美国下沉市场杂货零售龙头Dollar General发展分析报告( 22页)

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目 录

1 Dollar General：精准定位与高效运营，下沉市场杂货零售龙头.......... 5

1.1 美国杂货零售龙头，全美门店超16,000 家..........5

1.2 高毛利低费率，盈利能力优秀.....7

1.3 差异化竞争+高效运营，强化渠道壁垒.........9

2 Dollar General 对国内零售业的启发.......... 12

2.1 适应消费分级，抓住低线城市线下需求.....12

2.2 更小的门店面积，对应不同的运营策略.....12

2.3 高频消费品类存差异，商超压力之下机遇仍存..........14

3 名创优品：赛道相似，是否有成长为Dollar General 规模的潜质？ .......... 16

3.1 中国宏观环境提供行业成长红利........16

3.2 低价为表相，高效为核心，小业态运营能力优秀.......17

3.3 不同的开店模式，更丰富的扩店策略.........20

图表目录

图 1：Dollar General 营收规模及增速.........5

图 2：Dollar General 利润规模及增速.........5

图 3：Dollar General、Walmart、Macys 与SP500 涨幅对比.....6

图 4：Dollar General、Walmart、Target 门店数量......7

图 5：Dollar General、Macy’s、Walmart 同店销售（%） ..........7

图 6：Dollar General、Macy’s、Walmart 营业利润率.........7

图 7：Dollar General 自有品牌............8

图 8：Dollar General、Walmart、Costco 毛利率对比.........8

图 9：Dollar General 销售及管理费用.........9

图 10：Dollar General、Walmart、Costco 单位零售面积营业开支（美元/㎡） ..........9

图 11：Dollar General 全美门店分布...........9

图 12：Dollar General 经营活动现金流（百万美元）........10

图 13：Dollar General 经营租赁负债预计到期日（百万美元） .........10

图 14：Dollar General 息税前利润及净利率...... 11

图 15：Dollar General、Walmart、Target EBIT/零售面积......... 11

图 16：中国零售市场细分程度不足...........12

图 17：拼多多高性价比产品......12

图 18：大卖场、超市市场规模及增长率............13

图 19：不同零售业态的市场规模增长率............13

图 20：家家悦综合超市单店平均面积及坪效.....14

图 21：红旗连锁门店数量及单店坪效........14

图 22：中国生鲜电商行业发展历程...........15

图 23：美国GDP 不变价十年复合增速.....16

图 24：美国个人消费支出十年复合增速............16

图 25：社会消费品零售总额（2020 年1-12 月）......17

图 26：社会消费品零售总额同比增速（2008-2020 年）...........17

图 27：名创优品SAP 系统实现高效运营..........18

图 28：名创优品、Dollar General 存货占流动资产比........19

图 29：名创优品、Dollar General 存货周转天数.......19

图 30：名创优品线下门店..........19

图 31：名创优品官方小程序......19

图 32：名创优品和加盟商利润分成、费用承担情况..........20

图 33：名创优品海内外门店分布情况........21

图 34：FY2020 名创优品分区域收入占比.........21

表 1：Dollar General 发展历程............6

表 2：Dollar General、Walmart、Target 价格对比............10

表 3：Dollar General 配送中心概况........... 11

表 4：Dollar General、名创优品对比........17