稳定币合规化对支付的影响分析 ( 47 页)

目录：

1. 鉴往知来，稳定币或重构支付基建....5

什么是稳定币？....5

稳定币的诞生：解决银行与交易所合作稳定性问题....6

Tether地位建立：亚太信任+银行账户限制+宏观导致ICO热潮....7

Tether盈利模式：主要来自储备资产生息及其他....8

Tether股权及管理层：最大股东为个人....9

典型稳定币推出时间及特点....10

Circle：USDC发行商，与Coinbase紧密合作....11

Circle：2024年利润下滑，主要源于分销成本增加较快....12

USDC：源于市场对稳定币信任危机与合规需求....13

Libra：一篮子货币稳定币的尝试....14

稳定币的当前：全球稳定币立法，合规稳定币快速发展....15

稳定币的当前：巨头纷纷计划发行稳定币....16

稳定币的当前：发行、支付相关服务涌现....17

稳定币的未来：场景带动新型稳定币崛起....18

稳定币的未来：稳定币市场扩张....19

2. 聚焦香港稳定币，发行交易持牌核心受益....21

香港发布《稳定币条例草案》，稳定币运营进展....21

香港稳定币发行时间轴：酝酿已两年....22

当前香港允许发行稳定币的意义？....23

四种跨境数字货币方案：并行发展，多数存在主权问题，m-Bridge去中心化可能是较好形式....24

香港稳定币 vs 全球主流数字货币....25

稳定币行业主要参与方与盈利模式图示....26

香港稳定币各环节预计参与方（截止2025.6）....27

持牌机构利润空间极大，建议关注潜在机构....28

香港虚拟货币牌照还包括现有牌照升级....29

3. 相关标的....31

稳定币行业参与方及相关标的图示....31

证券IT：券商业务创新将带来业务系统的升级改造需求....32

连连数字：60%收入来自海外支付，牌照数量行业领先....33

众安在线：保险、科技、银行三大主营业务持续向好....34

众安在线：与圆币科技强关联关系....35

小商品城：义支付服务自身跨境贸易，拟参与稳定币发行....36

拉卡拉：国内第三方支付Top1， 布局数据资产、跨境支付....38

新国都：获得稀缺欧洲收单牌照，已实现收单落地....39

新大陆：与支付宝合作紧密，近期获得美国MSB牌照....40

四方精创：Web3.0实施最核心标的，香港金管局紧密合作....41

四方精创：与香港金管局合作多个数币项目....42

京北方：与国富量子合作，探索稳定币全领域合作....43

银行IT：均具有相关业务实施能力....44

相关公司估值表....45

风险提示....46

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