银行资产管理分析报告( 36 页)

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正文目录

序言:模式重构,破而后立......5

历史:千淘万漉,曲折成长......6

2005 年以前:理财业务萌芽,外币产品主导............6

2005-2009 年:监管体系建立,本币产品崛起..........7

2010-2012 年:叫停银信合作,资金池成主流..........8

2013-2016 年:监管引导改革,规模更上层楼........10

2017-2018 年:最严监管时代,高速增长终止........12

现状:后来居上,体量庞大............14

规模类别:资管行业主角,产品风险较低.......14

盈利模式:收取管理费用,取得超额收益.......16

竞争格局:大行总量占优,股份行小而美.......18

管理架构:资管事业部制,将转型子公司.......19

三大动机:留住海量客户,参与直融市场.......20

高息理财揽存,留住海量客户.........20

谋求表外扩张,拓宽操作空间.........21

顺应行业发展,参与直融市场.........22

四大问题:规模高速增长,问题不可忽视.......22

多层嵌套,风险底数不清.........22

资金池运作,具流动性隐患.............24

非标投资,形成影子银行.........25

刚性兑付,风险转至银行.........26

未来:破茧新生,优势依旧............27

净值化管理,代客理财是本质.........27

资产标准化,顺应直融大趋势.........27

聚焦于客户,助银行脱颖而出.........28

法人子公司,专业管理新格局.........29

资管子公司:银行理财法人地位获确认...........29

基金公司:银行角力资管业的另一方式...........30

投资建议:渠道为先,专业为核.............32

大型银行:转型压力小,客户优势突出...........32

工商银行:全能大型银行,资管行业领跑者............32

股份制银行:利用特色,进行错位竞争...........33

招商银行:顶级私人银行,资管子公司先行............33

平安银行:零售转型迅速,集团助力大资管............34

光大银行:理财业务先驱,探索新财富管理............35


图表目录

图表1: 大资管新时代新发展至银行资管篇结构图 ......... 5

图表2: 银行资管业务四阶段理财产品余额 ............ 6

图表3: 2004-2008 年银行理财产品发行数量实现跃升 .......... 6

图表4: 2005 年发行的银行理财产品仍以外币产品为主 ........ 6

图表6: 2005-2009 年人民币理财产品成为主流 ............. 8

图表7: 2007 年股票类理财产品崛起 ............. 8

图表8: 2009 年信贷类理财产品发行量达到顶峰 ........... 8

图表10: 2010-2012 年人民币信贷类理财产品发行数量占比大幅下降 .......... 9

图表11: 资金池运作模式的特点 .......... 10

图表12: 2013 年银行理财非标投资的比例开始下降 ........... 10

图表13: 2013-2016 年银行理财产品存续余额迎来高速增长 ...... 11

图表14: 商业银行存贷比攀升明显 ...... 11

图表15: 2013 年商业银行步入不良贷款暴露期 ........... 11

图表16: 在降息周期内,银行理财规模增速上升 ......... 11

图表17: 2017 年3-4 月银行业监管的组合拳系列文件 ........ 12

图表18: 8 份监管文件各司其职,有点有面 ......... 12

图表19: 2017 年以来理财产品存续余额及发行数量基本稳定 ............. 13

图表20: 2017-2018 年长期限理财产品占比显著提升 ......... 13

图表21: 2009-2015 年银行理财余额保持40%以上的高速增长 .......... 14

图表22: 银行已成为大资管体系中的最重要一环 ......... 14

图表23: 2017 年末理财产品保本和非保本占比 ........... 14

图表24: 2017 年末各类银行理财产品保本和非保本占比 ............ 15

图表25: 2017 年发行理财产品开放型和封闭型结构 ........... 15

图表26: 2017 年发行理财产品风险结构 ............. 15

图表27: 2017 年发行理财产品期限结构 ............. 16

图表28: 预期收益型产品盈利模式图 ........... 16

图表29: 净值型产品盈利模式图 .......... 16

图表30: 2017-2018 年部分理财产品费率明细 ............ 17

图表31: 2017 年末银行理财产品资金近70%来源于个人 ........... 17

图表32: 2017 年末摩根大通资产管理资金近50%来源于机构 ............ 17

图表33: 2014-2017 年银行理财产品资金来源变化 ............. 18

图表34: 2017 年末银行理财产品资产配置分布 ........... 18

图表35: 2013-2017 年银行理财产品资产配置变化 ............. 18

图表36: 2017 年末A 股上市银行理财产品余额占比 ........... 19

图表37: 理财收入占营业收入比例:大型银行普遍较低(工行除外) ........ 19

图表38: 表外理财与总资产的比例:大型银行普遍较低 ...... 19

图表39: 不同银行有不同的资管事业部设置 ........ 20

图表40: 银行较其他类金融机构渠道优势明显 ............ 20

图表41: 银行理财收益率可与货币基金匹配 ........ 21

图表42: 2011-2015 年股份制银行存贷比接近75%(测算) ...... 21

图表43: 2013 年左右商业银行不良贷款率攀升 ........... 21

图表44: 2017 年新增社融直接融资的占比仅6.8% ............. 22

图表45: 危机后美国三大银行资管板块收入占比持续提升 .......... 22

图表46: 不同资管产品投资范围存在差异............ 23

图表47: 部分资管产品的合格投资者要求............ 23

图表48: 银行理财跨监管部门嵌套示意图............ 23

图表49: 2017 年发行理财产品期限小于一年占98% .......... 24

图表50: 资金池运作示意图 ......... 24

图表51: 2017 年末非标债权投资占比仍高达16% ...... 25

图表52: 2017 年末资金信托较多投向地产、建筑等行业 ............ 25

图表53: 银行资管业务的四大乱象 ...... 26

图表54: 权益类产品主要投向于股票、未上市股权 ............. 28

图表55: 公募产品可投向于上市股票 ........... 28

图表56: 招商银行以客户为导向的财富管理产品体系 ......... 29

图表57: 27 家银行具有证券投资基金托管业务资格 ............ 30

图表58: 2018 年Q1 末银行系基金公司排名 ....... 31

图表59: 银行系基金公司股权结构及持股比例(按设立时间排序) ............ 31

图表60: 2017 年末大行表外理财规模与总资产比例较低 ............ 32

图表61: 2017 年大行理财业务受冲击较小 .......... 32

图表62: 工商银行理财规模优势明显 ........... 33

图表63: 2018 年Q1 末工银瑞信管理资产规模居银行系基金公司第一 ....... 33

图表64: 2016 年招商银行已跻身全球第15 大私人银行 ............. 34

图表65: 2013-2018 年平安银行零售客户AUM 保持较快增长 ............ 34

图表66: 光大银行理财产品余额变化趋势............ 35

图表67: 光大集团全牌照金融版图及主要企业 ............ 36


[报告关键词]:   银行资管    银行资产管理    资产管理  

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