互联网消费金融行业分析报告 (41页)

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目录

一、互联网消费金融的发展空间和市场格局....... 6

（一）消费复苏带来消金行业发展增量空间，互联网消金贡献突出 ...... 6

（二）监管趋严，互联网消金由无序分散到规范集中化发展 ..... 9

二、互联网消费金融的盈利模式和业务发展趋势 ..... 15

（一）盈利模式：依托能力及牌照多元化发展，以联合贷和助贷为主 .... 15

（二）业务模式：轻重资本业务模式各有优势..... 17

（三）客群优化：自营流量优化获客成本，海外拓客成为新增长点 .... 22

三、核心信贷科技平台 ..... 27

四、风险提示 .... 39

图表索引

图1：中国消费金融产业链 ..... 6

图2：美国个人消费支出、消费信贷余额、个人可支配收入增速（%） .... 7

图3：中国居民人均可支配收入、人均消费支出、消费信贷余额增速（%） ..... 7

图4：2019-2023 我国三驾马车对GDP 贡献率（%）以及最终消费对GDP 增长拉动（百分点） ...... 8

图5：2016 年至今中国房地产开发投资（月度） ...... 8

图6：中美消费信贷余额占GDP 比重（%） ..... 8

图7：2020-2022 年中国狭义消费信贷余额结构（%） ..... 9

图8：2020-2022 年中国狭义消费信贷余额（万亿人民币） ...... 9

图9：P2P 待还余额和P2P 新增平台数 ..... 9

图10：小额贷款公司数量（家） ...... 12

图11：消费金融公司数量（家） ...... 12

图12：中国互联网消金业务规模（万亿人民币） .... 15

图13：中国互联网消费金融放款规模CR10 占比 .... 15

图14：互联网消费金融企业收入端和成本端主要构成 ..... 16

图15：消金业务模式流程 ..... 17

图16：陆金所、奇富科技、信也科技轻资本业务模式贷款余额占比（%） .... 18

图17：奇富科技、信也科技、乐信轻资本模式收入占比（%） ....... 18

图18：营收take rate 对比 ....... 18

图19：贷款余额/净资本对比 .... 19

图20：5 家代表公司贷款余额（百万人民币） .... 20

图21：5 家代表公司融资成本率 ...... 20

图22：5 家代表公司权益乘数对比 ....... 20

图23：奇富科技、信也科技、陆金所杠杆倍数对比 .... 20

图24：12 个月预期PE .... 21

图25：2021-2023 五家代表公司ROE（%） ..... 22

图26：消费金融行业主要线上引流合作机构 ....... 22

图27：移动互联网用户（万户）及yoy（右轴） ..... 22

图28：传统消金公司线上引流方式家数 ....... 23

图29：2022 至今部分消金类APP 月活用户(万) ..... 24

图30：中国、印尼、菲律宾、墨西哥消费信贷余额占GDP 比重 .... 24

图31：印尼、菲律宾、越南、马来西亚、墨西哥最终消费支出占GDP 比重（%）...... 24

图32：中国、印尼、菲律宾、马来西亚、越南、墨西哥2022 年人口结构 ..... 25

图33：印尼、菲律宾、马来西亚、越南电商GMV（十亿美元，左轴）及增速（右轴） ....... 25

图34：印尼市场主要玩家构成及部分代表 ....... 26

图35：信也科技海外累计借款人数量（百万） .... 26

图36：信也科技海外助贷规模（百万人民币） .... 26

图 37：信也科技季度营收take rate 分 地区 ...... 27

图38：近三年六家互联网消金公司PE（TTM）估值复盘 ....... 29

图39：奇富GPT ...... 30

图40：奇富科技放贷规模（百万人民币） ....... 31

图41：奇富科技贷款余额规模（百万人民币） .... 31

图42：奇富科技的金融科技支撑 ...... 31

图43：奇富科技营收及净利润（亿人民币） ....... 32

图44：奇富科技营收结构（亿人民币） ....... 32

图45：AdaKami 和JuanHand 界面 ..... 33

图46：信也科技海外市场地位 ..... 33

图47：AdaKami 合作的印度尼西亚当地银行 ...... 33

图48：信也科技海外贷款余额及占比（十亿人民币） ..... 34

图49：信也科技单季海外营收及占比（百万人民币） ..... 34

图50：信也营收、净利润（百万人民币）及净利率 .... 34

图51：信也科技质量保证承诺信用损失（百万人民币） ..... 34

图52：信也国际营收季度环比和奇富、信也、陆金所、乐信、小赢、嘉银总营收季度环比 ....... 35

图53：信也科技单季度质量保证承诺信用损失（百万人民币） ...... 35

图54：陆金所有关的主要母子公司股权结构 ....... 36

图55：陆金所件均贷款额（人民币） ...... 37

图56：陆金所平均合同贷款期限（月） ....... 37

图57：陆金所90 天以上逾期率（%）..... 37

图58：陆金所融资担保子公司杠杆倍数 ....... 37

图59：陆金所年化营收take rate ..... 38

图60：陆金所单季度营收、税前收入、净利润（百万人民币） ...... 38

表1：2015-2019 互联网消金行业监管政策 .... 10

表2：2020 年至今互金行业监管政策 ....... 11

表3：金融牌照分类、监管主体及法律依据 ..... 12

表4：商业银行、消金公司、小额贷款公司牌照区别 ....... 13

表5：互联网消金的四种主要盈利模式 ..... 16

表6：中国及东南亚国家监管要求区别 ..... 25

表7：互联网消金平台2023 年收入、净利润、净利率、营收takerate、ROE、ROA、90 天+逾期率及收入构成 ...... 27

表8：陆金所新增贷款来源于平安生态系统占比 ...... 36