拼多多研究报告( 35 页)

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目录

1. 拼多多凭3.4 亿年度买家跻身电商第一阵营 ................... 6

1.1. 市场份额对比与发展历史 .......... 6

1.2. 年度活跃买家规模对比 .............. 7

1.3. GMV 对比 ....... 8

2. 拼多多运营模式与其他电商有何不同？ ............ 9

2.1. “走量不走价”下社交电商的野蛮生长 ................ 9

2.2. “爆款”背后的策略................ 12

2.3. 拼多多与其他电商产品定价有何不同？ .............. 12

2.4. “社交+农业”实现精准扶贫 ................ 13

2.5. 拼多多的用户画像 ................... 15

2.6. 为什么商户选择拼多多？ ........ 17

2.7. 流量红利后的人工智能生态建设 ........... 19

3. 拼多多的竞争壁垒和核心竞争优势 ................. 20

3.1. 领军社交电商，拼多多得借东风 ........... 20

3.2. 错位竞争战略，场景购物促消费 ........... 22

3.3. 战略跟进市场，管理层决策果决 ........... 22

3.4. 分布AI 见效，―奇”兵或助力技术层 .................. 22

3.5. 三“0”优惠引驻，商家无压降成本 .................... 23

4. 风险分析 ............... 24

4.1. 用户高增速恐难以为继 ............ 24

4.2. 平台产品质量控制问题或对公司产生负面影响 ................. 24

4.3. 营销费用拖累利润率................ 24

4.4. 平台商品种类拓展遇到困难 ................... 24

4.5. 供应链优化不及预期................ 24

4.6. 第三方物流质量控制风险 ........ 24

5. 拼多多财务分析及与主要电商对比 ................. 25

5.1. 拼多多商业模式自营起步，转型平台，大力发展广告服务 ............. 25

5.2. 亏损率收窄，盈利能力加强 ................... 27

5.3. 获客效率高，市场营销投入仍然激进 .................. 28

6. 股权结构 ............... 31

6.1. 最新招股书显示估值约200 亿美金 ....... 31

6.2. 拼多多股权结构 ......... 32

6.3. 员工人数对比 ............ 34

图表目录

图1：2017 年网络零售B2C 市场交易份额 .......... 6

图2：阿里巴巴、京东、拼多多发展历程对比 .................... 7

图3：中国移动网民规模及其占网民比例.............. 7

图4：中国网络购物用户规模及占网民比例 .......... 7

图5：年度活跃买家数量比较 .................. 8

图6：活跃买家人均年度GMV 比较，截至1Q18 ............... 8

图7：天猫、京东和拼多多GMV 对比 .................. 8

图8：拼多多APP 中通过社交平台邀请好友拼单 ............... 9

图9：拼多多APP 拼单成功后的个性推荐及奖励提醒 ....... 9

图10：拼多多社交购物模式 ................. 10

图11：拼多多C2M 产业链 ................... 10

图12：可心柔代工厂 .............. 11

图13：江西理文造纸园区 ....... 11

图14：拼多多爆款形成策略 ................. 12

图15：拼多多的“社交+农业”运营模式（以1 斤大蒜为例） .................... 13

图16：拼多多的“电商+农产品”优势 ............... 14

图17：拼多多年度活跃买家数及月均MAU ........ 15

图18：拼多多年度活跃买家年支出及其环比增速 ............. 15

图19：拼多多 - 用户月收入构成（元） ............ 15

图20：拼多多 - 用户年龄构成 ............. 15

图21：拼多多用户城市等级分布 .......... 16

图22：京东用户城市等级分布 .............. 16

图23：2017.02-2018.02 拼多多全网渗透率及环比增速 ....... 17

图24：2017-2018 拼多多三线及以下渗透率及环比增速 .................. 17

图25：商家入驻拼多多影响因素 .......... 17

图26：拼多多为商家打造的赋能生态链 ............. 18

图27：拼多多的AI 效果 ......... 20

图28：微信小程序链接与微店分享链接对比 .................... 20

图29：腾讯与拼多多的合作模式 .......... 21

图30：拼多多核心竞争优势 ................. 23

图31：拼多多2016-2017 年收入结构变化 ........ 25

图32：拼多多2016-2018Q1 季度收入结构 ....... 25

图33：阿里巴巴 – 中国零售市场收入及增速 .................. 26

图34：阿里巴巴 -中国零售市场收入结构 .......... 26

图35：京东 -收入及增速 ........ 26

图36：京东 -收入结构 ........... 26

图37：2016-2018Q1 拼多多毛利润及毛利率................... 27

图38：2016-2018Q1 拼多多、阿里巴巴、京东毛利率 .................. 27

图39：拼多多经营利润（亏损）及经营利润（亏损）率 ................ 28

图40：拼多多净利润（亏损）及净利润（亏损）率 ......... 28

图41：2018 年Q1 三家电商获客效率比较（非通用会计准则销售费用/新增活跃买家数） .... 29

图42：拼多多 – 《我是大侦探》独家冠名广告 .............. 29

图43：拼多多 – 《非诚勿扰》独家冠名广告 .................. 29

图44：拼多多经营费用 ........... 30

图45：拼多多经营费用率 ....... 30

图46：京东经营费用率 ........... 30

图47：阿里巴巴经营费用率 ................. 30

图48：拼多多现金流 .............. 31

图49：拼多多现金及现金等价物 .......... 31

图50：拼多多 - 股权结构（截至2018 年7 月16 日） ................. 32

图51：拼多多 - 股权结构（IPO 之后，假设无超额配售） ........... 32

图52：拼多多 – 投票权结构（IPO 之后，假设无超额配售） .................... 33

表1：拼多多运营优势 ............. 11

表2：拼多多、淘宝及京东APP 中典型商品非旗舰店价格对比 .................... 12

表3：拼多多、淘宝及京东APP 中典型商品旗舰店价格对比 ......... 13

表4：综合电商人群洞察对比 ................ 16

表5：拼多多各类目店铺保证金标准 ................... 18

表6：主流AI 与分布式AI 对比 ............. 19

表7：综合电商变现模式 ......... 25

表8：京东服务及其他收入预测 ............ 27

表9：三家电商广告变现模式对比 ........ 27

表10：拼多多IPO 前历轮融资 ............. 31

表11：拼多多董事及高管成员 .............. 33

表12：拼多多 - 员工构成 .................... 34

表13：员工构成对比 .............. 34