蚂蚁集团和京东数科普惠金融差异性( 52 页)

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目录

1. 蚂蚁集团：依托阿里背景，不断超越自我 .......... 8

1.1 发展历程：从支付工具到数字金融科技平台 ............. 8

1.2 股权结构：系阿里背景，追求合作共赢 ............ 9

1.2.1 多轮补充融资，丰富股东类型 .......... 9

1.2.2 背靠阿里平台，为长期合作奠定基础 ..... 10

1.3 金控新政落地，蚂蚁集团上市倒计时 ..... 11

1.3.1 金控新政落地，拟以浙江融信为主体或有变数 ....... 11

1.3.2 蚂蚁集团上市最新进展 ........... 11

2. 打造三大业务板块，数字金融成为营收重要贡献者 ........ 12

2.1 三大业务铸造蚂蚁商业版图 ............ 12

2.2 打造多元数字支付平台，形成产业闭环 .......... 13

2.2.1 链接多元化应用场景，构建支付流量闭环与B 端产业闭环 ..... 13

2.2.2 布局海外，助力数字支付全球化进程 ..... 14

2.3 TOB&C 双向，开展多元化数字金融业务 ........ 14

2.3.1 通过牌照、设立公司等模式，积极布局数字金融业务版图 ..... 14

2.3.2 微贷科技平台：服务消费信贷及小微经营者信贷需求，助力普惠金融 .. 15

2.3.3 理财科技平台：降低投资门槛，助力创造ToC&ToB 双端口价值提升 ..... 16

2.3.4 保险科技平台：以普惠为导向，创新保险产品与服务 ............. 17

2.4 建立大数据征信体系，打造商业基础底层设施 ....... 20

2.4.1 打破传统信用机制，搭建数字信用平台 .......... 20

2.4.2 服务对象多元，拓宽数字金融应用场景 .......... 21

2.4.3 构建大数据征信体系，实现数据变现 ..... 21

2.5 蚂蚁集团财务剖析 .......... 22

2.5.1 营业收入分析：集团营收增速快，数字金融逐渐成为集团营业收入主要贡献者 22

2.5.2 营业成本：改善费用投入，后续获利能力可期 ....... 24

3. 由“金融科技”向“科技金融”转型，广泛输出研发成果 ..... 26

3.1 转型：从金融科技体系到互联网科技研发体系 ....... 26

3.2 研发：投入大量资金与资源进行技术服务开发 ....... 27

3.2.1 BASIC 战略以及核心技术 ....... 27

3.2.2 研发投入比例高 ..... 28

3.3 输出：可持续地将技术研究开发成果广泛输出 ....... 29

3.3.1 定制化产品与解决方案 ........... 30

3.3.2 “三驾马车”加强数字金融基础建设........... 30

3.3.3 形成技术输出的盈利模式 ....... 30

4. 海外拓展步伐加快，以收购或合作方式积极布局境外 ............. 33

4.1 起步：进军香港市场走上国际化道路 ..... 33

4.1.1 海外支付、信用与金融市场的总体概括与潜力 ....... 33

4.1.2 2007 年选取香港作为国际化道路的开端 .......... 35

4.2 发展：Glocal 战略于海外进行收购与扩张 ...... 36

4.2.1 收购后迅速成长的9 个海外“支付宝”...... 36

4.2.2 新加坡收购改版受阻与英国收购建立海外结算中心 ........ 37

4.2.3 构建全球支付网络提高海外收入 ............. 37

4.3 未来：基于技术输出寻求服务更多海外市场 ........... 38

5. 蚂蚁集团与京东数科异同简析 ........ 39

5.1 业务模式的区别与竞争 ........... 39

5.2 从技术研发角度看异同 ........... 40

5.2.1 蚂蚁集团&京东数科技术架构 ......... 41

5.2.2 蚂蚁集团&京东数科技术应用路径 .......... 42

5.2.3 两公司研发费用逐年上升 ....... 43

5.3 IPO 情况以及募集资金用途对比 ...... 44

5.3.1 IPO 上市及规模....... 44

5.3.2 募集资金分别用于支持创新、布局海外和解决方案提升 ......... 44

5.4 蚂蚁集团及京东数科营收预测 ........ 45

5.4.1 蚂蚁金服 ........ 45

5.4.2 京东数科 ........ 49

6. 投资建议 ........ 51

7. 风险提示 ........ 52

图表目录

图 1：蚂蚁集团发展历程 ........ 9

图2：蚂蚁集团融资历程 ...... 10

图3：蚂蚁集团股权结构（截至2020 年8 月25 日） ............ 10

