2020 年化妆品行业投资策略( 34 页)

2020 年化妆品行业投资策略( 34 页)


目录

1. 对“美”的追求为美妆终极驱动力,中国具备诞生大行业的土壤 ....... 5

1.1 需求端:对“美”永无止境的追求为行业终极驱动力 .......... 5

1.2 供给端:渠道&营销变革正在加速供给的渗透和普及 ........... 7

1.3 产业链:品牌商和渠道商掌握行业定价权 ........ 10

2. 复盘过去,全球化妆品巨头集团带来哪些启示? ............. 11

2.1 启示一:超级品牌是立足根基,多品牌矩阵为集团化发展保驾护航 ..... 11

2.2 启示二:高毛利率、高SG&A、高ROE 为品牌公司核心财务特征 ....... 13

2.3 启示三:欧美公司收入全球化,日韩凭借本土化亦支撑起大型集团 ...... 15

2.4 启示四:行业诞生数个Ten bagger,享受30x 中枢的PE 估值 ............ 17

2.5 启示五:行业并非垄断才诞生巨头,忠诚度和协同性是核心跟踪指标 .. 20

3. 放眼未来,中国化妆品行业有哪些趋势和机会? ............. 22

3.1 产品端:品类创新和渗透仍处于中早期,品牌扩品类增长蕴含机遇 .... 22

3.2 渠道端:电商和下沉市场CS 渠道是中国特色且强势的渠道 ....... 23

3.3 品牌端:国际大牌暴力营销,传统国货升级转型,新锐国牌已露锋芒 . 25

3.4 竞争端:市场分层竞争是常态,本土品牌在大众市场更有竞争力 ........ 29

4. 立足当下,2020 年A 股市场的投资建议 ....... 31

4.1 珀莱雅 ......... 32

4.2 丸美股份...... 33

4.3 上海家化...... 33

4.4 壹网壹创...... 33


图表目录

图表1:基础—进阶—达人消费者的美妆购物篮组合 ............ 5

图表2:化妆品潜在消费人群画像 ...... 5

图表3:2018 重点国家人均美妆个护、护肤品、彩妆消费额(美元) ............ 6

图表4:美妆线上消费者呈现年轻化特征 ............. 6

图表5:下沉市场美妆个护消费潜力有望持续释放 ....... 6

图表6:国内各线城市电商渗透率(2012-2017) ........ 7

图表7:国际品牌入驻天猫平台时间轴 ....... 7

图表8:2008-2018 我国高端美妆个护规模及增速 ....... 8

图表9:2008-2018 我国大众美妆个护规模及增速 ....... 8

图表10:美妆品类Top100 新品分布 .......... 8

图表11:2018 护肤及彩妆中新品增长最快的趋势类目 ......... 8

图表12:化妆品营销和渠道媒介发生变革 ........... 9

图表13:2008-2023E 我国美妆个护市场规模(亿元)及增速 ...... 9

图表14:我国部分限额以上消费品零售额增速 .......... 10

图表15:我国限额以上化妆品类增速 vs. 商品零售增速 ..... 10

图表16:化妆品产业链不同环节利益分配 ......... 10

图表17:全球化妆品集团旗下知名品牌一览 ..... 11

图表18:欧莱雅集团旗下8 个“10 亿美金”超级品牌 ....... 11

图表19:雅诗兰黛品牌“小棕瓶”家族 ............ 12

图表20:雅诗兰黛集团旗下4 个“10 亿美金”超级品牌 ............ 12

图表21:从明星单品到多品牌集团 ........... 13

图表22:欧莱雅集团自由现金流(亿美金) ..... 13

图表23:雅诗兰黛集团自由现金流(亿美金) .......... 13

图表24:全球化妆品集团财务指标一览 ............ 14

图表25:欧莱雅分地区收入占比 ..... 15

图表26:雅诗兰黛分地区收入占比 ........... 15

图表27:资生堂分地区收入占比 ..... 16

图表28:花王分地区收入占比 ......... 16

图表29:高丝分地区收入占比 ......... 16

图表30:宝丽奥蜜思分地区收入占比 ....... 16

