产管理市场规模 .... 5

图2：2018-2020 年全球REITs 市值变化 .... 6

图3：全球REITs 市值及上市房地产证券市值分布 ..... 7

图4：美国公司型REITs 结构 ...... 8

图5：美国公司型REITs 运营模式 ...... 9

图6：美国伞形REITs 结构 ..... 9

图7：美国伞形REITs 运营模式 .... 10

图8：2021 年4 月美国各部门REITs 占比 .... 10

图9：日本的相关法律法规规定了REITs 成立必须满足的条件 ..... 11

图10：日本REITs 投资公司的结构 ...... 12

图11：我国REITs 的发展历程 ...... 12

图12：2020 年主要市场REITs 市值占当地GDP 比重情况 ...... 13

图13：2020 年主要市场REITs 市值占当地股票市值比重情况 ..... 14

图14：基础设施公募REITs 结构 ...... 15

图15：基础设施REITs 重点区域和重点行业 .... 16

图16：基础设施REITs 示例图 ...... 16

图17：基础设施REITs 的操作流程 ...... 17

图18：截至2021 年7 月30 日中国REITs 各类基础资产成交量占比 ....... 18

图19：REITs 投资特点 ..... 19

图20：基础设施REITs 试点项目应符合以下条件 ..... 19

图21：基础设施REITs 投资者结构 ...... 21

图22：我国历年保险资金运用余额投向规模 ..... 23

图23：我国历年保险资金运用余额投向构成比例 ...... 23

表1：海外基础设施REITs 投资领域 ....... 7

表2：《国内税收法》规定了可以免除公司层面所得税的REITs 的要求 ....... 8

表3：REITs 相关政策文件整理 ..... 15

表4：我国首批基础设施公募REITs 产品 ...... 17

表5：不同金融机构在参与基础设施公募REITs 业务中扮演的角色 ...... 20

表6：九只基础设施REITSs 的代销机构统计 ....... 21

表7：九支REITs 产品做市商统计 .... 22

表8：券商（子公司）参与首批公募REITs 战略配售情况 .... 22

表9：中国保险资产管理业协会产品注册情况 ....... 23

表10：保险公司参与首批公募REITs 战略配售情况 .... 24

表11：重点个股估值表 ..... 25