矿山设备市场,机遇与风险并存 ........ 10
挖掘机市场,工程机械集大成者 ........ 18
重视技术,保持核心部件的自主化 ..... 22
经历历史危机,如何化险为夷 ............ 25
连续5 年大衰退,卡特下行周期的弹性 ........... 27
行业周期波动,卡特何以股价坚挺? ............... 33
图1:2017 全球工程机械制造商20 强排行榜 ............. 5
图2:工程机械产业链 ........ 6
图3:卡特彼勒2016 年收入结构 ..... 6
图4:营业收入对比(百万美元) .................. 7
图5:人均销售额对比(美元/人) ................. 7
图6:卡特彼勒营业收入及增速 ....... 7
图7:卡特彼勒净利润及增速 ........... 7
图8:总体机械设备零售数据(三月滚动) ................ 7
图9:毛利率与净利率 ........ 8
图10:卡特彼勒持有现金状况 ......... 9
图11:经营性现金流及其占比 ......... 9
图12:矿业价值链、机械需求以及主要参与企业 ...... 11
图13:代表性企业设备结构图 ....... 11
图14:工程机械与矿山机械市场规模对比 ................. 12
图15:矿山机械代表性企业收入对比(百万美元) ................ 12
图16:矿山机械作业场景 .............. 13
图17:矿用卡车与普通工程重卡对比 .......... 14
图18:一般工程重卡成本构成 ....... 15
图19:矿卡成本构成 ........ 15
图20:矿用挖掘机与一般中型挖掘机对比 ................. 16
图21:必和必拓资本支出情况(百万美元) ............. 16
图22:矿山机械与工程机械各产品毛利率对比 ......... 17
图23:卡特彼勒矿山机械零售增速 .............. 18
图24:国内大挖销量 ........ 18
图25:全球工程机械主要产品的销量(台,除非另有注明)................ 19
图26:日本挖掘机产值(百万日元) .......... 20
图27:推土机、装载机、挖掘机对比 .......... 21
图28:工程机械各产品毛利率对比 .............. 21
图29:日本工程机械各产品份额 ................. 22
图30:研发费用占比 ........ 23
图31:发动机业务收入及占比 ....... 24
图32:发动机营业利润及占比 ....... 24
图33:20 世纪80 年代后的三次业绩大幅下滑(百万美元) ................ 25
图34:20 世纪90 年代卡特营业成本逐步下降 .......... 26
图35:20 世纪90 年代卡特营收及净利率回升 .......... 27
图36:卡特彼勒资本支出及增速 ................. 28
图37:折旧费用增速对比 .............. 28
图38:卡特员工数量及人均营业收入 .......... 29
图40:公司应收账款与行业平均情况 .......... 30
图41:应收账款周转率对比 ........... 30
图42:2011 年卡特彼勒美国主要工厂 ......... 31
图43:公司库存情况 ........ 32
图44:公司单季度营业收入(百万美元)及增速 ...... 33
图45:股价与营业收入对比 ........... 34
图46:股价与净利润对比 .............. 34
图47:历史季度PE(取季度末数值) ........ 34
图48:历史季度PB(取季度末数值) ........ 34
图49:近一年卡特彼勒与道琼斯工业指数累计收益率 ............ 35
图50:小松开机小时数 .................. 35
表1:卡特彼勒产品推出时间序列表 ............ 19
表2:卡特彼勒核心部件布局进程 ................ 23
表3:卡特彼勒2016 年关闭或合并子公司 ................ 31
表4:2016 年全球工程机械前20 强估值情况对比 .................. 36
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