图4：蚂蚁集团上市时间轴 ........... 12

图5：蚂蚁集团商业模式概览 ....... 13

图6：支付宝应用场景示例 ........... 14

图7：支付业务交易闭环特征 ....... 14

图8：蚂蚁集团旗下金融牌照 ....... 15

图9：面向消费信贷的微贷科技平台 ............. 16

图10：现金及存款占个人可投资资产的比例 ........ 17

图11：中国个人可投资资产构成 .......... 17

图12：互联网渠道保费收入情况 .......... 18

图13：互联网人身保险结构 ......... 18

图14：互联网财产保险结构 ......... 18

图15：芝麻信用运作模式 ............. 21

图16：芝麻信用应用场景 ............. 21

图17：营业收入构成情况 ............. 22

图18：数字金融科技业务营收占比情况 ....... 23

图19：营业总成本变动趋势 ......... 25

图20：2018 年度销售费用占比 ............. 25

图21：蚂蚁集团技术里程碑 ......... 27

图22：蚂蚁集团业务的开放过程 .......... 27

图23：蚂蚁集团BASIC 战略 ....... 28

图24：蚂蚁集团、京东数科、壹账通公司专利申请数量的对比 ............ 28

图25：蚂蚁集团研发费用及占营业收入比例（亿元，%） ............ 29

图26：蚂蚁集团与京东数科研发投入比例的数据对比 .......... 29

图27：蚂蚁集团与京东数科技术人员占比对比 ............. 29

图28：蚂蚁金融科技的产品与解决方案 ....... 30

图29：蚂蚁集团区块链国际贸易金融服务平台Trusple ......... 33

图30：全球支付收入增长率 ......... 34

图31：亚太地区支付收入占比 ..... 35

图32：WorldFirst 支持电商平台及支付网关 .......... 37

图33：支付宝版世界地图 ............. 38

图34：境外营业收入占比 ............. 38

图35：蚂蚁集团与京东数科异同 .......... 39

图36：蚂蚁集团技术架构 ............. 40

图37：京东数科业务模式 ............. 40

图38：蚂蚁集团技术架构 ............. 41

图39：京东数科技术架构 ............. 42

图40：蚂蚁集团技术应用路径 ..... 42

图41：京东数科技术应用路径 ..... 43

图42：研发费用占营业收入百分比 ...... 44

图43：研发费用单位：亿元 .......... 44

图44：京东数科募集资金投资方向 ...... 45

图45：蚂蚁集团募集资金投资方向 ...... 45

图46：蚂蚁集团营业收入及结构预测单位：百万元 .......... 48

图47：蚂蚁集团主要业务增速预测单位：% ..... 48

图48：蚂蚁集团营业成本及各费用预测单位：百万元 .......... 49

图49：蚂蚁集团盈利情况预测单位：百万元/% ........... 49

表 1：蚂蚁集团前十大股东（截至2020 年8 月25 日） ........ 10

表2：花呗、借呗产品特征 ........... 16

表3：蚂蚁花呗计价展示 ...... 16

表4：蚂蚁集团保险产品 ...... 18

表5：蚂蚁部分代销产品展示 ....... 19

表6：相互宝与水滴互助模式对比 ........ 19

表7：2020 年1-9 月相互宝互助分摊情况 ..... 20

表8：数字金融科技业务营收 单位：亿元 ...... 23

表9：营业成本结构 单位：亿元 ........... 24

表10：营业成本占比 ............ 26

表11：蚂蚁金融科技产品付费模式与部署模式 ............. 31

表12：蚂蚁链收费模式 ........ 32

表13：传统跨境贸易与区块链跨境贸易的对比 ............. 33

表14：香港金管局SVF 持牌人信息 ..... 35

表15：9 个海外“支付宝”信息 ...... 36

表16：数字支付营收预测 ............. 45

表17：微贷科技业务营收预测 ..... 46

表18：理财科技平台营收预测 ..... 46

表19：保险科技平台营收预测 ..... 47

表20：创新业务营收预测 ............. 48

表21：商户与企业数字化解决方案营收预测 ........ 49

表22：金融机构数字化解决方案营收预测 ............ 50

表23：政府及其他客户数字化解决方案营收预测 ......... 50

表24：其他业务收入预测 ............. 50

表25：京东数科营收预测 ............. 51