图表31:爱茉莉太平洋分地区收入占比 ............ 17

图表32:LG 生活健康分地区收入占比 ..... 17

图表33:国际化妆品集团本地区域营收占比 ..... 17

图表34:欧莱雅历史市值 ....... 18

图表35:雅诗兰黛历史市值............. 18

图表36:资生堂历史市值 ....... 18

图表37:花王历史市值 ........... 18

图表38:高丝历史市值 ........... 19

图表39:宝丽奥蜜思历史市值 ......... 19

图表40:爱茉莉太平洋历史市值 ..... 19

图表41:LG 生活健康历史市值 ....... 19

图表42:国际化妆品集团历史PE ............ 20

图表43:2018 重点国家美妆个护集团市占率 ............ 20

图表44:重点国家化妆品集团CR5(2018)市场份额 ....... 20

图表45:2018 重点国家护肤TOP1&TOP10 品牌市占率 ............. 21

图表46:2018 重点国家彩妆TOP1&TOP10 品牌市占率 ............. 21

图表47:美国护肤&彩妆CR10 品牌市场份额 ........... 21

图表48:西欧护肤&彩妆CR10 品牌市场份额 ........... 21

图表49:日本护肤&彩妆CR10 品牌市场份额 ........... 21

图表50:韩国护肤&彩妆CR10 品牌市场份额 ........... 21

图表51:2018 年我国美妆个护市场各品类占比 ......... 22

图表52:2014-2023E 我国美妆个护市场各品类增速 .......... 22

图表53:我国小镇青年全渠道护肤及彩妆细分品类渗透率及增长率..... 23

图表54:新一代消费者产品端诉求 ........... 23

图表55:2019 消费者选择美妆产品所考虑前十大因素 ....... 23

图表56:2014-2018 我国美妆个护各渠道占比 .......... 24

图表57:2014-2018 我国美妆个护各渠道增速 .......... 24

图表58:传统电商渠道 ........... 24

图表59:新兴社交电商渠道............. 24

图表60:中国化妆品行业整体渠道格局变化 ..... 25

图表61:我国各级行政区域划分数量 ....... 25

图表62:我国化妆品行业各渠道未来展望 ......... 25

图表63:国内外化妆品集团最新财年营收增速 .......... 26

图表64:国内外化妆品集团最新财年亚太/中国营收增速 ............. 26

图表65:国际大牌今年激进的“双11”促销力度 ...... 26

图表66:传统国货品牌产品升级 ..... 27

图表67:珀莱雅2014-2018 分渠道收入占比 ............. 27

图表68:珀莱雅2015-2018 主要渠道收入增速 ......... 27

图表69:丸美2014-2018 分渠道收入占比 ........ 28

图表70:丸美2015-2018 主要渠道收入增速 ............. 28

图表71:丸美电商直营&经销电商收入占比 ...... 28

图表72:珀莱雅电商直营&经销收入占比 .......... 28

图表73:重点国际大牌、传统国货、新锐国牌天猫官方旗舰店(2018.11-

2019.10)销售额(亿元) ...... 29

图表74:2018 我国美妆个护、护肤、彩妆高端和大众市场占比 .......... 29

图表75:高端市场CR10 中国际、本土集团合计份额 ........ 30

图表76:大众市场CR10 中国际、本土集团合计份额 ........ 30

图表77:2018 年高端市场TOP5 集团及市占率 ........ 30

图表78:2018 年大众市场TOP5 集团及市占率 ........ 30

图表79:2018 我国护肤品类本土前十品牌 ....... 31

图表80:未来具备四维竞争力的国产化妆品公司有望胜出 .......... 31

[报告关键词]:   化妆品  

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